Обвал спроса на нефть в Китае удерживает мировые цены ниже $100

Разрушение спроса в Китае в цифрах

Китай, крупнейший в мире импортёр сырой нефти, отреагировал коллапсом закупок и переработки:

• Импорт сырой нефти в мае 2026 года рухнул примерно до 6,7 млн баррелей в сутки (морские поставки, данные Kpler) — это самый низкий показатель за десятилетие, примерно на 3,5 млн б/с меньше, чем годом ранее . Данные китайской таможни, включая трубопроводные поставки, составляют 7,8 млн б/с — минимум с октября 2017 года .
• Загрузка НПЗ в мае упала до 53,72 млн тонн (снижение на 9,1% год к году) — минимум с августа 2022 года. Государственные нефтеперерабатывающие заводы работали в среднем с загрузкой всего 66,3% .
• Институт планирования и проектирования PetroChina прогнозирует, что общее потребление нефти в Китае в 2026 году снизится на 4,9% — до 753 млн тонн, ссылаясь как на переход к более чистой энергетике, так и на скачок цен, вызванный конфликтом с Ираном .

Это была не только добровольная политика. Почти полная остановка поставок из Персидского залива перекрыла основной маршрут для китайского сырья, заставив НПЗ резко сократить переработку . Одновременно высокие цены на топливо и ускоряющийся переход на электромобили (уже более 50% продаж новых машин) структурно подавляли конечный спрос .

Парадоксальный ценовой потолок

Несмотря на дефицит, который Bloomberg оценил как «превышающий потребление нефти Великобритании, Франции, Германии, Испании и Италии вместе взятых», Brent не взлетел до катастрофических высот . Отступление Китая — одна из главных причин:

• Китай сократил морской импорт примерно на 3,5 млн б/с год к году только в мае — это крупнейшее разовое сокращение спроса в мире . Аналитики J.P. Morgan подсчитали, что на долю Китая пришлось около 74% общего снижения мирового импорта сырой нефти .
• Управление энергетической информации США (EIA) отметило, что мировой спрос на нефть сейчас в среднем потребляет примерно на 1 млн баррелей в сутки меньше, чем в прошлом году, что резко ограничивает рост цен из-за срыва поставок .
• Аналитики Brookings и CNBC прямо называют сокращение закупок Китая «значительным стабилизирующим фактором», который помог удержать нефтяные бенчмарки от катастрофического взлёта .

Как резюмировали в аналитической записке BNP Paribas: «Снижение импорта нефти Китаем ограничивает повышательное давление на мировые цены» .

Как долго продержится этот буфер

Эта «подушка безопасности» со стороны спроса по своей природе временна. Китай активно расходует свои запасы сырой нефти — как государственные стратегические резервы, так и коммерческие хранилища — чтобы поддерживать оставшуюся переработку. Semafor сообщил, что хотя стратегические резервы с начала конфликта выросли примерно на 8 млн баррелей, запасы на НПЗ в мае сократились примерно на 15 млн баррелей .

JPMorgan прогнозирует, что примерно 3 млн б/с сокращения носят временный характер, и ожидают постепенного возобновления закупок китайской нефти примерно в августе, когда восстановится спрос со стороны нефтехимического сектора и Китай начнёт пополнять стратегические резервы .

Вывод очевиден: как только Китай вернётся на рынок в качестве покупателя, полное ценовое воздействие закрытия Ормуза станет гораздо труднее сдерживать . Как выразился CNBC, аналитики предупреждают, что нынешняя стабильность «не продлится долго» . Brookings Institution отметил, что, хотя разрушение спроса пока помогает, «масштабный шок» ещё не проявился в полной мере .