Почему евро падает к $1.14: ястребиная позиция ФРС, разрыв ставок с ЕЦБ и календарь июльских катализаторов

Расширение разрыва в ставках между ФРС и ЕЦБ. ЕЦБ повысил свою депозитную ставку до 2,25% 17 июня 2026 года — это первое повышение с 2023 года . Таким образом, ставка ФРС составляет 3,50%–3,75% против 2,25% у ЕЦБ, что даёт разрыв примерно в 125–150 базисных пунктов. Рынки сейчас закладывают, что ФРС будет удерживать или даже повышать ставку, в то время как ЕЦБ, вероятно, останется на месте. Это усиливает доллар и ослабляет евро .

Обвал спекулятивных позиций по данным CFTC. Спекулятивная позиция по евро претерпела резкие изменения в течение 2026 года:

• Апрель 2026 года: Чистая длинная позиция подскочила до +26 000 контрактов с -7 500 (переход от чистой короткой к чистой длинной позиции) .
• 26 июня 2026 года: Чистая длинная позиция сократилась до +30 200 контрактов с +34 400 .
• 30 июня 2026 года: Крупные спекулянты остались с чистой длинной позицией всего в +1 099 контрактов .
• 6 июля 2026 года: Чистая длинная позиция обрушилась до ~1 100 контрактов, что близко к нулю — по сути, произошла полная ликвидация бычьих ставок на евро .

Это подтверждает драматический сдвиг: от сильной бычьей позиции в начале года до почти нейтральной/медвежьей после того, как рынок осознал ястребиный разворот ФРС.

«Двойной ястреб»: противостояние центральных банков

В настоящее время пара находится в состоянии «двойного ястреба» — ястребиная ФРС и недавно начавший повышать ставки ЕЦБ взаимно нейтрализуют друг друга, загоняя EUR/USD в диапазон 1,13–1,17 без чёткого тренда . Аналитики характеризуют базовый сценарий как диапазон 1,13–1,17 на третий квартал 2026 года, с отметкой 1,10 в качестве медвежьего сценария и 1,22 в качестве бычьего .

Три главных катализатора на ближайшее время

Три события, следующие одно за другим, определят дальнейшее движение:

1. Отчёт по CPI за июнь (14 июля). Бюро статистики труда США опубликует индекс потребительских цен за июнь в 8:30 утра по восточному времени . Инфляция в мае составила 4,2% в годовом исчислении — это самый высокий показатель с апреля 2023 года, во многом из-за роста цен на энергоносители . Если июньский CPI снова окажется высоким (опять же за счёт энергии), это укрепит уверенность в том, что ФРС не будет спешить со снижением ставок или даже может повысить их, что укрепит доллар и толкнёт EUR/USD к отметке 1,10. Более низкий показатель может спровоцировать временный отскок за счёт закрытия коротких позиций.

2. Заседание ЕЦБ 23 июля (вероятность сохранения ставки 97–98%). Совет управляющих ЕЦБ проведёт заседание 23 июля . Согласно данным с платформы Polymarket, вероятность того, что ставка останется без изменений, составляет ~97–98% . «Голубиное» решение — сохранение ставки без изменений с сигналом Кристин Лагард об отсутствии срочной необходимости в новом повышении — подтвердит наличие разрыва в ставках и продолжит давить на евро .

3. Заседание ФРС 28–29 июля. Приближается заседание ФРС. Bloomberg (8 июля) сообщал, что трейдеры хеджируются на случай менее ястребиной риторики ФРС, однако повышения ставок «остаются заложенными в ценах» . Если ФРС оставит ставку без изменений, но сохранит ястребиный настрой, доллар продолжит укрепляться. Неожиданное повышение ставки, скорее всего, сдвинет пару EUR/USD ниже 1,13.

Иранский фактор: «дикая карта»

Иранский конфликт остаётся непредсказуемым фактором: исторический сбой в поставках энергоносителей уже заложен в майский показатель инфляции в 4,2% , и любая эскалация ударит по Европе сильнее, чем по США, добавляя негативный энергетический фактор для евро . Крупные банки с Уолл-стрит уже закладывают цель в $1,10 на горизонте 12 месяцев .

Проверка фактов: что подтвердилось

• EUR/USD снижается к $1,14: Подтверждено. Пара торговалась на минимумах 1,134–1,142 в конце июня .
• ЕЦБ повысил ставку до 2,25% в июне: Подтверждено. ЕЦБ поднял депозитную ставку до 2,25% 17 июня .
• Ставка ФРС на уровне 3,50%–3,75%: Подтверждено. ФРС сохранила ставку в этом диапазоне в июне .
• Ястребиный точечный график Уорша: Подтверждено. 9 из 18 чиновников спрогнозировали повышение в 2026 году; медианная ставка на 2026 год ~3,8% .
• Переход спекулятивных позиций CFTC от длинных к коротким: Подтверждено. Чистая длинная позиция обрушилась с +26K (апрель) до ~1,1K (6 июля) .
• Инфляция в США на уровне 4,2%: Подтверждено. Бюро статистики труда сообщило, что майский CPI составил 4,2% в годовом исчислении (максимум с апреля 2023 года), в основном из-за роста цен на энергоносители .
• Энергетический риск из-за иранского конфликта: Подтверждено. Множество источников связывают скачок инфляции с нарушением поставок энергоносителей из-за войны с Ираном .
• ING прогнозирует падение EUR/USD до 1,10: Частично подтверждено. Alturaflow ссылается на то, что «банки с Уолл-стрит ставят цель $1,10 в течение 12 месяцев» ; theindustryspread называет 1,10 медвежьим сценарием . Конкретный прогноз ING не удалось независимо проверить в рамках доступного бюджета поиска.
• J.P. Morgan прогнозирует диапазон 1,13–1,15: Частично подтверждено. Litefinance ссылается на прогноз J.P. Morgan о падении EUR/USD до 1,1 , а theindustryspread указывает диапазон 1,13–1,17 на третий квартал 2026 года . Цифра 1,13–1,15 согласуется с этими данными, но не является прямой цитатой из публикации самого J.P. Morgan.
• ABN AMRO пересмотрел свой прогноз в сторону понижения: Не удалось независимо проверить в рамках доступного бюджета поиска.