Полоса оттока растянулась как минимум на восемь недель. Внутри неё был отрезок из 13 последовательных торговых дней (с середины мая до начала июня), за которые ушло около $4,4 млрд, — это самая длинная подобная полоса в истории . 28 мая только один фонд IBIT потерял $527,84 млн за день . Отток на короткое время прекратился 2 июля, когда неожиданно слабый отчёт по рынку труда спровоцировал приток в $221,72 млн — крупнейший показатель за два месяца. Однако с начала года чистый отток по-прежнему составляет около $5,4 млрд .

Четыре ключевые причины исхода институционалов

1. Ястребиный разворот ФРС («Шок Уорша»)

Непосредственным триггером стало заседание FOMC 17 июня — первое под руководством нового председателя Кевина Уорша. Медианный прогноз по ставке на конец года резко вырос до 3,8% против 3,4% в марте, что фактически уничтожило надежды на снижение ставок и повысило вероятность их повышения . Биткоин упал с ~$66 000 до ниже $63 000 за несколько дней, а биткоин- и эфир-ETF за день после заседания лишились $111 млн чистого притока . Аналитики назвали этот «ястребиный» разворот одним из двух одновременных «шоков ликвидности», обрушивших цену биткоина .

Девять из 18 членов FOMC теперь ожидают как минимум одного повышения ставки до декабря — полная противоположность мартовскому заседанию, где ни один чиновник не прогнозировал повышения .

2. Институциональная ребалансировка в пользу растущей доходности казначейских облигаций США

Сигналы ФРС о сохранении высоких ставок сделали краткосрочные казначейские облигации США (Treasuries) более привлекательными, спровоцировав классический «risk-off» (уход от риска) из спекулятивных активов. Множество отчётов подтверждают, что институциональные инвесторы снижали долю криптовалют в портфелях в пользу «безопасных гаваней» . Контраст разительный: сам биткоин в мае потерял лишь 3,69%, а отток из ETF за тот же месяц достиг $2,3 млрд — институционалы избавлялись от позиций через погашение паёв ETF ещё до ускорения ценового спада .

3. Ротация капитала в акции ИИ-компаний

Брокерская компания Bernstein сообщила, что приток капитала в биткоин резко замедлился, поскольку инвесторы всё активнее отдают предпочтение акциям, связанным с искусственным интеллектом . Распродажа биткоин-ETF совпала с ралли на Уолл-стрит, когда индекс S&P 500 обновлял максимумы, а крипто-ETF, наоборот, теряли капитал — явная декаплинга (расцепление) . По оценке Bernstein, инвесторы перенаправляли капитал из высокорискованных криптоактивов в акции мега-кэпов из сферы ИИ, которая переживает бум .

4. Внутренняя ротация в альткойн-ETF (XRP и HYPE)

Внутри самого крипто-ETF-сектора произошла небольшая, но реальная ротация:

• XRP-ETF привлекали избирательный приток. За неделю, закончившуюся 26 июня, спот-фонды на XRP добавили около $22,99 млн . Ранее в июне фонды на XRP за один день привлекли около $15,34 млн . Суммарно XRP-ETF привлекли примерно $1,44 млрд с момента запуска в ноябре 2025 года, став самой быстрорастущей категорией крипто-ETF после запуска эфирных фондов в 2024 году .
• Hyperliquid (HYPE) ETF стали исключением среди альткойнов. Фонды на HYPE привлекли примерно $111,4 млн за неделю 22–26 июня , а общий приток в них за более широкий период достиг около $189 млн .
• Однако эти притоки в альткойны ничтожны по сравнению с оттоком из биткоина: общий приток в альткойн-ETF (около $74 млн за неделю) составил менее 3% от оттока из биткоин-ETF за тот же период .

Важные оговорки

• Цифры различаются в зависимости от источника и даты отсечки. Некоторые отчёты называют $4,06 млрд за июнь, другие — $4,5 млрд с учётом конца мая . Тренд единообразен во всех крупных источниках, но точность зависит от границ недели.
• Ротация в альткойны была скромной. Хотя притоки в XRP и HYPE подтверждены, они представляют собой малую долю оттока из биткоин-ETF, и их не следует переоценивать как первопричину.
• IBIT — это ещё и двигатель восстановления. Структура «winner-take-most» (победитель получает почти всё) означает, что IBIT доминирует и в периоды падений, и в периоды роста: в дни притока он получает около 70% нового капитала, оставаясь одновременно главным «кровоточащим» и самым надёжным инструментом восстановления .

