Банк Англии бьёт тревогу: искусственный интеллект угрожает финансовой стабильности

Растущие долговые расходы на ИИ и потенциальные побочные эффекты

BoE отслеживает, как бум ИИ-инфраструктуры переходит от финансирования за счёт собственного капитала и денежных средств к долговому. В отчёте за декабрь 2025 года FPC отметил: «хотя инвестиции в ИИ-инфраструктуру до сих пор в основном финансировались за счёт денежных потоков крупных прибыльных технологических компаний и долевых инвестиций, долговое финансирование быстро растёт» ^B. BoE оценивает, что около половины ожидаемых 5 триллионов долларов расходов на ИИ в ближайшие пять лет может быть профинансировано за счёт долга ^E. Коррекция ИИ-активов может привести к потерям на более широких долговых рынках; ранние предупредительные сигналы уже заметны в кредитно-дефолтных свопах компаний, полагающихся на долг для финансирования инвестиций ^N. Bloomberg дополнительно сообщает, что рост долгосрочных процентных ставок угрожает подорвать бум ИИ, как раз когда он начал распространяться на акции чипмейкеров ^B. Отчёт BoE за июль 2026 года также предупредил о «растущей сложности и непрозрачности используемых долговых структур» в ИИ-секторе ^B.

Скоррелированные торговые стратегии и системный риск

Комитет по финансовой политике BoE подчеркнул, что широкое использование однотипных моделей ИИ может усилить корреляцию между финансовыми фирмами, что усугубит шоки в стрессовой ситуации ^B. В академической статье, цитирующей BoE, отмечается, что FPC предупреждает: такая корреляция может «усилить шоки, подрывая устойчивость» ^B. В докладе BoE «Финансовая стабильность в фокусе» от апреля 2025 года говорится: «потенциальное будущее использование более продвинутых торговых стратегий на основе ИИ может привести к тому, что фирмы будут занимать всё более скоррелированные позиции и действовать сходным образом во время стресса, тем самым усиливая шоки» ^B. Пока это не считается системным риском, но в марте 2026 года FPC определил, что «риски, вероятно, возрастут, возможно, быстро, на фоне растущего намерения финансовых фирм расширять внедрение» более продвинутого ИИ ^B.

Непрозрачность и необъяснимость

Общая проблема, которую выделяет BoE — непрозрачность моделей ИИ. В докладе «Финансовая стабильность в фокусе» Комитет по финансовой политике упомянул «непрозрачность результатов ИИ, особенно генеративных или агентных систем ИИ» ^L. Отдельный анализ работы BoE отмечает, что FPC предупреждает: «отсутствие объяснимости в сочетании с растущей автономией означает, что финансовые институты могут занимать рискованные позиции, которые они сами не до конца понимают» ^L. В протоколе FPC от марта 2026 года признаётся, что агентный ИИ — системы, действующие автономно — вызывает растущую обеспокоенность ^B. Reuters сообщает, что гонка британских банков за внедрение агентного ИИ создаёт новые риски для регуляторов, и BoE теперь отслеживает их ^R.

Повышенная киберуязвимость

В сообщении Reuters о предупреждении BoE от июля 2026 года прямо говорится, что ИИ «повышает уязвимость банков к кибератакам» и это было среди дополнительных опасностей, отмеченных по сравнению с предыдущим отчётом ^R. BIS также называет кибербезопасность главной проблемой при внедрении ИИ центробанками, ставя её на первое место в приоритетах операционных рисков ^B.

Глобальный контекст: предупреждения BIS и проект доклада Минфина США

Опасения BoE не единичны. В своём ежегодном экономическом отчёте за 2026 год Банк международных расчётов (BIS) предупредил, что «интенсивная конкуренция за лидерство на рынке может подстегнуть дальнейшее переинвестирование» в ИИ, «увеличивая риск резкого разворота, если ИИ не оправдает ожиданий» ^B. BIS заявил, что «пять крупнейших гиперскейлеров намерены потратить более 1 триллиона долларов» на капитальные расходы в ИИ, что ставит вопросы об «устойчивости текущего экономического подъёма» ^B. The Wall Street Journal сообщает, что BIS видит в буме инвестиций в ИИ угрозу прибыльности и возможность «ввергнуть некоторые экономики в рецессию» ^W.

Что касается проекта доклада Минфина США: июльский отчёт 2026 года от NOTUS сообщил, что проект доклада внутри Министерства финансов предупреждал: ИИ-фирмы «глубже укоренены в экономике США, чем их предшественники времён доткомов», и спад может послать «шоковые волны по всей экономической экосистеме» ^N. Руководство Минфина публично опровергло этот проект, а представитель заявил, что министерство «отвергает проект» ^N. Письмо конгресса с требованием надзора от октября 2025 года также предупреждало о рисках ИИ-пузыря, проводя параллели с доткомами и отмечая, что ИИ-индустрии потребуется зарабатывать 2 триллиона долларов годовой выручки к 2030 году, чтобы покрыть затраты на дата-центры ^S.

Ключевые пробелы и ограничения

Некоторые утверждения из первоначального запроса не удалось независимо проверить в рамках доступного набора источников. Не было найдено подтверждений того, что ЕЦБ в конкретных деталях обязал банки предоставить планы кибербезопасности в связи с ИИ, а также информации о требованиях FSB по ужесточению мер защиты для ИИ-агентов или о вступлении в силу Закона ЕС об ИИ. Конкретная цитата об «отсутствии объяснимости в сочетании с растущей автономией» взята из стороннего анализа, а не из прямого документа BoE ^L. Более сильное утверждение о том, что строительство ИИ-инфраструктуры «в основном» финансируется за счёт долга, не получило полного подтверждения — в письме BoE отмечается, что «до сих пор» инвестиции в основном финансировались из денежных потоков и акционерного капитала, хотя долговое финансирование быстро растёт ^BE.

Суть

Предупреждения BoE чётки и последовательны в нескольких отчётах: завышенные оценки ИИ-активов, спекулятивные ставки с использованием кредитного плеча, растущие долговые расходы, скоррелированные торговые стратегии и киберуязвимости рассматриваются как реальные и растущие риски для финансовой стабильности. BIS независимо предупреждает о переинвестировании в ИИ и возможных рецессионных последствиях. Проект доклада Минфина США добавляет политический вес в США, хотя и был официально опровергнут. Для тех, кто следит за финансовой стабильностью в 2025-2026 годах, консенсус среди этих источников центробанков таков: ИИ переместился из категории нишевого технологического риска в разряд первостепенных макрофинансовых проблем.