Три шока для глобальных рынков: ястребиный ФРС, иена на 40-летнем минимуме и обвал нефти

На первом заседании под руководством Уорша в июне FOMC единогласно (12 голосов) оставил ключевую ставку без изменений в диапазоне 3,50%–3,75% . Кроме того, комитет запустил масштабный пересмотр подходов к денежно-кредитной политике, включая создание новых рабочих групп по инфляции, коммуникациям и искусственному интеллекту .

Влияние на рынки: Доллар удерживается около 13-месячных максимумов, поскольку рынки переоценивают ожидания в пользу более длительного удержания ставок на высоком уровне . Доходность казначейских облигаций США растёт под давлением ястребиной риторики ФРС . Инфляция, измеряемая индексом цен на личное потребление (PCE), по прогнозам, составит 3,6% в 2026 году, что значительно выше целевого уровня в 2% .

Иена обвалилась ниже 162 — 40-летний минимум и угроза интервенции

Японская иена ослабла до отметки более 162 иен за доллар, обновив 40-летний минимум на уровне 162,84 за доллар в ночь на 1–2 июля . Это самый слабый курс иены к доллару с 1986 года . Падение было неуклонным: в середине июня иена торговалась около 160,80, к 19 июня опустилась до 161,81, 30 июня пробила отметку 162 и продолжила снижение .

Трейдеры находятся в состоянии повышенной готовности к возможной интервенции со стороны японских властей: тонкая торговля в преддверии Дня независимости США (4 июля) рассматривается как потенциальное окно для действий Токио . Министерство финансов Японии ранее уже проводило интервенции для поддержки валюты, однако они не смогли остановить падение . За последние 12 месяцев иена ослабла примерно на 13% по отношению к доллару .

Нефть упала до 4-месячных минимумов на фоне прогресса переговоров США и Ирана

Цены на нефть 1 июля снизились более чем на 1%, достигнув минимальных значений с марта: Brent закрылась на отметке $71,57 за баррель (снижение на 1,89%), а West Texas Intermediate — на $68,58 . Президент Трамп заявил, что переговоры США и Ирана в Катаре "идут хорошо", что ослабило опасения по поводу перебоев с поставками .

Падение цен на нефть длится уже несколько недель. Только за июнь Brent подешевела примерно на 21% — это самое большое месячное снижение с марта 2020 года . Промежуточное мирное соглашение между США и Ираном, подписанное в середине июня, вновь открыло Ормузский пролив и сигнализировало о возможном ослаблении санкций, что позволит увеличить экспорт иранской нефти . США предоставили 60-дневное разрешение на экспорт определённых объёмов сырой нефти и топлива из Ирана, сославшись на "конструктивные переговоры" в Швейцарии .

Однако перспективы остаются неопределёнными. Обмен ракетными ударами в выходные сохраняет хрупкость ситуации, а противоречивые дипломатические сигналы из Тегерана не позволяют рынку полностью сбросить цены . Brent по состоянию на 2 июля оставалась около $71 за баррель: рынок закладывает в цены восстановление предложения, но крайне чувствителен к любому откату в переговорах .

Азиатские фондовые рынки: осторожное начало третьего квартала

Фондовые рынки Азии начали новый квартал в осторожном настроении 1 июля. Переговоры США и Ирана столкнулись с новыми препятствиями, а падение иены вызвало нервозность среди инвесторов . Рынки облигаций также оказались под давлением после скачка доходности казначейских облигаций США .

Ранее в июне азиатские технологические акции серьёзно пострадали от распродажи на Уолл-стрит в секторе ИИ. Южнокорейский индекс KOSPI упал на 8,3%, а японский Nikkei — на 3,9% на фоне потери импульса в сфере ИИ . Доходность 2-летних казначейских облигаций за этот период подскочила до самого высокого уровня за 16 месяцев .

Валюты и облигации развивающихся стран: неоднозначная картина

Иностранные инвесторы возвращаются на азиатские рынки облигаций развивающихся стран, несмотря на возобновившуюся ястребиную риторику ФРС. Они делают ставку на то, что региональные центральные банки сохранят высокие ставки, что делает эти долговые бумаги привлекательными . Азиатские облигации развивающихся стран демонстрируют относительно низкую чувствительность к движению доходности казначейских облигаций США: 30-дневная корреляция между доходностью 5-летних американских облигаций и аналогичных азиатских бумаг составляет около 0,04, тогда как для региона EMEA (Европа, Ближний Восток и Африка) этот показатель равен 0,34, а для Латинской Америки — 0,44 .

В то же время сильный доллар и растущая доходность Treasuries продолжают оказывать давление на валюты развивающихся стран в целом: индекс доллара остаётся устойчивым . Иена остаётся одной из главных жертв укрепления доллара .

Ключевой вывод

Рынки закладывают в цены сценарий "выше и дольше" для ФРС, иену, которая может спровоцировать интервенцию Банка Японии в любой момент, и нефть, которая уже учла дипломатический прорыв с Ираном, но остаётся крайне чувствительной к любому откату в переговорах. Единственным островком устойчивости остаются азиатские облигации развивающихся стран, которые привлекают иностранный капитал благодаря высокой доходности, несмотря на ястребиный глобальный фон.