Что вызвало рекордный рост маржи?

Четыре основных фактора сошлись воедино, чтобы создать рекорд июля 2026 года:

Сбои в Ормузском проливе (конфликт США-Иран): Срыв режима прекращения огня между США и Ираном и возобновление боевых действий серьезно ограничили судоходство через Ормузский пролив, сократив экспорт нефтепродуктов из Персидского залива примерно на 3,3 млн баррелей в сутки . Хотя пролив частично вновь открылся к концу июня, сохранялись затяжные сбои в цепочках поставок .

Запрет России на экспорт дизеля: Россия объявила о запрете экспорта дизеля, что подняло европейскую маржу переработки дизеля выше $60 за баррель — до рекордного уровня .

Удары украинских дронов по российским НПЗ: Продолжающиеся атаки на российские нефтеперерабатывающие мощности остановили экспорт дизеля, бензина и авиакеросина и даже вынудили Россию стать нетто-импортером некоторых продуктов — это изменение предложения примерно на 1,5 млн баррелей в сутки .

Структурная ограниченность мощностей: Около 1 млн баррелей в сутки глобальных мощностей по переработке нефти были навсегда закрыты с 2023 года, что не оставило системе резервных мощностей для поглощения шоков .

Как выиграли нефтепереработчики по регионам

Соединенные Штаты

Американские независимые нефтепереработчики наслаждаются одними из лучших показателей прибыли за последние годы .

• Промпт-контракт Nymex 3-2-1 crack spread достиг исторического рекорда в $64,58/барр. 8 июля .
• Спреды на бензин (crack spread) в среднем составляли около $25/барр. во втором квартале 2026 года, что примерно на $16 выше, чем в предыдущем квартале .
• Спреды на дизель в среднем составляли около $45/барр. во втором квартале — самый сильный уровень за всю историю для этого периода .
• Крупные нефтепереработчики Marathon Petroleum (MPC), Phillips 66 (PSX) и Valero (VLO) за одну неделю в июле выросли в среднем на 6%, опередив сырую нефть и более широкий энергетический сектор .
• Однако эта сверхприбыль, как считается, вряд ли продлится долго, поскольку цепочки поставок постепенно балансируются и растет политическое давление в связи с ценами на бензоколонках .

Азия (в целом)

Азиатская маржа переработки также взлетела до самых высоких уровней с 2022 года, движимая сбоем в Ормузском проливе и последующим дефицитом сырой нефти, который вынудил региональные НПЗ сократить загрузку .

• Комплексная маржа переработки в Сингапуре резко выросла в марте 2026 года и оставалась повышенной до июля .
• Азиатская маржа на дизель заметно выросла, способствуя высокой региональной рентабельности .
• Китай нарастил экспорт нефтепродуктов до самого высокого уровня за 16 месяцев, используя свои свободные мощности и неиспользованные экспортные квоты для получения высокой маржи .

Индия

Индийские нефтепереработчики выиграли от той же глобальной динамики, но картина неоднозначна:

• Государственные нефтепереработчики (IOC, BPCL, HPCL): Зафиксировали рост совокупной прибыли на 457% в годовом исчислении (₹17 882 кроров) в предыдущем квартале благодаря высокой марже переработки . Их совокупная прибыль за последний период достигла ₹77 821 крора, хотя аналитики предупреждают, что это составляет всего 3-4% маржи от оборота .
• Reliance Industries (владелец крупнейшего в мире НПЗ в Джамнагаре): акции выросли примерно на 3%, поскольку инвесторы с оптимизмом смотрели на рост спредов на дизель . Однако консолидированная чистая прибыль Reliance, по прогнозам, должна была снизиться на 3,7% в годовом исчислении за мартовский квартал из-за давления цен на сырую нефть на другие направления бизнеса .
• Nayara Energy повысила цены на бензин и газойль в марте 2026 года, чтобы компенсировать финансовые потери от розничных продаж, что указывает на то, что не все индийские нефтепереработчики получили полную выгоду — внутренние ограничения розничных цен продолжали сжимать маржу от местных продаж .
• Индия также ввела налог на сверхприбыль от экспорта дизеля и местных поставок, частично изъяв сверхприбыль в государственный бюджет .

Ключевые показатели: краткий обзор

Итог: Рекордные спреды crack spreads в июле 2026 года были вызваны тройным шоком предложения — сбоями в Ормузе, запретом России на экспорт дизеля и украинскими ударами по российским НПЗ, наложенными на долгосрочное закрытие мощностей. Американские нефтепереработчики получили наиболее заметную сверхприбыль, в то время как азиатские и индийские компании также показали сильный рост, хотя индийские государственные НПЗ столкнулись с частичной компенсацией из-за внутреннего контроля цен и налогов на сверхприбыль.

