Экспорт нефти из Персидского залива взлетел в июне 2025: рекорд ОАЭ, затоваривание рынка и риски Ормузского пролива

Июнь 2025 года стал месяцем «американских горок» для мирового нефтяного рынка. Экспорт сырой нефти из Персидского залива совершил впечатляющий рывок, увеличившись более чем на 3 миллиона баррелей в сутки (барр./сут.) по сравнению с маем и превысив отметку в 10 млн барр./сут. ^RR. Драйвером роста стали Объединенные Арабские Эмираты, установившие новый исторический рекорд по месячному экспорту. Однако лавина предложения быстро изменила рыночную структуру: фьючерсы на Brent ушли в состояние контанго, а цены откатились к довоенным уровням. Между тем дипломатическая конструкция, призванная обеспечить безопасность поставок — временное перемирие между США и Ираном — дала первые трещины: новые удары и угрозы превратили Ормузский пролив в зону постоянного риска. Ниже — разбор трех главных сюжетов месяца.

Рекордный экспорт ОАЭ возглавил восстановление стран Залива

Главная цифра: экспорт сырой нефти из стран Персидского залива подскочил более чем на 3 млн барр./сут. — с майских уровней до более 10 млн барр./сут. в июне ^R. Львиная доля прироста пришлась на ОАЭ.

Независимые компании по отслеживанию судов — Kpler, Vortexa и LSEG — сообщили, что ОАЭ в июне экспортировали от 3,7 до 3,8 млн барр./сут. сырой нефти и конденсата — максимальный месячный показатель в истории ^RR. Это более чем на 1 млн барр./сут. превышает майский уровень ^R. Погрузка сырой нефти из Абу-Даби превысила довоенные показатели благодаря тому, что ADNOC провел множество тендеров на поставку с отгрузкой в июне–августе и активно расходовал запасы ^P.

Рекорд был поставлен вскоре после выхода ОАЭ из ОПЕК — шага, который дал Абу-Даби полную свободу наращивать добычу и бороться за долю рынка ^RP. Международное энергетическое агентство (МЭА) подсчитало, что уже к началу июня — еще до подписания временной сделки с Ираном — экспорт нефти из ОАЭ восстановился почти до 85% от довоенного уровня, увеличившись с 1,9 млн барр./сут. в марте до 4,3 млн барр./сут. в июне ^TE.

Однако общее восстановление в регионе остается неполным. Несмотря на июньский всплеск, совокупный экспорт стран Залива все еще примерно на 40% ниже довоенных показателей ^R, тогда как до кризиса через пролив ежедневно проходило 16,5 млн барр./сут. ^E.

Подтянулись и другие производители. Саудовская Аравия возглавила рост среди стран ОПЕК: совокупный морской экспорт Саудовской Аравии, ОАЭ и Кувейта достиг 11,9 млн барр./сут. — самого высокого уровня с апреля 2023 года ^R. Кувейт резко увеличил добычу в июне до 1,65 млн барр./сут. с 580 тыс. барр./сут. в мае ^F. Согласно опросу Reuters, общий рост добычи ОПЕК в июне составил 3,3 млн барр./сут. месяц к месяцу — самый большой скачок в истории восстановления группы ^F.

Рынок сделал разворот: от бэквордации к контанго

Лавина возобновившихся поставок из Залива вызвала серьезные изменения в структуре рынка к концу июня.

В мае кривая фьючерсов на Brent демонстрировала редкую конфигурацию «смайлик» — резкий дефицит в ближних месяцах с ожиданием его ослабления в более отдаленных. Morgan Stanley отмечал, что такая картина в последний раз наблюдалась лишь в феврале 2020-го ^RN. Однако к концу июня реальный приток нефти превратил эти ожидания в осязаемый избыток.

25 июня контанго — ситуация, когда цены на немедленную поставку ниже, чем на отдаленные контракты, — зафиксировали по ближнему фьючерсу на Brent впервые с начала войны ^F. Августовский Brent опустился до примерно $73 за баррель — минимума с 27 февраля ^F. Дисконт срочного Brent к шестимесячному контракту расширился, а трейдеры и данные LSEG указывали на то, что спотовые рынки нефти в Европе и Африке уже отражали страх перед затовариванием ^RF.

Аналитики заговорили о краткосрочном избытке предложения, хоть многие и добавляли, что постепенное восстановление спроса и медленная нормализация потоков могут вновь сделать рынок более сбалансированным к 2026 году ^F. ОПЕК+ в мае–июне ускорила сворачивание добровольных сокращений, добавив почти 1 млн барр./сут. предложения, что и спровоцировало стремительное ослабление рынка ^TM. Уход фьючерсной кривой в контанго указывал на то, что рынки ожидают изобилия предложения и ограниченного потенциала роста цен в ближайшей перспективе ^FF.

Ормузский пролив: перемирие под давлением

Временное перемирие между США и Ираном, подписанное 17 июня, было призвано снять блокаду Ормузского пролива и открыть 60-дневное окно для более широких переговоров ^ME. Но не прошло и двух недель, как соглашение столкнулось с серьезнейшей проверкой.

Статья 5 меморандума о взаимопонимании — пункт, регулирующий открытие и управление проливом, — стала главной точкой напряжения ^M. 27 июня беспилотник атаковал зарегистрированное в Сингапуре грузовое судно на траверзе пролива. В ответ США нанесли удары по иранским ракетным и беспилотным объектам, а Иран, в свою очередь, запустил ракеты и дроны по американским базам в Кувейте и Бахрейне ^RHT. Эта перестрелка стала самой серьезной проверкой хрупкого перемирия на тот момент ^H.

Как отмечали аналитики, Иран использовал свое новое умение — перекрывать судоходство в Ормузе по собственному усмотрению — как рычаг давления на переговорах, даже несмотря на то, что обе стороны публично заявляли о желании прекратить конфликт ^RN. The New York Times писала: «Обретенная Ираном способность блокировать судоходство в этом важнейшем для мировой экономики проливе дает ему ключевой рычаг, которым он не может пожертвовать» ^N.

Коммерческое судоходство начало понемногу возвращаться в пролив к началу июля, однако акватория по-прежнему «работала далеко не на полную мощность» — опасения за безопасность не отпускали судоходные компании ^I. Миссия ООН по сопровождению судов под эгидой Международной морской организации была приостановлена после атаки 27 июня ^T. Перемирие не рухнуло полностью, но его хрупкость стала очевидной, и Ормузский пролив остался самым взрывоопасным нефтяным перешейком в мире.