Отток из Bitcoin-ETF 22 июня: $68 млн утечки скрывают ротацию капитала внутри BlackRock

22 июня американские спотовые Bitcoin-ETF продлили серию оттоков до трех дней подряд, зафиксировав чистый отток в $68,3 млн, однако эта «шапка» скрывает резкое расхождение между двумя группами фондов — и запуск BlackRock доходного ETF на биткоин с покрытыми коллами всего несколькими днями ранее дает правдоподобное объяснение тому, почему часть крупных погашений может не быть истинно медвежьей ставкой против биткоина.

Потоки 22 июня: раскол

Согласно данным Farside Investors, отток в $68,3 млн был обеспечен почти полностью двумя фондами :

• BlackRock IBIT: –$171,98 млн до –$172 млн
• Grayscale GBTC: –$80,96 млн до –$81 млн
• Fidelity FBTC: +$57,4 млн
• Ark Invest ARKB: +$64 млн
• Grayscale Bitcoin Mini Trust: +$48,1 млн

Таким образом, пока IBIT и GBTC вместе потеряли ~$253 млн, другие крупные спотовые ETF привлекли ~$121 млн совокупного чистого притока только от Fidelity и Ark . Это не широкий институциональный исход; он сконцентрирован в двух конкретных продуктах.

Общая картина институциональных продаж

Многонедельная серия оттока исторически серьезна:

• $6,35 млрд совокупного чистого оттока за последние 30 торговых дней по состоянию на 21 июня — крупнейший отток капитала за 30 дней с момента запуска продуктов в январе 2024 года, по данным Galaxy Research .
• Шесть недель подряд чистого оттока — самая длинная еженедельная серия убытков за всю историю, с совокупными погашениями за шесть недель, достигшими $5,94 млрд .
• Только за одну худшую неделю начала июня ушло $3,4 млрд , а отдельная 13-дневная серия оттока в мае-июне вывела еще $4,4 млрд .

Однако аналитики отмечают, что это выглядит скорее циклично, чем структурно. Продажи прерывались отдельными днями притока — 12 июня был зафиксирован первый приток за несколько недель — а расхождение между потоками фондов указывает на ротацию, а не на единообразную панику .

Почему BITA объясняет часть оттока IBIT

BlackRock запустил iShares Bitcoin Premium Income ETF (BITA) на Nasdaq 16 июня 2026 года . Структура фонда — ключ к пониманию:

• BITA владеет комбинацией спотового биткоина и акций самого IBIT .
• Он генерирует ежемесячный доход, продавая покрытые колл-опционы примерно на 25–35% своего биткоин-экспозиции, нацеливаясь на годовую доходность 15–25%, стремясь при этом удержать не менее 70% роста биткоина .
• В регистрационном заявлении SEC прямо указано, что активы траста «состоят в первую очередь из биткоина, а также из акций iShares Bitcoin Trust ETF („IBIT“)» .

Это означает, что когда институциональный инвестор погашает акции IBIT и одновременно покупает BITA, в ежедневных данных по потокам это отражается как отток из IBIT — даже если капитал остается внутри биткоин-экосистемы BlackRock, просто перемещаясь из чистого спотового продукта в доходную обертку с покрытыми коллами. Таким образом, оттоки IBIT, зафиксированные 22 июня, могут включать значительную компоненту внутренней портфельной ротации в BITA, а не полного выхода из биткоин-экспозиции .

Резюме

Данные по оттоку 22 июня показывают проблему двух фондов (IBIT и GBTC), а не секторальное отторжение Bitcoin-ETF, при этом Fidelity и Ark продолжают привлекать капитал. Рекордные $6,35 млрд оттока за 30 дней и шестинедельная серия потерь реальны и исторически значимы, но тренд более концентрирован и цикличен, чем кажется на первый взгляд. Запуск BITA от BlackRock 16 июня добавляет еще один нюанс: часть громких погашений IBIT может объясняться ротацией инвесторов в доходный продукт с покрытыми коллами, который сам держит акции IBIT, а это значит, что капитал, скорее всего, остался в биткоин-экспозиции BlackRock, а не покинул класс активов полностью.