Что вызвало рекордный рост маржи?

Четыре основных фактора сошлись воедино, чтобы создать рекорд июля 2026 года:

Сбои в Ормузском проливе (конфликт США-Иран): Срыв режима прекращения огня между США и Ираном и возобновление боевых действий серьезно ограничили судоходство через Ормузский пролив, сократив экспорт нефтепродуктов из Персидского залива примерно на 3,3 млн баррелей в сутки . Хотя пролив частично вновь открылся к концу июня, сохранялись затяжные сбои в цепочках поставок .

Запрет России на экспорт дизеля: Россия объявила о запрете экспорта дизеля, что подняло европейскую маржу переработки дизеля выше $60 за баррель — до рекордного уровня .

Удары украинских дронов по российским НПЗ: Продолжающиеся атаки на российские нефтеперерабатывающие мощности остановили экспорт дизеля, бензина и авиакеросина и даже вынудили Россию стать нетто-импортером некоторых продуктов — это изменение предложения примерно на 1,5 млн баррелей в сутки .

Структурная ограниченность мощностей: Около 1 млн баррелей в сутки глобальных мощностей по переработке нефти были навсегда закрыты с 2023 года, что не оставило системе резервных мощностей для поглощения шоков .

Как выиграли нефтепереработчики по регионам

Соединенные Штаты

Американские независимые нефтепереработчики наслаждаются одними из лучших показателей прибыли за последние годы .

• Промпт-контракт Nymex 3-2-1 crack spread достиг исторического рекорда в $64,58/барр. 8 июля .
• Спреды на бензин (crack spread) в среднем составляли около $25/барр. во втором квартале 2026 года, что примерно на $16 выше, чем в предыдущем квартале .
• Спреды на дизель в среднем составляли около $45/барр. во втором квартале — самый сильный уровень за всю историю для этого периода .
• Крупные нефтепереработчики Marathon Petroleum (MPC), Phillips 66 (PSX) и Valero (VLO) за одну неделю в июле выросли в среднем на 6%, опередив сырую нефть и более широкий энергетический сектор .
• Однако эта сверхприбыль, как считается, вряд ли продлится долго, поскольку цепочки поставок постепенно балансируются и растет политическое давление в связи с ценами на бензоколонках .

Азия (в целом)

Азиатская маржа переработки также взлетела до самых высоких уровней с 2022 года, движимая сбоем в Ормузском проливе и последующим дефицитом сырой нефти, который вынудил региональные НПЗ сократить загрузку .

• Комплексная маржа переработки в Сингапуре резко выросла в марте 2026 года и оставалась повышенной до июля .
• Азиатская маржа на дизель заметно выросла, способствуя высокой региональной рентабельности .
• Китай нарастил экспорт нефтепродуктов до самого высокого уровня за 16 месяцев, используя свои свободные мощности и неиспользованные экспортные квоты для получения высокой маржи .

Индия

Индийские нефтепереработчики выиграли от той же глобальной динамики, но картина неоднозначна:

• Государственные нефтепереработчики (IOC, BPCL, HPCL): Зафиксировали рост совокупной прибыли на 457% в годовом исчислении (₹17 882 кроров) в предыдущем квартале благодаря высокой марже переработки . Их совокупная прибыль за последний период достигла ₹77 821 крора, хотя аналитики предупреждают, что это составляет всего 3-4% маржи от оборота .
• Reliance Industries (владелец крупнейшего в мире НПЗ в Джамнагаре): акции выросли примерно на 3%, поскольку инвесторы с оптимизмом смотрели на рост спредов на дизель . Однако консолидированная чистая прибыль Reliance, по прогнозам, должна была снизиться на 3,7% в годовом исчислении за мартовский квартал из-за давления цен на сырую нефть на другие направления бизнеса .
• Nayara Energy повысила цены на бензин и газойль в марте 2026 года, чтобы компенсировать финансовые потери от розничных продаж, что указывает на то, что не все индийские нефтепереработчики получили полную выгоду — внутренние ограничения розничных цен продолжали сжимать маржу от местных продаж .
• Индия также ввела налог на сверхприбыль от экспорта дизеля и местных поставок, частично изъяв сверхприбыль в государственный бюджет .

Ключевые показатели: краткий обзор

Итог: Рекордные спреды crack spreads в июле 2026 года были вызваны тройным шоком предложения — сбоями в Ормузе, запретом России на экспорт дизеля и украинскими ударами по российским НПЗ, наложенными на долгосрочное закрытие мощностей. Американские нефтепереработчики получили наиболее заметную сверхприбыль, в то время как азиатские и индийские компании также показали сильный рост, хотя индийские государственные НПЗ столкнулись с частичной компенсацией из-за внутреннего контроля цен и налогов на сверхприбыль.