Тем не менее, этот однозначный показатель скрывает резкую дивергенцию на более глубоком уровне. В то время как производители электроники, связанные с ИИ, и экспортеры переживали бум, сектора, ориентированные на внутреннее потребление — автомобили, мебель и отрасли, связанные с недвижимостью, — испытали серьезное сокращение прибыли.

Важное уточнение: Цифра роста прибыли в 18,8%, встречающаяся в некоторых отчетах, относится к периоду январь–май 2026 года, а не к маю 2024 года . Корректный общий показатель за май 2024 года — это увеличение на 0,7%, как сообщается в данных NBS .

Экспортный сектор: бум ИИ стимулирует рост прибыли в электронике и производстве чипов

Глобальный суперцикл инвестиций в ИИ стал серьезным попутным ветром для экспортно-ориентированного производства Китая. Bloomberg сообщил, что экспорт Китая в мае подскочил более чем на 19% благодаря спросу на оборудование для ИИ, при этом продажи микросхем выросли на 111% . Сектор электроники вырос на 17% за счет цепочек поставок ИИ, а производство оборудования выросло на 9,5%, обеспечив почти 80% общего роста промышленного производства .

К 2026 году, как сообщило агентство Xinhua, электроника, связанная с ИИ, и материалы для новой энергетики стали ключевыми драйверами ускоренного роста промышленной прибыли среди крупных промышленных фирм Китая за первые пять месяцев года . Эта экспортная мощь создала буфер против замедления внутреннего рынка.

Внутренний сектор: ценовая война в автопроме и слабость, связанная с недвижимостью

Автомобильный сектор: падение прибыли на 19,8% на фоне жесточайшей ценовой войны

Автомобильная промышленность дает наиболее четкую картину внутреннего давления. Прибыль автопроизводителей упала на 19,8% в мае 2024 года, согласно данным NBS и Wind, опубликованным CNBC , несмотря на устойчивые объемы экспорта. Это падение было вызвано затяжной и интенсивной ценовой войной, которая началась в 2023 году, первоначально спровоцированной скидками Tesla и обостренной BYD .

Reuters сообщило, что автомобильная промышленность Китая находилась под серьезным финансовым давлением из-за перепроизводства и устойчивой ценовой конкуренции, при этом регулирующие органы и лидеры отрасли предупреждали, что нестабильность угрожает долгосрочной устойчивости сектора . Средняя норма прибыли в отрасли упала до исторического минимума в 4,1% в 2025 году и еще больше снизилась до 2,9% в начале 2026 года . S&P Global предупредил, что ценовая война «уничтожает рентабельность» и подрывает расходы на НИОКР .

Прибыль производителей мебели: обвал на 58,4% из-за спада на рынке жилья

Прибыль производителей мебели в мае 2024 года рухнула на 58,4%, согласно данным NBS . Коллапс напрямую связан с затяжным спадом на рынке недвижимости Китая. В отчете Службы сельскохозяйственных исследований Министерства сельского хозяйства США (USDA/FAS) описываются серьезные проблемы для китайской мебельной промышленности из дерева, включая сокращение внутреннего спроса, связанное со спадом на рынке жилья, острую ценовую конкуренцию, низкую рентабельность и жесткую международную конкуренцию .

В первом полугодии 2025 года общая прибыль крупных мебельных предприятий упала на 23,1% в годовом исчислении, а операционная рентабельность составила всего 3,4%, что значительно ниже среднего показателя по обрабатывающей промышленности . Более 40% из 56 листинговых компаний по производству стройматериалов и товаров для дома сообщили о чистых убытках в 2025 году .

Слабый внутренний спрос как общая нить

NBS и Reuters назвали слабый внутренний спрос основной причиной резкого замедления роста прибыли в мае . Данные за май высветили сохраняющиеся проблемы в экономике: розничные продажи и инвестиции в основной капитал оставались слабыми, а дефляция цен производителей продолжала сжимать маржу в секторах, подверженных воздействию внутреннего рынка .

Даже несмотря на то, что прибыль иностранных и частных промышленных фирм выросла (на 12,6% и 7,6% соответственно в январе–мае), прибыль государственных предприятий за тот же период снизилась на 2,4%, что подчеркивает неравномерность восстановления .

Что данные не подтверждают: необоснованные утверждения

Имеющиеся источники четко не подтверждают два фактора, которые иногда упоминаются в более широких дискуссиях об этом периоде:

• Рост цен производителей (PPI) как драйвер прибыли: Слабый спрос и ценовая конкуренция, а не рост отпускных цен, документально подтверждены как основные факторы давления на маржу в секторах, подверженных внутреннему рынку .
• Геополитические сбои (например, конфликт с Ираном): Хотя конфликт на Ближнем Востоке мог повлиять на цены на нефть или торговые потоки для некоторых секторов, источники не подтверждают прямого влияния на промышленную прибыль в мае 2024 года .

Резюме: картина двух скоростей

Данные подтверждают четкую картину двух скоростей: электроника, связанная с ИИ, и экспортно-ориентированное производство демонстрируют явную силу в более поздних данных, в то время как сектора, ориентированные на внутренний рынок, такие как автопром и мебель, испытывают давление из-за ценовых войн, перепроизводства, слабости на рынке недвижимости и вялого спроса . Рост прибыли на 0,7% в мае 2024 года маскирует этот внутренний разрыв, особенно между устойчивостью экспорта и слабостью внутреннего спроса .

