Еврозона в июне 2025: PMI показал хрупкую стабильность, а мирная сделка по Ирану вызвала ралли на биржах

Ниже представлен подробный разбор июньских данных PMI еврозоны за 2025 год, влияния мирного соглашения США и Ирана на энергетические рынки и общей картины на мировых рынках.

---

1. Деловая активность в частном секторе: хрупкая стабилизация без признаков восстановления

Июньские данные PMI еврозоны указывают на хрупкую стабилизацию, а не на уверенное восстановление.

• Предварительный (flash) сводный индекс PMI (Composite PMI) вырос до 49,5 в июне по сравнению с 48,5 в мае. Это самый высокий показатель за три месяца, однако он по-прежнему ниже отметки 50 пунктов, что сигнализирует о продолжающемся (хотя и менее глубоком) сокращении деловой активности в частном секторе .
• Предварительный индекс PMI для сферы услуг незначительно повысился до 48,9 с 47,7 в мае (также трехмесячный максимум), но все еще находится в зоне сокращения .
• Предварительный индекс PMI для обрабатывающей промышленности составил 51,3 (снижение с 51,6 в мае), что является самым низким показателем за четыре месяца. Индекс промышленного производства опустился до 51,2 — минимума за пять месяцев .
• Окончательный (пересмотренный) сводный индекс PMI составил 50,6 за июнь, что выше майского показателя 50,2 и выше предварительной оценки. Этот пересмотр стал возможен благодаря ускорению роста выпуска как в промышленности, так и в сфере услуг .

Ключевой нюанс: предварительная оценка (49,5) указывала на сжатие, в то время как окончательная (50,6) показала едва заметный рост. Это расхождение отражает относительное улучшение ситуации в Германии на фоне сохраняющейся слабости во Франции — восстановление немецкой экономики позволило финальному показателю преодолеть отметку 50. Однако базовая картина остается близкой к стагнации .

---

2. Затраты на вводимые ресурсы и ценовое давление

Инфляционное давление в еврозоне продолжало ослабевать в течение июня 2025 года.

• Темпы роста затрат на вводимые ресурсы (input costs) замедлялись четвертый месяц подряд в июне и были самыми слабыми с ноября 2024 года .
• Цены производителей (output prices) росли более быстрыми темпами, чем в мае, но в целом ценовое давление ослабло: как затраты на ресурсы, так и цены производителей росли самыми медленными темпами в 2025 году .
• Это замедление является значимым, поскольку в апреле 2025 года был зафиксирован самый резкий скачок инфляции отпускных цен производителей с момента начала сбора данных PMI по еврозоне в 1997 году. Этот скачок был в основном вызван энергетическим шоком из-за иранского конфликта . Данные за июнь свидетельствуют о том, что этот шок начал сходить на нет.

---

3. Сделка «США-Иран» и ее влияние на цены на энергоносители

США и Иран подписали предварительный меморандум о взаимопонимании в Париже 14–15 июня 2026 года, договорившись о прекращении длившегося три с половиной месяца конфликта и возобновлении судоходства через Ормузский пролив .

Немедленный обвал цен на нефть:

Бенчмарк	Изменение цены	Уровень
Brent crude	−4,1% (−$3,58)	~$83,75/барр.
WTI	−4,7% (−$4,01)	~$80,87/барр.
Brent (на след. день)	−4% (−$3,29)	Упала до $79,88 — трехмесячный минимум

• Цены на нефть достигли самого низкого уровня с начала иранского конфликта в марте 2025 года .
• Соглашение предусматривает возобновление работы Ормузского пролива, что позволит возобновить экспорт миллионов баррелей иранской нефти и увеличит глобальное предложение .

Оговорка — нормализация займет месяцы: Аналитики S&P Global и Al Jazeera сообщили, что физические рынки сырой нефти останутся напряженными в течение лета, а цены на топливо в США будут нормализоваться в течение нескольких месяцев по мере постепенного снятия санкций и налаживания логистики .

---

4. Общая экономическая и рыночная картина

Европейские фондовые индексы взлетели до рекордных значений.

• Панъевропейский индекс STOXX 600 обновил исторический максимум 15 июня 2026 года — в день объявления о сделке США и Ирана. Рост был вызван «ралли облегчения», охватившим большинство секторов .
• Индекс FTSE 100 открылся ростом на 0,5% до 10 525 пунктов, а DAX и CAC также значительно выросли .
• Рынки перешли в «режим риск-он»: фондовые индексы росли, нефть резко дешевела, доллар США ослаб, а доходность гособлигаций снижалась .

Почему это важно для экономики в целом:

• Снижение цен на энергоносители напрямую уменьшает затраты на вводимые ресурсы для европейских производителей, что уже отразилось в июньских данных PMI по ослаблению ценового давления .
• Устранение значительной геополитической премии за риск улучшает деловые ожидания. В июньском опросе PMI отмечалось улучшение уверенности и стабилизация новых заказов .
• Однако восстановление еврозоны остается узким. Сводный PMI на уровне 50,6 лишь незначительно превышает порог стагнации, сфера услуг остается слабой, а эффект от снижения цен на энергоносители будет транслироваться в конечные потребительские цены и спрос постепенно .

---

Главный вывод: Данные PMI за июнь 2025 года показывают, что экономика еврозоны стабилизируется вблизи стагнации, при этом инфляция издержек замедляется четвертый месяц подряд. Решающую роль в этом сыграло мирное соглашение между США и Ираном, которое обрушило цены на нефть до трехмесячных минимумов и спровоцировало рекордное ралли на фондовых рынках. Однако нормализация физических поставок нефти займет месяцы, а частный сектор еврозоны остается слишком слабым, чтобы говорить о начале устойчивого восстановления.