Нефть Brent упала ниже $79: рекордный «шорт» хедж-фондов, мирная сделка США и Ирана и риск сжатия рынка

Падение Brent ниже $79 за баррель — результат мощного стечения факторов: перспективы мирного соглашения между США и Ираном, которое обещает разблокировать Ормузский пролив, рекордной семинедельной волны продаж со стороны хедж-фондов и снижения ценовых прогнозов Goldman Sachs — всё это на фоне крайне медвежьих спекулятивных позиций. Ключевые драйверы и вытекающий из них риск короткого сжатия разбираются ниже.

Ключевые драйверы снижения

• Мирная сделка США и Ирана / разблокировка Ормузского пролива: Ожидания предварительного соглашения стали единственным крупнейшим катализатором. Трейдеры предполагают, что сделка восстановит поток ближневосточной нефти через Ормузский пролив, убрав военную премию, заложенную в цены . 22 июня Brent упала с $82,30 до $79,10 за один день — внутридневные потери 3,9% — на фоне возобновления переговоров . Это последовало за обвалом в мае (почти -19% за месяц), когда рынок закладывал в цены прекращение огня .

• Семинедельная распродажа / $24,8 млрд продаж: Хедж-фонды и другие управляющие ликвидировали длинные позиции и наращивали короткие семь недель подряд. Только за неделю 9–16 июня было продано около $7,5 млрд по Brent — крупнейший недельный объём со времён «Дня освобождения» . За весь период совокупные продажи достигли примерно $24,8 млрд . Чистая длинная позиция по нефтяному комплексу была резко сокращена .

• Рекордный «шорт» со времён пандемии: Валовые короткие позиции по Brent выросли на 47,6%, до 231 218 контрактов — максимум с пандемии . Управляющие также нарастили «медвежьи» ставки на американскую WTI до максимума за пять месяцев . Рынок чрезвычайно перекошен в ожидания дальнейшего снижения.

• Goldman Sachs снижает прогнозы: Банк неоднократно урезал ценовые ожидания по мере изменения картины предложения. Goldman понизил прогноз на IV квартал 2026 года до $80 за баррель (с $90) и средний прогноз на 2027 год до $75–80, ссылаясь на более быстрое восстановление поставок из Персидского залива . Ранее Goldman уже корректировал прогнозы на фоне рисков рецессии и роста предложения ОПЕК+ . Аналогичные шаги предпринял и Morgan Stanley .

Риск разворота: истощённые запасы + рекордный «шорт»

Экстремальная медвежья позиция создала классическую предпосылку для короткого сжатия, и несколько факторов делают эту угрозу особенно острой.

• Физические запасы критически низки: Мировые запасы сырой нефти и нефтепродуктов сокращаются угрожающими темпами из-за многомесячных перебоев с поставками с Ближнего Востока. Комбинированные запасы сырой нефти и нефтепродуктов в США упали до самого низкого уровня с 2004 года . EIA предупредило, что запасы в крупнейших экономиках мира могут достичь многолетних минимумов . Старший вице-президент ExxonMobil Нил Чепмен предупредил, что физическая Brent может взлететь до $150–160 за баррель, как только покупатели осознают истинную напряжённость рынка .

• Рекордные короткие позиции на фоне дефицита: Это ключевое противоречие. «Трейдеры шортят нефть так, как будто кризис в Ормузе уже позади», — отмечает один из аналитиков, — «в то время как около 13 млн баррелей в сутки остаются заблокированными» . Любая задержка с физическим открытием Ормузского пролива или любой сбой в переговорах могут вынудить хедж-фонды экстренно закрывать короткие позиции, что резко толкнёт цены вверх.

• Бэквордация сигнализирует о дефиците: Кривая фьючерсов Brent перешла в состояние бэквордации (ближние контракты дороже дальних) — классический признак немедленной физической напряжённости, противоречащей медвежьему спекулятивному сценарию .

Итог

Падение Brent ниже $79 вызвано мощной спекулятивной волной, ставящей на скорую сделку США и Ирана и возобновление поставок из Персидского залива. Однако те же рекордные короткие позиции в сочетании с критически истощёнными запасами и бэквордацией создают высокий риск резкого обратного движения. Если разблокировка Ормуза застопорится или столкнётся с задержками, ралли на закрытии «шортов» может стать взрывным.