EUR/USD на уровне 1,1440: Почему ABN AMRO снизил прогноз и что движет евро против доллара

Пять ключевых факторов, влияющих на EUR/USD вблизи 1,1440

1. Слабый отчет по рынку труда США за июнь — охлаждение рынка труда

Бюро статистики труда США подтвердило, что число рабочих мест вне сельского хозяйства выросло лишь на +57 000 в июне 2026 года, а уровень безработицы незначительно снизился до 4,2% . Это резкое замедление по сравнению с 147 000 рабочих мест, добавленных в июне 2025 года . Данные за предыдущие два месяца были пересмотрены в сторону понижения в общей сложности на 74 000 . Эти более слабые, чем ожидалось, данные побудили финансовые рынки снизить ожидания относительно повышения ставки ФРС в ближайшее время . Более мягкий рынок труда США снижает вероятность повышения ставок, поддерживающих доллар, но немедленное влияние на EUR/USD было сдержанным — отчасти потому, что слабый отчет также сигнализирует о риске рецессии в США, который может сказаться на глобальном росте и евро.

2. Ястребиный настрой ЕЦБ против расхождения в политике ФРС

11 июня 2026 года Европейский центральный банк стал первым крупным центральным банком, возобновившим ужесточение политики в 2026 году, повысив свою депозитную ставку на 25 базисных пунктов до 2,25% . Этот шаг был вызван инфляцией, обусловленной ростом цен на энергоносители из-за конфликта в Иране . Рынки ожидают как минимум одного или двух дополнительных повышений, возможно, до 2,50% к сентябрю .

Напротив, Федеральная резервная система сталкивается с охлаждающимся рынком труда. В то время как Bank of America прогнозирует три повышения ставки ФРС во втором полугодии 2026 года, слабые данные по рынку труда за июнь снизили уверенность в этом пути . Это растущее расхождение в политике — ужесточение ЕЦБ в то время, как ФРС может удерживать ставки или повышать их менее агрессивно — является фактором поддержки евро в среднесрочной перспективе, хотя в ближайшей перспективе доллар все еще выигрывает от разницы в ставках.

3. Устойчивая инфляция в еврозоне — возвращение к цели только в конце 2027 года

Июньские 2026 года прогнозы персонала ЕЦБ значительно повысили прогноз по инфляции. Ожидается, что базовая инфляция составит в среднем 3,0% в 2026 году и 2,3% в 2027 году, при этом целевой показатель в 2% будет достигнут только в 2028 году . Опрос профессиональных прогнозистов ЕЦБ за второй квартал 2026 года показал, что ожидания по инфляции ИГПЦ были "значительно пересмотрены в сторону повышения" на 2026 и 2027 годы . Ожидается, что базовая инфляция (без учета энергоносителей и продуктов питания) составит 2,5% как в 2026, так и в 2027 году . Эта устойчивость подкрепляет ястребиную позицию ЕЦБ и поддерживает евро через более высокие ставки.

4. Риски для энергоснабжения — тень иранского конфликта

Ключевым драйвером июньского повышения ставки ЕЦБ стал конфликт в Иране и связанный с ним скачок цен на энергоносители. Reuters сообщил, что ЕЦБ действовал, чтобы "пресечь инфляцию, вызванную войной, в зародыше" и не допустить перерастания роста затрат на энергоносители в более широкую инфляцию в еврозоне . The Guardian также отметил, что повышение ставки было ответом на "эскалацию инфляции, вызванную продолжающимся конфликтом в Иране" . Текущие риски для европейского энергоснабжения, включая возможные перебои в поставках нефти и газа с Ближнего Востока, создают постоянный риск роста инфляции, что еще больше усиливает ястребиный настрой ЕЦБ и поддерживает евро за счет более высоких ставок.

5. Политические риски — выборы во Франции и США сдерживают рост

Билл Дивайн из ABN AMRO прямо сослался на "несколько меньший потенциал роста" для EUR/USD после учета:

• Рисков, связанных с выборами во Франции — политическая неопределенность во второй по величине экономике еврозоны
• Рисков, связанных с выборами в США — возможные изменения политики, влияющие на торговлю и фискальные перспективы

Банк по-прежнему ожидает широкого ослабления доллара в долгосрочной перспективе (его модель BEER оценивает EUR/USD около 1,23), но скорректировал краткосрочные цели в сторону понижения, поскольку эти политические ветры сдерживают рост евро .

Сводная таблица

Что это значит для EUR/USD в будущем

Евро оказался между ястребиным ЕЦБ, который поддерживает его за счет более высоких ставок, и политической/энергетической неопределенностью, которая сдерживает его рост. Прогноз ABN AMRO на конец 2026 года на уровне 1,18 соответствует медианному прогнозу опроса Reuters (1,17–1,18), хотя и несколько ниже более широкого консенсус-медиана в 1,23–1,24, который приводят некоторые банки . Если ЕЦБ осуществит повышение в сентябре до 2,50%, а ФРС будет колебаться из-за слабости рынка труда, расхождение в политике может подтолкнуть EUR/USD к 1,18 или выше к концу года. Но если цены на энергоносители продолжат расти или политическая неопределенность усилится, потенциал роста может остаться ограниченным.