IPO KNDS: Европейский оборонный гигант выходит на биржу с рекордным портфелем заказов и 80% акций у двух государств

Франко-немецкий оборонный гигант KNDS готовится к одному из самых необычных первичных публичных размещений (IPO) в европейской истории. На биржу выходит компания, где два государства с самого начала будут контролировать 80% акций. Вот полная история, основанная на проверенных источниках.

Соглашение о продаже доли

21 июня 2026 года семьи Боде и Вегманн, которые совместно владели 50% KNDS, согласились продать 40% акций немецкому правительству через государственный банк развития KfW . Цена покупки будет установлена на уровне финальной цены IPO, то есть KfW приобретает долю на тех же условиях, что и публичные инвесторы . Сделка разрешила многомесячный ценовой спор между Берлином и семьями и устранила последнее препятствие для листинга .

Оценка и расходы Берлина

Сделка оценивает KNDS в диапазоне €15 млрд до €18 млрд — в зависимости от того, как будут торговаться акции после дебюта . При верхней границе диапазона приобретение 40% через KfW обойдётся Берлину примерно в €6–7 млрд, что соответствует более ранним оценкам, называвшим сумму около €8 млрд . Некоторые консультанты давали более высокий диапазон в €18–20 млрд, а банки-организаторы изначально целились в €20–25 млрд, однако оценка была пересмотрена в сторону понижения в ходе франко-немецких переговоров о структуре собственности .

Симметричная структура собственности

Согласно рамочному соглашению, объявленному 22 июня 2026 года, как Германия, так и Франция будут владеть по 40% KNDS с равными правами голоса . Франция сокращает свою долю (ранее 50% через государственную Nexter) до 40%, а Германия входит на том же уровне . Оба правительства обязались сократить свои пакеты до 30% в течение двух-трёх лет за счёт вторичных продаж, постепенно увеличивая free float .

Полный выход семьи Вегманн

Выручка от IPO — ожидается около €5 млрд — позволит семье Вегманн полностью выйти из капитала, а семье Боде — выйти частично . Семейные владельцы контролировали 50% KNDS с момента её создания в 2015 году в результате слияния Krauss-Maffei Wegmann (KMW, принадлежавшей семьям Боде и Вегманн) и французской государственной Nexter .

Free Float и двойной листинг

Ожидается, что IPO стартует с free float около 20% . Листинг запланирован как двойной во Франкфурте и Париже, ориентировочно до середины июля, причём 13 июля называют крайним сроком, чтобы провести сделку до летнего затишья на рынках .

Антимонопольное одобрение ЕС

18 июня 2026 года Европейская комиссия безоговорочно одобрила приобретение KfW совместного контроля над KNDS, не найдя нарушений конкуренции . Это сняло последнее регуляторное препятствие для IPO .

Финансовые показатели

KNDS отчиталась о выручке за 2025 год в €4,4 млрд — рост на 15,9% по сравнению с €3,8 млрд в 2024 году . Операционная прибыль достигла €661 млн, увеличив маржу EBIT до 15,0% . Получение новых заказов достигло рекордных €13,5 млрд в 2025 году, а портфель заказов вырос до €33,1 млрд — с €23,5 млрд годом ранее . Компания подтвердила эти цифры в собственном пресс-релизе 26 мая 2026 года .

Продуктовый портфель

KNDS производит основной боевой танк Leopard 2, танк Leclerc и самоходную гаубицу CAESAR, а также боевую машину Boxer и гаубицу PzH 2000 .

Более широкое значение

Это IPO не имеет аналогов в европейской оборонной консолидации. Крупный производитель вооружений, где два суверенных государства являются контролирующими акционерами — с 80% в совокупности на момент дебюта, — одновременно выходит на публичный рынок, создавая гибридную структуру, которая не является ни полностью государственной, ни полностью частной . Симметричная франко-немецкая собственность с равными правами голоса — это намеренный механизм для сохранения политического баланса, заложенного в основу слияния 2015 года, при одновременном доступе к публичному капиталу для финансирования расширения на фоне резкого роста европейских оборонных расходов . Последующее сокращение долей каждого государства до 30% призвано постепенно нормализовать структуру акционеров, сохраняя при этом стратегический контроль в руках правительств .