Полоса оттока растянулась как минимум на восемь недель. Внутри неё был отрезок из 13 последовательных торговых дней (с середины мая до начала июня), за которые ушло около $4,4 млрд, — это самая длинная подобная полоса в истории . 28 мая только один фонд IBIT потерял $527,84 млн за день . Отток на короткое время прекратился 2 июля, когда неожиданно слабый отчёт по рынку труда спровоцировал приток в $221,72 млн — крупнейший показатель за два месяца. Однако с начала года чистый отток по-прежнему составляет около $5,4 млрд .

Четыре ключевые причины исхода институционалов

1. Ястребиный разворот ФРС («Шок Уорша»)

Непосредственным триггером стало заседание FOMC 17 июня — первое под руководством нового председателя Кевина Уорша. Медианный прогноз по ставке на конец года резко вырос до 3,8% против 3,4% в марте, что фактически уничтожило надежды на снижение ставок и повысило вероятность их повышения . Биткоин упал с ~$66 000 до ниже $63 000 за несколько дней, а биткоин- и эфир-ETF за день после заседания лишились $111 млн чистого притока . Аналитики назвали этот «ястребиный» разворот одним из двух одновременных «шоков ликвидности», обрушивших цену биткоина .

Девять из 18 членов FOMC теперь ожидают как минимум одного повышения ставки до декабря — полная противоположность мартовскому заседанию, где ни один чиновник не прогнозировал повышения .

2. Институциональная ребалансировка в пользу растущей доходности казначейских облигаций США

Сигналы ФРС о сохранении высоких ставок сделали краткосрочные казначейские облигации США (Treasuries) более привлекательными, спровоцировав классический «risk-off» (уход от риска) из спекулятивных активов. Множество отчётов подтверждают, что институциональные инвесторы снижали долю криптовалют в портфелях в пользу «безопасных гаваней» . Контраст разительный: сам биткоин в мае потерял лишь 3,69%, а отток из ETF за тот же месяц достиг $2,3 млрд — институционалы избавлялись от позиций через погашение паёв ETF ещё до ускорения ценового спада .

3. Ротация капитала в акции ИИ-компаний

Брокерская компания Bernstein сообщила, что приток капитала в биткоин резко замедлился, поскольку инвесторы всё активнее отдают предпочтение акциям, связанным с искусственным интеллектом . Распродажа биткоин-ETF совпала с ралли на Уолл-стрит, когда индекс S&P 500 обновлял максимумы, а крипто-ETF, наоборот, теряли капитал — явная декаплинга (расцепление) . По оценке Bernstein, инвесторы перенаправляли капитал из высокорискованных криптоактивов в акции мега-кэпов из сферы ИИ, которая переживает бум .

4. Внутренняя ротация в альткойн-ETF (XRP и HYPE)

Внутри самого крипто-ETF-сектора произошла небольшая, но реальная ротация:

• XRP-ETF привлекали избирательный приток. За неделю, закончившуюся 26 июня, спот-фонды на XRP добавили около $22,99 млн . Ранее в июне фонды на XRP за один день привлекли около $15,34 млн . Суммарно XRP-ETF привлекли примерно $1,44 млрд с момента запуска в ноябре 2025 года, став самой быстрорастущей категорией крипто-ETF после запуска эфирных фондов в 2024 году .
• Hyperliquid (HYPE) ETF стали исключением среди альткойнов. Фонды на HYPE привлекли примерно $111,4 млн за неделю 22–26 июня , а общий приток в них за более широкий период достиг около $189 млн .
• Однако эти притоки в альткойны ничтожны по сравнению с оттоком из биткоина: общий приток в альткойн-ETF (около $74 млн за неделю) составил менее 3% от оттока из биткоин-ETF за тот же период .

Важные оговорки

• Цифры различаются в зависимости от источника и даты отсечки. Некоторые отчёты называют $4,06 млрд за июнь, другие — $4,5 млрд с учётом конца мая . Тренд единообразен во всех крупных источниках, но точность зависит от границ недели.
• Ротация в альткойны была скромной. Хотя притоки в XRP и HYPE подтверждены, они представляют собой малую долю оттока из биткоин-ETF, и их не следует переоценивать как первопричину.
• IBIT — это ещё и двигатель восстановления. Структура «winner-take-most» (победитель получает почти всё) означает, что IBIT доминирует и в периоды падений, и в периоды роста: в дни притока он получает около 70% нового капитала, оставаясь одновременно главным «кровоточащим» и самым надёжным инструментом восстановления .