BlackRock: Цикл капитальных затрат на ИИ не достиг пика — «Скорость встречает дефицит»

Летний инвестиционный форум BlackRock 2026 называет текущую фазу «Скорость встречает дефицит» — строительство ИИ-инфраструктуры ускоряется даже быстрее, чем ожидалось .

• Расходы гиперскейлеров взлетают. Оценки инвестиций гиперскейлеров с мега-капитализацией резко выросли всего за два квартала, и прогнозируемые годовые расходы теперь приближаются к $1 триллиону к 2028 году . Запланированные капитальные затраты на строительство ИИ — уже исторические на начало 2026 года — только ускорились, по словам BlackRock .
• Микро — это макро. BlackRock утверждает, что капитальные расходы, связанные с ИИ, стали достаточно масштабными, чтобы иметь значение за пределами технологического сектора, а инвестиционные планы гиперскейлеров теперь приближаются к масштабу, способному влиять на более широкие рынки и экономику .
• Спрос на инфраструктуру остается ключевым. Прокомментированный комментарий BlackRock подчеркивает ускорение капитальных затрат на строительство ИИ и ограничения дефицита, связанные с этим строительством, что подтверждает его мнение о том, что инфраструктура остается ключевым направлением для инвестиций .
• Последствия для портфеля. Посыл BlackRock заключается в том, что инвесторы должны обращать внимание на цикл капитальных затрат, стоящий за ИИ, а не только на программное обеспечение или приложения ИИ .

Короче говоря, посыл BlackRock таков: цикл все еще продолжается, и инвесторы должны оставаться сосредоточенными на продолжающихся капитальных вложениях в ИИ .

Резкий разворот HSBC: отказ от «перевеса» в развивающихся рынках

8 июля 2026 года HSBC совершил заметный тактический сдвиг .

• Закрыл свой «перевес» по акциям EM, сославшись на возросшую волатильность в Азии и предупредив, что новые опасения по поводу более слабых расходов на ИИ могут непропорционально сильно ударить по азиатским рынкам EM .
• Вместо этого повысил рейтинг акций еврозоны до «перевеса», сохранив при этом максимальный перевес по глобальным акциям в целом .
• Озвученная HSBC причина заключалась в том, что волатильность в Азии возросла, и новые опасения по поводу более слабых расходов на ИИ могут непропорционально сильно ударить по азиатским рынкам EM .

Это защитная ротация из развивающихся рынков в акции еврозоны, хотя HSBC по-прежнему сохраняет максимальный перевес по глобальным акциям в целом .

Однако HSBC не настроен медвежьи по отношению к самому ИИ. Одновременно он:

• Подписал многолетнее партнерство с Google Cloud для внедрения ИИ в свои глобальные операции, включая проекты, каждый из которых может принести более $100 миллионов дополнительного дохода или экономии .
• Придерживается в своем внутреннем прогнозе мнения, что быстрое внедрение ИИ должно оставаться определяющей глобальной темой в 2026 году, а возможности расширяются по всей экосистеме ИИ .
• Говорит, что приложения ИИ множатся и инвестиции должны продолжаться, принося пользу таким областям, как полупроводники, инфраструктура и электрические сети .

Таким образом, понижение рейтинга EM со стороны HSBC — это тактическое решение по управлению рисками — не отказ от инвестиций в ИИ, а признание того, что азиатские акции EM уязвимы перед любыми негативными сюрпризами в расходах на ИИ .

Широкий институциональный раскол

• Бычий сценарий (во главе с BlackRock): Инфраструктура ИИ — это структурная инвестиционная тема, и BlackRock утверждает, что запланированные капитальные затраты на строительство ИИ ускорились, при этом оценки расходов гиперскейлеров с мега-капитализацией приближаются к $1 триллиону в год к 2028 году .
• Осторожный разворот (во главе с HSBC): Даже если ИИ остается определяющей темой, HSBC посчитал, что возросшая волатильность в Азии и новые опасения по поводу более слабых расходов на ИИ сделали азиатские рынки EM тактически уязвимыми .
• Более широкий институциональный раскол иллюстрируется этими двумя позициями: BlackRock подчеркивает ускоряющиеся капитальные затраты на ИИ, в то время как HSBC сохраняет позитивный глобальный взгляд на акции, но сокращает экспозицию на EM из-за рисков, связанных с расходами на ИИ и волатильностью в Азии .

Суть: BlackRock рассматривает цикл капитальных затрат на ИИ как продолжающуюся структурную мегатенденцию, у которой еще есть потенциал для роста, основываясь на своем мнении, что запланированные капитальные затраты на строительство ИИ ускорились . HSBC согласен, что ИИ трансформационен, но только что совершил тактическое отступление с развивающихся рынков, поскольку новые опасения по поводу более слабых расходов на ИИ могут непропорционально сильно ударить по азиатским рынкам EM . Эта напряженность — структурная уверенность против тактической осторожности — определяет сегодняшний институциональный раскол.

