Китайские гуру хедж-фондов предрекают скорый обвал рынка ИИ

Ян Дун прямо сравнил нынешнюю истерию вокруг ИИ с пиком китайского фондового рынка 2007 года, который он знаменито предсказал. Его послужной список придаёт этому предупреждению значительный вес среди китайских инвесторов . Он назвал ралли оторванным от фундаментальных показателей, где оценки движимы спекулятивным ажиотажем, а не устойчивым ростом прибыли . По состоянию на июнь 2026 года под управлением Wealspring находилось более 1,4 миллиарда долларов .

Ли Бэй: «Спусковой крючок уже появился»

Ли Бэй, основатель Shanghai Banxia Investment Management, предупредила инвесторов в своём отчёте за июнь 2026 года не покупать акции ИИ, заявив, что «спусковой крючок для взрыва пузыря ИИ уже появился» . Её предупреждение было необычно прямым: «Если вы хотите использовать эти деньги для погони за ИИ, даже если вы меня обругаете, я всё равно должна посоветовать вам быть крайне осторожными» .

Главным доказательством Ли Бэй стала траектория выручки Anthropic. Она указала, что Anthropic объявила о выручке в 47 миллиардов долларов 28 мая 2026 года, по сравнению с 44 миллиардами долларов 1 мая — месячный рост менее 10%. Она задалась вопросом, может ли такое замедление поддерживать оценки, заложенные в более широкий сектор ИИ .

Несмотря на значительное отставание её собственного фонда — чистая позиция по акциям снизилась до 50% из-за потерь в энергетике, недвижимости и потребительском секторе, — Ли Бэй отказалась перекладываться в ИИ . Она охарактеризовала погоню за ИИ как опасную динамику «страха упущенной выгоды», напоминающую прошлые пузыри, отметив, что ведущие акции внутреннего спроса в Китае сейчас торгуются с коэффициентом P/E ниже 10, что резко контрастирует с завышенными оценками ИИ .

Другие известные инвесторы ставят под сомнение оценки ИИ

Ян Дун и Ли Бэй были не одиноки. Схожие опасения высказали и другие громкие имена:

• Рэй Далио, основатель Bridgewater Associates, назвал бум ИИ «начальной стадией пузыря» в посте на X 5 января 2026 года .
• Майкл Бэрри из Scion Asset Management, прославившийся ставкой против рынка жилья в 2008 году, раскрыл в своей 13F-форме «пут»-опционы на Nvidia и Palantir, публично заявив о своей вере в то, что экономика находится в ИИ-пузыре .
• Франческо Сандрини, руководитель мультиактивов и CIO по Италии в Amundi (крупнейший управляющий активами в Европе), сказал, что использует «сценарий эры доткомов, чтобы избежать рисков ИИ-пузыря» .
• Саймон Эдельстен, CIO Goshawk Asset Management, выразил обеспокоенность, что нынешний бум ИИ может пошатнуться, назвав его похожим на прошлые спекулятивные пики .
• Винсент Лу, партнёр и глава частного капитала австралийской Boman Group, отметил, что риски пузыря видны даже в китайских ИИ-компаниях, хотя и в меньшей степени, чем в США .

Опрос управляющих фондами Bank of America, проведённый в ноябре 2025 года, показал, что впервые за 20 лет чистые 20% инвесторов считают, что компании «переинвестируют» в капитальные затраты, в основном за счёт расходов на ИИ .

Распродажа на мировом технорынке: 22–26 июня 2026 года

Неделя, когда были опубликованы предупреждения китайских хедж-фондов (22–26 июня 2026 года), ознаменовалась резкой и широкой распродажей технологий на мировых рынках :

• Nvidia и Alphabet понесли убытки второй день подряд, при этом лидерами падения стали чипы и ИИ-компании .
• SoftBank рухнул на 11% за один день на фоне углубления технообвала в Азии .
• Американские полупроводниковые акции пострадали широко: Intel упала на 2.6%, Sandisk — на 4.8%, Arm — на 3.3%, а Marvell — на 3.5% .
• Южнокорейский KOSPI обвалился более чем на 4.5% под давлением полупроводниковых гигантов Samsung и SK Hynix .
• Распродажа была спровоцирована сочетанием слабого прогноза выручки Broadcom в сфере ИИ, сообщений о планах Meta привлечь капитал, резкой фиксации прибыли в полупроводниках после сильного ралли и возобновившихся опасений по поводу ставки ФРС .

NPR сообщила, что падение за неделю стало «значительным спадом в технологических акциях», сигнализирующим о «скептицизме в отношении устойчивости всплеска расходов на ИИ» . Nasdaq 100 упал на 4.53% за неделю — худший результат за более чем год .

Ключевой вывод: Предупреждения Яна Дуна и Ли Бэй прозвучали именно в тот момент, когда мировые технологические рынки переживали самую сильную распродажу за последние годы, а акции ИИ и полупроводников оказались в эпицентре падения. Станет ли это началом устойчивой коррекции или временным откатом в долгосрочном ИИ-буме — остаётся открытым вопросом, но хор скептических голосов с вершины инвестиционного мира заметно усилился.