Геополитические факторы

• Ужесточение экспортного контроля США. В апреле 2026 года в Конгресс США был внесен двухпартийный законопроект (MATCH Act), направленный на ограничение экспорта оборудования для производства микросхем, включая литографические сканеры DUV, в Китай. Он нацелен на последний доступный технологический уровень . Министерство торговли Китая предупредило, что это "серьезно нарушит стабильность глобальных цепочек поставок полупроводников" .
• Опасения по поводу обхода санкций. Аналитики давно отмечают, что резкий рост импорта полупроводников в Гонконг из Тайваня и Южной Кореи указывает на их реэкспорт в материковый Китай для обхода ограничений США . Гонконг продолжает считаться значимым узлом для обхода глобальных санкций, хотя, по данным Минторга США, нелегальные поставки "товаров общего высокого приоритета" (CHPL) в Россию через Гонконг в 2024 году сократились на 20% .
• Ужесточение контроля за стратегическими товарами. В мае 2025 года Гонконг обновил список стратегических товаров (Приложение 1), а в аэропорту действует специальная схема SCTREX для воздушной перевалки таких товаров без получения индивидуальных лицензий . Таможня Гонконга подтверждает наличие "всеобъемлющей и строгой" системы контроля, чтобы не допустить превращения города в канал распространения .
• Стратегия Китая по защите от санкций. Согласно докладам, Китай накапливает стратегические металлы, перенаправляет государственные инвестиции в отрасли двойного назначения и усиливает свою монополию на переработку редкоземельных элементов, используя для этого в том числе позиции Гонконга .

Экономические последствия

• Спрос на ИИ — главный драйвер. Власти Гонконга объясняют устойчивый рост торговли "растущим мировым спросом на электронику, связанную с искусственным интеллектом" . Только импорт электрооборудования в мае вырос на 51,6% в годовом исчислении .
• Растущая асимметрия между импортом и экспортом. В течение всего 2026 года импорт растет быстрее экспорта, что приводит к рекордному дефициту. Это говорит о том, что Гонконг поглощает большие объемы полупроводниковой продукции для внутренней переработки, складирования или последующей перевалки в материковый Китай, а не просто реэкспортирует их с той же скоростью .
• Устойчивость китайского рынка импорта микросхем. В 2024 году объем импорта микросхем в Китай стабилизировался на уровне 1,18 млрд долларов США с темпом роста 10%, при этом Гонконг и Таиланд становятся быстрорастущими каналами поставок . Это подтверждает углубление посреднической роли Гонконга, даже несмотря на ужесточение контроля США над прямыми маршрутами в Китай.
• Подверженность рискам из-за политики США. Предложенный MATCH Act и общее ужесточение экспортного контроля США представляют прямой и существенный риск для объемов полупроводниковой торговли Гонконга, особенно если ограничения распространятся на оборудование DUV-литографии, проходящее через его территорию .

Геополитические факторы

• Ужесточение экспортного контроля США. В апреле 2026 года в Конгресс США был внесен двухпартийный законопроект (MATCH Act), направленный на ограничение экспорта оборудования для производства микросхем, включая литографические сканеры DUV, в Китай. Он нацелен на последний доступный технологический уровень . Министерство торговли Китая предупредило, что это "серьезно нарушит стабильность глобальных цепочек поставок полупроводников" .
• Опасения по поводу обхода санкций. Аналитики давно отмечают, что резкий рост импорта полупроводников в Гонконг из Тайваня и Южной Кореи указывает на их реэкспорт в материковый Китай для обхода ограничений США . Гонконг продолжает считаться значимым узлом для обхода глобальных санкций, хотя, по данным Минторга США, нелегальные поставки "товаров общего высокого приоритета" (CHPL) в Россию через Гонконг в 2024 году сократились на 20% .
• Ужесточение контроля за стратегическими товарами. В мае 2025 года Гонконг обновил список стратегических товаров (Приложение 1), а в аэропорту действует специальная схема SCTREX для воздушной перевалки таких товаров без получения индивидуальных лицензий . Таможня Гонконга подтверждает наличие "всеобъемлющей и строгой" системы контроля, чтобы не допустить превращения города в канал распространения .
• Стратегия Китая по защите от санкций. Согласно докладам, Китай накапливает стратегические металлы, перенаправляет государственные инвестиции в отрасли двойного назначения и усиливает свою монополию на переработку редкоземельных элементов, используя для этого в том числе позиции Гонконга .

Экономические последствия

• Спрос на ИИ — главный драйвер. Власти Гонконга объясняют устойчивый рост торговли "растущим мировым спросом на электронику, связанную с искусственным интеллектом" . Только импорт электрооборудования в мае вырос на 51,6% в годовом исчислении .
• Растущая асимметрия между импортом и экспортом. В течение всего 2026 года импорт растет быстрее экспорта, что приводит к рекордному дефициту. Это говорит о том, что Гонконг поглощает большие объемы полупроводниковой продукции для внутренней переработки, складирования или последующей перевалки в материковый Китай, а не просто реэкспортирует их с той же скоростью .
• Устойчивость китайского рынка импорта микросхем. В 2024 году объем импорта микросхем в Китай стабилизировался на уровне 1,18 млрд долларов США с темпом роста 10%, при этом Гонконг и Таиланд становятся быстрорастущими каналами поставок . Это подтверждает углубление посреднической роли Гонконга, даже несмотря на ужесточение контроля США над прямыми маршрутами в Китай.
• Подверженность рискам из-за политики США. Предложенный MATCH Act и общее ужесточение экспортного контроля США представляют прямой и существенный риск для объемов полупроводниковой торговли Гонконга, особенно если ограничения распространятся на оборудование DUV-литографии, проходящее через его территорию .