Тем не менее, этот однозначный показатель скрывает резкую дивергенцию на более глубоком уровне. В то время как производители электроники, связанные с ИИ, и экспортеры переживали бум, сектора, ориентированные на внутреннее потребление — автомобили, мебель и отрасли, связанные с недвижимостью, — испытали серьезное сокращение прибыли.

Важное уточнение: Цифра роста прибыли в 18,8%, встречающаяся в некоторых отчетах, относится к периоду январь–май 2026 года, а не к маю 2024 года . Корректный общий показатель за май 2024 года — это увеличение на 0,7%, как сообщается в данных NBS .

Экспортный сектор: бум ИИ стимулирует рост прибыли в электронике и производстве чипов

Глобальный суперцикл инвестиций в ИИ стал серьезным попутным ветром для экспортно-ориентированного производства Китая. Bloomberg сообщил, что экспорт Китая в мае подскочил более чем на 19% благодаря спросу на оборудование для ИИ, при этом продажи микросхем выросли на 111% . Сектор электроники вырос на 17% за счет цепочек поставок ИИ, а производство оборудования выросло на 9,5%, обеспечив почти 80% общего роста промышленного производства .

К 2026 году, как сообщило агентство Xinhua, электроника, связанная с ИИ, и материалы для новой энергетики стали ключевыми драйверами ускоренного роста промышленной прибыли среди крупных промышленных фирм Китая за первые пять месяцев года . Эта экспортная мощь создала буфер против замедления внутреннего рынка.

Внутренний сектор: ценовая война в автопроме и слабость, связанная с недвижимостью

Автомобильный сектор: падение прибыли на 19,8% на фоне жесточайшей ценовой войны

Автомобильная промышленность дает наиболее четкую картину внутреннего давления. Прибыль автопроизводителей упала на 19,8% в мае 2024 года, согласно данным NBS и Wind, опубликованным CNBC , несмотря на устойчивые объемы экспорта. Это падение было вызвано затяжной и интенсивной ценовой войной, которая началась в 2023 году, первоначально спровоцированной скидками Tesla и обостренной BYD .

Reuters сообщило, что автомобильная промышленность Китая находилась под серьезным финансовым давлением из-за перепроизводства и устойчивой ценовой конкуренции, при этом регулирующие органы и лидеры отрасли предупреждали, что нестабильность угрожает долгосрочной устойчивости сектора . Средняя норма прибыли в отрасли упала до исторического минимума в 4,1% в 2025 году и еще больше снизилась до 2,9% в начале 2026 года . S&P Global предупредил, что ценовая война «уничтожает рентабельность» и подрывает расходы на НИОКР .

Прибыль производителей мебели: обвал на 58,4% из-за спада на рынке жилья

Прибыль производителей мебели в мае 2024 года рухнула на 58,4%, согласно данным NBS . Коллапс напрямую связан с затяжным спадом на рынке недвижимости Китая. В отчете Службы сельскохозяйственных исследований Министерства сельского хозяйства США (USDA/FAS) описываются серьезные проблемы для китайской мебельной промышленности из дерева, включая сокращение внутреннего спроса, связанное со спадом на рынке жилья, острую ценовую конкуренцию, низкую рентабельность и жесткую международную конкуренцию .

В первом полугодии 2025 года общая прибыль крупных мебельных предприятий упала на 23,1% в годовом исчислении, а операционная рентабельность составила всего 3,4%, что значительно ниже среднего показателя по обрабатывающей промышленности . Более 40% из 56 листинговых компаний по производству стройматериалов и товаров для дома сообщили о чистых убытках в 2025 году .

Слабый внутренний спрос как общая нить

NBS и Reuters назвали слабый внутренний спрос основной причиной резкого замедления роста прибыли в мае . Данные за май высветили сохраняющиеся проблемы в экономике: розничные продажи и инвестиции в основной капитал оставались слабыми, а дефляция цен производителей продолжала сжимать маржу в секторах, подверженных воздействию внутреннего рынка .

Даже несмотря на то, что прибыль иностранных и частных промышленных фирм выросла (на 12,6% и 7,6% соответственно в январе–мае), прибыль государственных предприятий за тот же период снизилась на 2,4%, что подчеркивает неравномерность восстановления .

Что данные не подтверждают: необоснованные утверждения

Имеющиеся источники четко не подтверждают два фактора, которые иногда упоминаются в более широких дискуссиях об этом периоде:

• Рост цен производителей (PPI) как драйвер прибыли: Слабый спрос и ценовая конкуренция, а не рост отпускных цен, документально подтверждены как основные факторы давления на маржу в секторах, подверженных внутреннему рынку .
• Геополитические сбои (например, конфликт с Ираном): Хотя конфликт на Ближнем Востоке мог повлиять на цены на нефть или торговые потоки для некоторых секторов, источники не подтверждают прямого влияния на промышленную прибыль в мае 2024 года .

Резюме: картина двух скоростей

Данные подтверждают четкую картину двух скоростей: электроника, связанная с ИИ, и экспортно-ориентированное производство демонстрируют явную силу в более поздних данных, в то время как сектора, ориентированные на внутренний рынок, такие как автопром и мебель, испытывают давление из-за ценовых войн, перепроизводства, слабости на рынке недвижимости и вялого спроса . Рост прибыли на 0,7% в мае 2024 года маскирует этот внутренний разрыв, особенно между устойчивостью экспорта и слабостью внутреннего спроса .