Полный выход Bain Capital из Kioxia: история крупнейшего успеха в частном капитале

Трудный путь к публичному рынку

IPO по ¥1 455 за акцию в декабре 2024 года

Частично подтверждено. Источники сообщают, что Kioxia вышла на биржу в декабре 2024 года с оценкой $5,2 млрд . Конкретная цена IPO ¥1 455 упоминается в нескольких источниках , но наиболее авторитетные новостные источники её не подтверждают. Известно, что Bain стремился к оценке в $10 млрд, но инвесторы заставили снизить её почти вдвое, из-за чего планы на октябрьское IPO были отложены, и листинг состоялся только в декабре . После IPO доля Bain сократилась до 50,7% (с учётом опциона) с 56,2% .

Ралли на волне ИИ: Kioxia обгоняет Toyota

Замена Toyota на посту самой дорогой компании Японии

Подтверждено. Kioxia обогнала Toyota Motor Corp. по рыночной капитализации в июне 2026 года . Bloomberg сообщил, что акции Kioxia взлетели на 7,6%, подняв капитализацию выше ¥44 трлн ($274 млрд) — всего через 18 месяцев после дебюта на бирже . The Chosun Ilbo отметил, что акции выросли на 857% с начала года и обогнали Toyota менее чем за 1,5 года после листинга .

Капитализация выше ¥50 трлн

Подтверждено, но лишь на короткое время. Рыночная капитализация Kioxia ненадолго превысила ¥50 трлн 16 июня 2026 года, что сделало её лишь второй японской компанией после Toyota, достигшей этой отметки . The Financial News сообщила, что акции Kioxia в тот день торговались по ¥91 930 . Акции достигли исторического максимума ¥97 420 16 июня, а капитализация составила ¥51,75 трлн, с совокупным ростом с начала года на 807% . Один источник утверждает, что 19 июня акции впервые превысили отметку ¥100 000 .

Однако ралли не удержалось. По итогам торгов 3 июля 2026 года Kioxia стоила ¥83 300 при капитализации ¥41,64 трлн, что примерно соответствует $270 млрд . Более поздние данные Investing.com показывали цену ¥72 400, что указывает на значительное падение с пика .

Выход Bain Capital: серия блок-сделок

Полный выход Bain?

Да — подтверждено управляющим партнером Bain 8 июля 2026 года. Управляющий партнёр Bain Capital Дэвид Гросс заявил Bloomberg TV в среду, 8 июля 2026 года: «Мы сворачивали позицию... у нас больше нет доли» . Это заявление напрямую подтверждает полный выход.

График продажи доли

Выход был осуществлён серией крупных блок-сделок:

• Ноябрь 2025: Первая крупная продажа Bain. BCPE Pangea Cayman LP (структура Bain) продала 36 млн акций зарубежным инвесторам по ¥9 000 за штуку — почти с 9%-ным дисконтом к цене закрытия. Сделка оценивалась примерно в $2,1–2,3 млрд . На тот момент у Bain оставалась «значительная доля» Kioxia . Продажа составила около 6,7% акций в обращении .

• Февраль 2026: Bain продал ещё акций примерно на $3,5 млрд, сократив долю с 44,33% до 36,86% . Один отчёт описывает продажу примерно 39 млн дополнительных акций по ценам в диапазоне ¥10 000–¥15 000 .

• Март 2026: Дальнейшие продажи сократили долю Bain ниже 30%, хотя фирма оставалась крупнейшим акционером . К 25 марта связанные с Bain структуры сократили долю до 27,69% .

• Апрель — июнь 2026: Дополнительные внебиржевые сделки продолжали уменьшать позицию. BCPE Pangea Cayman 1A продала 33,49 млн акций через OTC-сделки тремя траншами в период с апреля по июнь .

• 8 июля 2026: Полный выход подтверждён управляющим партнёром Bain .

Вопрос о доходности Bain

Была ли доходность около 20x с прибылью более $15 млрд?

Правдоподобно, но независимые источники это не подтверждают. Источники подтверждают крупные продажи акций Kioxia со стороны Bain и описывают его выход как «один из крупнейших успехов в частном капитале» . Одна статья назвала это «одной из крупнейших побед частного капитала, выплатой по сделке, которую многие годами считали провальной» .

Однако конкретные цифры «почти 20-кратной доходности» и «общей прибыли более $15 млрд» отсутствуют в предоставленных материалах . Точный расчёт доходности Bain нигде не приводится. Известно: Bain изначально инвестировал в выкуп 2018 года и продавал доли через блок-сделки по цене от ¥9 000 до более чем ¥100 000 .

Динамика акций и оценка

52-недельный диапазон: ¥2 270 – ¥112 700

Подтверждено. Множество источников Investing.com и страниц анализа акций указывают этот диапазон .

Капитализация ~$242 млрд на начало июля 2026

Частично подтверждено, но фактическая цифра на 3 июля ближе к $270 млрд. По итогам торгов 3 июля 2026 года Kioxia стоила ¥83 300 при капитализации ¥41,64 трлн, что примерно соответствует $270 млрд . Цифра $242 млрд может соответствовать более низкой цене (например, ¥72 400 7 июля) , но ни один источник не приводит прямых данных о капитализации в $242 млрд .

Динамика с начала года

Акции Kioxia показали экстраординарную доходность. По состоянию на 3 июля рост с начала года составил +593,82% . За один год изменение составило 2 734,77% . К пику 16 июня совокупный рост за 2026 год достиг 807% .

Доля на мировом рынке NAND flash

Прямо не подтверждено. The Chosun Ilbo называет Kioxia «третьим по величине производителем NAND flash в мире», но конкретная доля в 18–20% не подтверждается предоставленными источниками .

Переход к публичным инвесторам

Частично подтверждено, с важными оговорками. Предоставленные источники подтверждают масштабную передачу акций Kioxia от Bain зарубежным и институциональным инвесторам через блок-сделки Goldman Sachs, начиная с ноября 2025 года . Переход к публичным инвесторам — естественное следствие полного выхода Bain . Однако источники не предоставляют полной структуры новых акционеров после выхода Bain.

Ключевые выводы

История Kioxia — редкий случай, когда ставка частного капитала, изначально казавшаяся рискованной (выкуп подразделения японской памяти за $18 млрд), превратилась в один из крупнейших выигрышей в истории отрасли, подпитываемый бумом искусственного интеллекта и суперциклом на рынке NAND flash, изменившим корпоративный ландшафт Японии.