CVC продала Skroutz без инвестиционных банкиров, используя ИИ — что из этого вышло

В начале 2026 года CVC Capital Partners совершила нечто, что заставило мир сделок насторожиться: фонд продал греческий онлайн-маркетплейс Skroutz, не наняв ни одного инвестиционного банкира. Вместо этого весь процесс продажи был отдан искусственному интеллекту. Результат — продажа Blackstone за €635 млн — стал знаковым примером того, как ИИ может изменить рынок слияний и поглощений (M&A).

Как CVC заменила банкиров искусственным интеллектом

CVC отказалась от внешних инвестиционных банкиров при продаже Skroutz и развернула систему ИИ для управления процессом. Потенциальные покупатели получили доступ к порталу данных на базе ИИ, который выполнял функции традиционного инвестиционного меморандума ^W. Чат-бот, имитирующий аналитика, отвечал на вопросы о финансовых деталях и due diligence, а также направлял заинтересованных покупателей к переговорам с руководством ^W. Как сообщает The Wall Street Journal, этот шаг стал знаковым кейсом, когда ИИ заменил традиционную роль инвестиционного банкинга в реальном процессе выхода частной инвестиционной компании из актива ^W.

Сделка: покупатель, оценка и ключевые условия

Итоги сделки выглядят следующим образом:

• Покупатель: Фонды под управлением Blackstone (NYSE: BX), крупнейшего в мире альтернативного управляющего активами, согласились приобрести контрольный пакет акций Skroutz у CVC Capital Partners Fund VII ^RS.
• Оценка предприятия (Enterprise Value): Примерно €635 млн ($747 млн), включая долг ^DOM.
• Сохранение доли основателями: Основатели Skroutz, включая генерального директора Георгиоса Хадзигеоргиу (George Chatzigeorgiou), продали часть своих акций, но сохранили долю и продолжат руководить бизнесом ^SP.
• Временные рамки: Окончательное соглашение было подписано 8 мая 2026 года; закрытие сделки ожидается во втором полугодии 2026 года после получения регулирующих одобрений ^PC.
• Доходность для CVC: Ожидается, что фонд примерно удвоит свои первоначальные инвестиции, владея Skroutz около шести лет ^MF.

Skroutz, основанный в 2005 году, превратился из сайта сравнения цен в ведущую платформу электронной коммерции Греции. На ней представлено более 12 миллионов товаров от примерно 9 000 продавцов, а активная аудитория составляет около 2,5 миллионов пользователей ^SW.

Общая картина: ИИ становится инфраструктурой M&A

Сделка со Skroutz — не единичный эксперимент. Волна крупных опросов, опубликованных в 2025–2026 годах, показывает, что ИИ перешел из экспериментальной стадии в разряд обязательной инфраструктуры для заключения сделок.

Опрос Datasite/FT Longitude (июль 2026) — 1000 старших специалистов по сделкам из 27 стран:

• 96% участников рынка используют или изучают возможности ИИ для поиска и отбора возможностей ^T.
• 50% регулярно используют ИИ на этапе due diligence, который приносит наибольший ROI ^T.
• 62% считают, что принятие решений только людьми больше не является приемлемым в сложных сделках ^T.
• 71% полагают, что компании, игнорирующие ИИ сегодня, столкнутся с трудностями в конкуренции в течение пяти лет ^T.
• 43% говорят, что ИИ уже принимает лучшие решения, чем люди, в некоторых сценариях ^T.
• 24% утверждают, что ИИ помог им закрыть сделку, которую они иначе бы упустили ^T.
• 66% считают, что ИИ помогает снижать риски по всему жизненному циклу сделки ^T.

Отчет Bain & Company «Global M&A Report 2026»:

• Внедрение инструментов ИИ более чем удвоилось в 2025 году; 45% руководителей M&A теперь полагаются на эту технологию для решения конкретных задач на всех этапах сделки ^AB.
• Сделки, движимые ИИ, стали основным драйвером восстановления Tech M&A; почти половина стоимости стратегических технологических сделок на сумму более $500 млн приходилась на «родные» для ИИ цели или ссылалась на преимущества ИИ ^A.

Исследование Deloitte «2025 M&A Generative AI Study» (1000 корпоративных лидеров и представителей PE):

• 86% корпоративных лидеров и представителей private equity уже используют генеративный ИИ в сделках ^DP.
• Большинство ожидает, что ИИ существенно улучшит возможности в области поиска целей, due diligence и интеграции после сделки ^P.

Обзор PwC «2026 Mid-Year M&A Outlook»:

• ИИ «переворачивает представление о том, как заключаются сделки», ускоряя due diligence, оценку и подготовку инвестиционных комитетов, хотя человеческое суждение по-прежнему важно ^P.
• Ожидается, что глобальный объем M&A в 2026 году достигнет примерно $4 трлн, что на 13% больше, чем в 2025 году ^P.

Точность и безопасность — главные вызовы

По мере ускорения внедрения ИИ опрос Datasite выявляет проблему доверия как центральную:

• Точность (71%) и безопасность (70%) называются двумя самыми важными требованиями к ИИ в сделках ^T.
• 58% респондентов полагаются на человеческую проверку и валидацию для повышения доверия к результатам ИИ ^T.
• Почти половина (45%) считают, что окончательное решение о подписании сделки всегда должно оставаться за человеком ^T.
• 24% полагают, что плохое использование ИИ может поставить под угрозу крупные сделки в ближайшие пять лет ^T.

Радж Бахру (Raj Bakhru), генеральный менеджер Blueflame AI (подразделение Datasite по ИИ), отметил: «Настоящая задача — обеспечить точность, безопасность и доверие к результатам ИИ. Надежное управление, прозрачность процессов и человеческий контроль — вот что определяет, создает ли ИИ ценность или порождает риски» ^T.

Где ИИ все еще отстает: что, по мнению участников рынка, он пока не может

По данным всех опросов, вырисовывается четкий консенсус относительно текущих ограничений ИИ:

Качества, которые, по мнению респондентов, ИИ труднее всего воспроизвести:

• Ведение переговоров и управление отношениями
• Стратегическое суждение и расстановка приоритетов
• Оценка доверия, намерений и надежности контрагента
• Принятие решений в условиях неопределенности
• Ответственность за решения с высокими ставками ^T

Ключевые сигналы риска от участников сделок:

• 45% говорят, что подписание сделки всегда должно оставаться решением человека ^T.
• 27% вообще не используют ИИ для отчетности на уровне совета директоров ^T.
• PwC прямо указывает, что, хотя ИИ ускоряет due diligence и оценку, человеческое суждение по-прежнему важно и не подлежит замене ^P.
• В отчете Bain подчеркивается, что внедрение ИИ требует надежных механизмов управления, чтобы не допустить появления ошибок или уязвимостей в системе безопасности в масштабе ^B.

Что это значит для будущего M&A

Продажа Skroutz — самый известный на данный момент случай, когда фонд прямых инвестиций заменил инвестиционных банкиров ИИ для проведения всего процесса продажи. Сделка успешно состоялась, но отраслевые данные ясно дают понять, что ИИ в M&A пока — и, возможно, никогда не станет — полной заменой человеческому суждению. Технология превосходно справляется с обработкой данных, поиском и первичным отбором возможностей. Ей трудно даются переговоры, оценка доверия и ответственность за решения с высокими ставками. Пока что успех будет сопутствовать тем компаниям, которые смогут объединить скорость и масштаб ИИ с тщательным контролем со стороны человека и надежным управлением.