Уолл-стрит осталась за бортом: китайские AI-компании собрали $5,8 млрд в Гонконге без участия западных банков

Уолл-стрит осталась не у дел: китайские AI-компании собрали $5,8 млрд в Гонконге

Крупнейшие банки Уолл-стрит были практически полностью отстранены от участия в волне привлечения капитала китайскими AI-компаниями в Гонконге на сумму $5,8 млрд. Китайские банки, такие как CICC (China International Capital Corporation), выступили единственными организаторами сделок на фоне обострения геополитической напряженности между США и Китаем и расхождения в регулировании .

Размещение акций Zhipu AI на $4 млрд

Структура сделки: Zhipu AI (Knowledge Atlas Technology, 2513.HK) 8 июля 2026 года запустил ускоренный букбилдинг (accelerated bookbuild), предложив 19,78 млн новых акций по цене от HK$1 588 до HK$1 698 за штуку. Цель — привлечь около $4 млрд . Цена размещения по нижней границе диапазона представляла собой дисконт примерно в 13% к цене закрытия предыдущего дня .

Единственный размещающий агент: CICC выступил единственным размещающим агентом (sole placing agent); ни один из банков Уолл-стрит не был задействован .

Истечение лок-апа: 8 июля 25,6 млн акций были освобождены от шестимесячного лок-апа, наложенного на якорных инвесторов. Это составило почти 6% от всех выпущенных акций Zhipu . По сообщениям, почти 70% якорных инвесторов заявили о намерении сохранить свои позиции в долгосрочной перспективе.

Динамика акций: В день истечения лок-апа акции Zhipu подскочили более чем на 13%, закрывшись на отметке HK$2 032 (рост составил от 11,3% до 13% в зависимости от источника) . С момента проведения IPO в январе 2026 года по цене HK$116,20 за акцию, бумаги компании выросли примерно на 1 300%–1 700%, что делает Zhipu одним из самых успешных технологических листингов в Гонконге .

Истечение лок-апа MiniMax и модель M3 Pro

Истечение лок-апа: MiniMax Group (0100.HK) также столкнулся с истечением своего шестимесячного лок-апа в начале июля 2026 года. В результате свободный флоат (free float) потенциально мог увеличиться с примерно 5% до более чем 50% . В первый день после истечения лок-апа акции MiniMax обрушились на целых 18%, так как около 45% выпущенного акционерного капитала стало доступно для торговли .

Модель M3 Pro с 2,7 трлн параметров: Агентство Reuters сообщило 8 июля, что MiniMax разрабатывает большую языковую модель с 2,7 трлн параметров. Это будет крупнейшая модель с открытыми весами (open-weight) от китайской компании и, возможно, крупнейшая в мире . Модель, получившая внутреннее кодовое название M3 Pro, может быть выпущена в формате open source уже в третьем квартале 2026 года .

Контекст: Ранее, 1 июня 2026 года, MiniMax уже выпустил модель MiniMax M3 — 428 млрд-параметрическую MoE-модель (Mixture of Experts) с контекстным окном в 1 млн токенов, которая набрала 59,0% в бенчмарке SWE-Bench Pro . Новая модель M3 Pro будет более чем в шесть раз превосходить своего предшественника по количеству параметров .

Общая тенденция: китайские банки доминируют на рынках акционерного капитала Гонконга

Исключение Уолл-стрит: В отчете Bloomberg от 9 июля прямо говорится, что банки Уолл-стрит были «в значительной степени не задействованы» (largely absent) в этой неделе привлечения $5,8 млрд китайскими AI-компаниями, в то время как все мандаты получили китайские банки, такие как CICC .

Бум привлечения капитала в Гонконге: Китайские технологические компании привлекли в общей сложности HK$136,23 млрд ($17,38 млрд) в Гонконге в 2026 году (по состоянию на 9 июля), распределив эти средства между AI, полупроводниками и передовым производством .

Геополитический драйвер: Сдвиг отражает углубляющееся расхождение в регулировании между США и Китаем. Вашингтон ужесточил ограничения на доступ иностранцев к передовым американским AI-моделям, в то время как Пекин поощряет отечественных AI-чемпионов размещать акции в Гонконге, а не на биржах США. Более 85% китайских AI-компаний, вышедших на биржу в 2026 году, выбрали Гонконг .

Растущая роль CICC: CICC стал главным организатором крупнейших сделок китайских AI-компаний в Гонконге, включая размещение Zhipu на $4 млрд. Китайские эмитенты все чаще отдают предпочтение отечественным банкам, которые менее подвержены рискам санкций США и экстерриториального правоприменения.

Ключевой вывод: Неделя привлечения $5,8 млрд китайскими AI-компаниями в Гонконге знаменует собой четкий структурный сдвиг — китайские банки вытесняют Уолл-стрит с позиции доминирующих посредников в формировании капитала для китайских технологических компаний в Гонконге. Этот процесс обусловлен геополитической напряженностью, экспортным контролем США и стремлением Пекина к созданию собственной финансовой инфраструктуры. Размещение Zhipu на $4 млрд (при дисконте в 13% через CICC) прошло гладко, а акции выросли в день истечения лок-апа. Параллельно MiniMax продвигает планы по созданию open-source модели с 2,7 трлн параметров, что свидетельствует о том, что китайский AI-сектор продолжает агрессивно масштабироваться, несмотря на (или отчасти благодаря) расхождению в регулировании между Вашингтоном и Пекином.