Отчет TSMC за Q2 2026: рекордная выручка, высокая маржа и новые цели по CAPEX

TSMC представит отчет за второй квартал 2026 года 16 июля 2026 года в 14:00 по тайваньскому времени (тихий период начался 6 июля) . Ниже — верифицированная разбивка ключевых ожиданий и аналитических акцентов.

Финансовые ожидания за Q2 2026

• Консенсус по прибыли на ADR: $3,81 на ADR (среднее по оценкам 5 аналитиков, диапазон $3,67–$4,20) . Альтернативный консенсус-трекер показывает $3,78/ADR .
• Консенсус по выручке: примерно $39,0–$40,2 млрд, что совпадает с собственным прогнозом TSMC на второй квартал (компания ожидала $39,0–$40,2 млрд, +32% год к году по среднему значению) .
• Валовая маржа: руководство прогнозирует 65,5%–67,5% . Первый квартал 2026 года показал рекордную маржу 66,2%, и аналитики следят за устойчивостью выше 65%, поскольку ожидается, что 3-нм техпроцесс (N3) превысит среднюю корпоративную маржу .
• Утверждение о марже «почти 70%» не подтверждается текущим прогнозом или консенсусом — официальный диапазон руководства заканчивается на 67,5% . Любое упоминание 70% было бы бычьим сценарием выше консенсуса, а не базовым.

Прогноз по выручке на весь год и CAPEX

• Выручка на 2026 год: TSMC уже повысила прогноз роста выручки на 2026 год до «более 30%» в долларах США во время звонка в апреле, по сравнению с предыдущим «около 30%» . Аналитики ожидают, что звонок 16 июля может дать дополнительные комментарии о том, насколько результаты соответствуют повышенному прогнозу.
• CAPEX 2026: TSMC прогнозирует капитальные расходы в размере $52–56 млрд на 2026 год, при этом финансовый директор Венделл Хуанг заявил, что расходы будут на верхней границе этого диапазона . Цифра $56 млрд наиболее часто цитируется как верхняя граница .
• CAPEX 2027 ($73 млрд): Bank of America повысил прогноз CAPEX TSMC на 2027 год до $75 млрд (с $63 млрд), что выше консенсуса рынка в $65 млрд, ссылаясь на спрос на ИИ-чипы . Конкретная цифра $73 млрд близка к оценке BofA, но не является точным показателем из первоисточника — опубликованная оценка BofA составляет $75 млрд.

Спрос на ИИ, ценовая сила и динамика акций

• Спрос на ИИ-чипы является основным драйвером рекордного CAPEX и ценового рычага TSMC. Высокопроизводительные вычисления (HPC) составили 58% годовой выручки, а спрос, связанный с ИИ, описывается как ненасытный .
• Акции TSMC значительно выросли. Как минимум шесть инвестбанков, включая Goldman Sachs и Macquarie, повысили целевые цены после роста акций . Точное значение 44-процентного роста с начала года не было найдено в исходных материалах, но соответствует рекордному ралли.

Повышенные целевые цены

• Barclays: Повысил целевую цену ADR TSMC (NYSE: TSM) до $625 с $470 29 июня 2026 года, сохранив рейтинг Overweight; аналитик Саймон Коулз назвал TSMC «одним из лучших способов получить доступ к ИИ» .
• Citi (до NT$3,800): Непосредственно не подтверждено в результатах поиска — Citi упоминался в более широком контексте бычьих действий аналитиков, но NT$3,800 не были зафиксированы в конкретных извлеченных фрагментах.
• GF Securities: Повысила целевую цену TSMC до NT$2,808 с NT$2,325 (Buy) перед отчетом за Q1 2026 . Цифра NT$2,900 в вашем запросе выше этой опубликованной цели и не может быть подтверждена в исходных материалах.
• Goldman Sachs: Повысил целевую цену TSMC на 35% до NT$2,330 в январе 2026 г. .

Ключевые темы для инвесторов на звонке

• График производства 2-нм (N2): TSMC начала массовое производство N2 во втором полугодии 2025 г. . Массовое производство началось в январе 2026 г. на заводах в Баошане и Гаосюне . В 2026 году одновременно запускаются пять 2-нм фабрик для удовлетворения спроса на ИИ/HPC . Выручка от N2 впервые появилась в масштабе в марте 2026 г., при этом значительные объемы поставок ожидаются к концу 2026 г. и в 2027 г. .
• Динамика заказов на ИИ/HPC: HPC является доминирующим драйвером выручки на уровне 58% годовой выручки . Инвесторы будут следить за любым ужесточением динамики спроса и предложения, обновлениями цен и тем, поглощает ли спрос на ИИ огромные новые мощности 2-нм и 3-нм .
• Долгосрочный целевой уровень валовой маржи: Q1 2026 показал рекордную валовую маржу в 66,2% . Ожидается, что N3 превысит среднюю корпоративную маржу, что может способствовать дальнейшему расширению маржи . Ключевой вопрос — обновит ли руководство долгосрочный структурный целевой показатель маржи на этом звонке, но никаких явных указаний на цель в 70% не обнаружено.

Заметки по точности

Утверждение	Статус
EPS консенсус $3,81/ADR	Подтверждено
Выручка ~$40 млрд	Подтверждено (прогноз $39,0–$40,2 млрд)
Валовая маржа приближается к 70%	Не подтверждено — верхняя граница прогноза 67,5%
Прогноз выручки на 2026 г. повышен до >30%	Подтверждено
CAPEX 2026 $56 млрд	Подтверждено (диапазон $52–56 млрд, верхняя граница)
CAPEX 2027 $73 млрд	Частично — BofA опубликовал $75 млрд, а не $73 млрд
Рост акций на 44% с начала года	Не подтверждено напрямую, но соответствует ралли
Целевая цена Barclays $625	Подтверждено
Целевая цена Citi NT$3,800	Не найдено в результатах поиска
Целевая цена GF Securities NT$2,900	Не найдено — опубликованная цель NT$2,808
Массовое производство 2-нм во 2П 2025	Подтверждено
Пять 2-нм фабрик запускаются в 2026 году	Подтверждено