BlackRock: Цикл капитальных затрат на ИИ не достиг пика — «Скорость встречает дефицит»

Летний инвестиционный форум BlackRock 2026 называет текущую фазу «Скорость встречает дефицит» — строительство ИИ-инфраструктуры ускоряется даже быстрее, чем ожидалось .

• Расходы гиперскейлеров взлетают. Оценки инвестиций гиперскейлеров с мега-капитализацией резко выросли всего за два квартала, и прогнозируемые годовые расходы теперь приближаются к $1 триллиону к 2028 году . Запланированные капитальные затраты на строительство ИИ — уже исторические на начало 2026 года — только ускорились, по словам BlackRock .
• Микро — это макро. BlackRock утверждает, что капитальные расходы, связанные с ИИ, стали достаточно масштабными, чтобы иметь значение за пределами технологического сектора, а инвестиционные планы гиперскейлеров теперь приближаются к масштабу, способному влиять на более широкие рынки и экономику .
• Спрос на инфраструктуру остается ключевым. Прокомментированный комментарий BlackRock подчеркивает ускорение капитальных затрат на строительство ИИ и ограничения дефицита, связанные с этим строительством, что подтверждает его мнение о том, что инфраструктура остается ключевым направлением для инвестиций .
• Последствия для портфеля. Посыл BlackRock заключается в том, что инвесторы должны обращать внимание на цикл капитальных затрат, стоящий за ИИ, а не только на программное обеспечение или приложения ИИ .

Короче говоря, посыл BlackRock таков: цикл все еще продолжается, и инвесторы должны оставаться сосредоточенными на продолжающихся капитальных вложениях в ИИ .

Резкий разворот HSBC: отказ от «перевеса» в развивающихся рынках

8 июля 2026 года HSBC совершил заметный тактический сдвиг .

• Закрыл свой «перевес» по акциям EM, сославшись на возросшую волатильность в Азии и предупредив, что новые опасения по поводу более слабых расходов на ИИ могут непропорционально сильно ударить по азиатским рынкам EM .
• Вместо этого повысил рейтинг акций еврозоны до «перевеса», сохранив при этом максимальный перевес по глобальным акциям в целом .
• Озвученная HSBC причина заключалась в том, что волатильность в Азии возросла, и новые опасения по поводу более слабых расходов на ИИ могут непропорционально сильно ударить по азиатским рынкам EM .

Это защитная ротация из развивающихся рынков в акции еврозоны, хотя HSBC по-прежнему сохраняет максимальный перевес по глобальным акциям в целом .

Однако HSBC не настроен медвежьи по отношению к самому ИИ. Одновременно он:

• Подписал многолетнее партнерство с Google Cloud для внедрения ИИ в свои глобальные операции, включая проекты, каждый из которых может принести более $100 миллионов дополнительного дохода или экономии .
• Придерживается в своем внутреннем прогнозе мнения, что быстрое внедрение ИИ должно оставаться определяющей глобальной темой в 2026 году, а возможности расширяются по всей экосистеме ИИ .
• Говорит, что приложения ИИ множатся и инвестиции должны продолжаться, принося пользу таким областям, как полупроводники, инфраструктура и электрические сети .

Таким образом, понижение рейтинга EM со стороны HSBC — это тактическое решение по управлению рисками — не отказ от инвестиций в ИИ, а признание того, что азиатские акции EM уязвимы перед любыми негативными сюрпризами в расходах на ИИ .

Широкий институциональный раскол

• Бычий сценарий (во главе с BlackRock): Инфраструктура ИИ — это структурная инвестиционная тема, и BlackRock утверждает, что запланированные капитальные затраты на строительство ИИ ускорились, при этом оценки расходов гиперскейлеров с мега-капитализацией приближаются к $1 триллиону в год к 2028 году .
• Осторожный разворот (во главе с HSBC): Даже если ИИ остается определяющей темой, HSBC посчитал, что возросшая волатильность в Азии и новые опасения по поводу более слабых расходов на ИИ сделали азиатские рынки EM тактически уязвимыми .
• Более широкий институциональный раскол иллюстрируется этими двумя позициями: BlackRock подчеркивает ускоряющиеся капитальные затраты на ИИ, в то время как HSBC сохраняет позитивный глобальный взгляд на акции, но сокращает экспозицию на EM из-за рисков, связанных с расходами на ИИ и волатильностью в Азии .

Суть: BlackRock рассматривает цикл капитальных затрат на ИИ как продолжающуюся структурную мегатенденцию, у которой еще есть потенциал для роста, основываясь на своем мнении, что запланированные капитальные затраты на строительство ИИ ускорились . HSBC согласен, что ИИ трансформационен, но только что совершил тактическое отступление с развивающихся рынков, поскольку новые опасения по поводу более слабых расходов на ИИ могут непропорционально сильно ударить по азиатским рынкам EM . Эта напряженность — структурная уверенность против тактической осторожности — определяет сегодняшний институциональный раскол.