Рост ВВП Китая в 2026 году: что ждать от второго квартала и в целом по итогам года

Китайская экономика начала 2026 год с сильных позиций: ВВП вырос на 5,0% в годовом выражении в первом квартале, достигнув верхней границы официального целевого диапазона 4,5–5,0% ^I. Однако импульс резко ослаб во втором квартале. В июньском обзоре экономики Китая Всемирный банк подтвердил, что "динамика замедлилась во втором квартале, поскольку нарушения в глобальных поставках энергии повысили издержки и увеличили неопределенность" ^C. Торговые площадки, такие как Polymarket, показывают, что консенсус трейдеров сосредоточен в диапазоне 4,3–4,6% годовых за второй квартал 2026 года ^P. Официальные данные Национального бюро статистики Китая на середину июля 2026 года еще не опубликованы.

Контекст: что произошло во втором квартале

Чтобы понять ситуацию во втором квартале, достаточно взглянуть на данные за апрель. Промышленное производство замедлилось, а розничные продажи упали до минимумов за три года — экономика столкнулась с ростом цен на энергоносители из-за войны в Иране и сохраняющимся слабым внутренним спросом ^BI. Экспорт, однако, остался "светлым пятном", подскочив на 14,1% в годовом выражении в апреле и обеспечив критически важную поддержку ^I.

Ключевые драйверы экономики

1. Устойчивый экспорт

Основным двигателем роста остается экспорт. Спрос со стороны цепочек поставок ИИ, "зеленый" энергопереход и высокая конкурентоспособность китайской промышленности поддерживают объемы экспорта ^IEC. По оценкам, чистый экспорт внес около 1,1 процентного пункта в ВВП в 2025 году, и эта тенденция продолжилась в начале 2026-го ^R. Аналитики Vanguard отмечают: "Китай использует структурные подъемы в сфере ИИ и "зеленого" перехода, а его конкурентоспособная цепочка поставок обеспечивает устойчивость экспорта" ^C.

2. Опережающие меры стимулирования

Фискальные и монетарные меры поддержки, а также промышленная политика, приуроченные к старту 15-й пятилетки, обеспечили сильное начало года ^IA. Правительство установило целевой показатель роста на 2026 год на уровне 4,5–5,0% — самый низкий с начала 1990-х годов. Аналитики отмечают, что это дает местным властям пространство для приоритизации структурных реформ ^I.

3. Структурные подъемы в ИИ и "зеленых" технологиях

Помимо краткосрочных факторов, структурные сдвиги в области ИИ, полупроводников и "зеленых" технологий создают новые точки роста. Производители компьютеров и электроники зафиксировали рост прибыли на 103,9% в период с января по май 2026 года благодаря глобальному буму инвестиций в ИИ ^Y.

Основные факторы торможения

1. Затяжной конфликт США–Иран

Война в Иране привела к росту мировых цен на энергоносители, повысив издержки для китайских производителей и сократив их без того узкую маржу ^CRB. Это стало одним из главных факторов замедления во втором квартале. Базовый прогноз МВФ от апреля предполагал "кратковременный конфликт и умеренный рост цен на энергоносители на 19% в 2026 году" ^I, однако к середине года конфликт затянулся, добавив неопределенности.

2. Спад на рынке недвижимости

Сектор недвижимости продолжает приспосабливаться к снижению спроса на жилье. Падение цен на недвижимость создает отрицательный эффект богатства и ограничивает финансы местных властей ^CL. Всемирный банк отмечает, что "частные инвестиции сдерживаются продолжающейся коррекцией на рынке недвижимости" ^C.

3. Слабый внутренний спрос и дефляция

Потребительские расходы остаются осторожными, а рост розничных продаж указывает на сохраняющуюся слабость домохозяйств ^BI. Рынок труда слаб, сохраняется дефляционное давление. В отчете МВФ по Статье IV прогнозируется, что инфляция "будет расти лишь постепенно на фоне сохраняющейся экономической недогрузки" ^I.

Прогнозы на 2026 год: международные институты и крупные банки

Организация	Прогноз ВВП Китая на 2026 г.	Дата	Примечания
МВФ (июль 2026, WEO)	4,6%	8 июля 2026	Повышен с 4,4% в апреле; на 2027 г. — 4,1% R
Всемирный банк (июнь 2026)	4,4%	9 июля 2026	Указывает на сдержанный внутренний спрос и структурное замедление T
Goldman Sachs	4,8%	8 января 2026	Выше консенсуса; ставка на импульс экспорта G
Standard Chartered	4,6%	1 декабря 2025	Повышен с 4,3% R
UBS	4,5%	6 февраля 2026	Ожидает замедления экспорта и меньшего вклада чистого экспорта U
BBVA Research	4,5%	11 июня 2026	Соответствует официальному целевому диапазону 4,5–5% B
Официальный целевой показатель	4,5–5,0%	5 марта 2026	Объявлен на "Двух сессиях", ниже ~5% в 2025 году R

МВФ повысил свой прогноз до 4,6% в июльском "World Economic Outlook", отметив, что рост Китая поддерживается устойчивым экспортом и мерами политики, несмотря на сохраняющиеся глобальные встречные ветры из-за конфликта в Иране ^R. Всемирный банк более осторожен — 4,4%, подчеркивая сохраняющуюся слабость потребительских расходов, частных инвестиций и сектора недвижимости ^T. Среди крупных банков наиболее оптимистичен Goldman Sachs с прогнозом 4,8%, в то время как UBS и BBVA дают 4,5%. Столь широкий разброс отражает значительную неопределенность относительно того, как долго продлятся высокие цены на энергоносители и сможет ли восстановление внутреннего спроса набрать обороты во втором полугодии 2026 года.