Рекордный надой Новой Зеландии: молочный буфер против глобального продовольственного кризиса

Этот всплеск предложения оказывает понижательное давление на мировые котировки молочной продукции. Индекс цен на молочную продукцию ФАО в апреле 2026 года снизился на 1,1% до 119,6 пункта . В мае общий индекс продовольственных цен ФАО (FFPI) практически не изменился, составив 130,8 пункта, при этом снижение цен на молочную продукцию и растительные масла компенсировало рост котировок на зерновые и сахар . Таким образом, рекорд Новой Зеландии создает буфер, сдерживающий рост цен на молочную категорию, даже когда другие продукты дорожают.

Противовес продовольственной инфляции из-за Ормуза

Закрытие Ормузского пролива привело к удорожанию мочевины на 20–60%, росту транспортных издержек и цен на топливо, а также спровоцировало предупреждения ФАО и ООН о рисках тяжелого продовольственного кризиса в ближайшие 6–12 месяцев . Рекорд Новой Зеландии выступает частичным компенсатором: он не может отменить рост издержек из-за энергоносителей во всей цепочке поставок зерна и масличных, но он означает, что одна из ключевых категорий продовольствия (молочная продукция) демонстрирует снижение цен, что сглаживает общую динамику индекса ФАО.

Влияние на Индекс продовольственных цен ФАО

Общий индекс ФАО вырос с 123,9 пункта в январе до 130,8 в мае 2026 года, в основном за счет роста цен на зерновые и растительные масла, обусловленного энергетическим шоком из-за ситуации в Ормузском проливе . Однако снижающийся субиндекс молочной продукции в апреле и мае стабильно сдерживал рост общего показателя . Без дополнительного предложения из Новой Зеландии индекс ФАО, вероятно, оказался бы еще выше.

Стоит подчеркнуть, что сама ФАО неоднократно связывала рост индекса в марте-апреле именно с ростом цен на энергоносители и эскалацией конфликта, а не с молочным рынком . Тенденция в молочном субиндексе — исключение, а не движущая сила общей инфляционной картины.

Денежно-кредитная политика: пересмотренный прогноз Citigroup по ставке ФРС

Citigroup 18 июня 2026 года перенесло ожидаемый срок первого снижения ставки ФРС на месяц позже — теперь он намечен на октябрь 2026 года, с последующими снижениями в декабре 2026 и январе 2027 года, что в сумме даст 75 базисных пунктов смягчения . Пересмотр связан с ужесточением риторики ФРС при новом председателе Кевине Уорше, а не с данными о продовольственных ценах .

Ранее Citigroup уже переносило прогнозы: с июня на сентябрь (в апреле 2026 года), а затем с сентября на октябрь (18 июня) . По состоянию на 5 июня банк все еще ожидал три снижения, начиная с сентября, но «ястребиный» разворот сдвинул временную шкалу .

Нет прямых доказательств того, что изменения прогноза Citigroup связаны с производством молока в Новой Зеландии или ценами на молочную продукцию. Ключевыми факторами задержки стали сильный рынок труда США, устойчивая базовая инфляция и жесткая позиция ФРС . Вместе с тем, рекорд Новой Зеландии незначительно снижает один из компонентов глобальной продовольственной инфляции — и в той мере, в какой это помогает удерживать базовый индекс потребительских цен от неожиданного роста, это теоретически может ослаблять «ястребиное» давление. Однако данный эффект является небольшим и косвенным; траектория ставки Citigroup по-прежнему определяется внутренними данными США и позицией ФРС, а не предложением молочной продукции.

Итоговая таблица