Стратегия JPMorgan после обвала нефти: почему европейские акции выглядят дешёвыми на фоне сделки США и Ирана

Временное мирное соглашение между США и Ираном, вновь открывшее Ормузский пролив, вызвало исторический разворот цен на нефть. JPMorgan теперь указывает инвесторам на европейские акции как на одну из самых привлекательных возможностей. Вот что банк рекомендует клиентам, детали сделки и риски, которые сохраняются.

Взгляд JPMorgan: европейские акции привлекательно дёшевы

JPMorgan видит привлекательные возможности стоимости в европейских акциях после резкого падения цен на нефть, вызванного возобновлением работы Ормузского пролива . Ключевые рекомендации банка сосредоточены на секторах, которые напрямую выигрывают от снижения затрат на энергоносители.

Предпочтение отдаётся потребительским акциям и чувствительным к ценам на энергоносители циклическим секторам. Хью Гимбер, глобальный рыночный стратег JPMorgan Asset Management, заявил: «Похоже, мы переходим поворотный момент» — и подчеркнул, что европейские акции относительно недороги . Эта стратегия знаменует собой значительный сдвиг по сравнению с мартом 2026 года, когда JPMorgan рекомендовал покупать европейские нефтяные мейджоры, такие как Shell и TotalEnergies, в период повышенных рисков для поставок .

Привлекательность — в дешёвых оценках. Стратег JPMorgan Карен Уорд отметила, что, поскольку напряжённость на Ближнем Востоке, по-видимому, достигла пика, а нефть продолжает дешеветь, инвесторы могут переключиться на европейские акции, которые были сильно уязвлены во время кризиса . Уорд добавила, что Европа представляет собой привлекательную возможность, поскольку оценки её акций сейчас ниже, чем в США, а европейские рынки в течение многих лет были несколько обойдены вниманием инвесторов .

Снижение цен на нефть напрямую приводит к падению доходности облигаций и ослабляет давление на маржу отраслей, которые были ущемлены высокими затратами на энергоносители. Частный банк JPMorgan описал этот путь корректировки как «быстрый и недооценённый» . В среднесрочном прогнозе банка также отмечалось, что возобновление работы пролива всё же сохранит краткосрочную инфляцию высокой, но инвесторы, скорее всего, будут смотреть сквозь это .

Кратко: JPMorgan настроен оптимистично в отношении европейских акций — особенно потребительских циклических и чувствительных к энергоносителям секторов, — поскольку снижение цен на нефть устраняет одно из основных препятствий для региона.

Ключевые детали сделки США и Ирана

Соглашение между США и Ираном достигалось поэтапно в течение мая и июня 2026 года:

• Соглашение в принципе: 24 мая 2026 года — США и Иран договорились о предварительной рамочной договорённости, которая ещё не является полным мирным или ядерным соглашением .
• Объявление предварительной сделки: 15 июня 2026 года — Президент Трамп и иранские официальные лица объявили о формальном предварительном соглашении о прекращении боевых действий и возобновлении работы пролива .
• Подписание соглашения: 18 июня 2026 года — США и Иран подписали в Швейцарии меморандум о взаимопонимании из 14 пунктов, который вступил в силу немедленно .

Основные условия соглашения :

• Немедленное прекращение огня: Обе стороны прекращают все военные операции на всех фронтах, включая Ливан, где конфликт затронул Израиль и «Хезболлу».
• Возобновление работы Ормузского пролива: США сняли все ограничения на морскую деятельность, направляющуюся в иранские порты и из них, а Иран согласился на проход танкеров.
• 60-дневная рамочная договорённость: Период в 60 дней для более широких переговоров, охватывающих ядерные вопросы, снятие санкций и долгосрочное урегулирование. Соглашение приостанавливает, но не отменяет санкции США на экспорт иранской нефти .
• Право Ирана на взимание транзитных сборов: Иран заявил, что будет взимать плату с судов, проходящих через пролив, после истечения первых 60 дней .
• Отсутствие всеобъемлющего мирного договора: Сделка является промежуточной, двухфазной; ядерные и ракетные вопросы остаются для последующих переговоров .

Влияние на нефтяные рынки: от исторического шока к быстрому развороту

Закрытие Ормузского пролива вызвало то, что аналитики Bloomberg, Института Брукингса и Всемирного банка назвали крупнейшим шоком предложения нефти в истории .

• Пиковая цена на нефть: Сорт Brent взлетел выше $126 за баррель на пике в апреле 2026 года . Блокировка ограничила более 90% поставок через пролив, что составляет около 10 миллионов баррелей нефти в день .
• Снижение цен после сделки: Сорт Brent упал примерно на 32% от апрельского пика после объявления о сделке . Только 15-16 июня цены упали примерно на 5% до трёхмесячного минимума, остановившись около $78-82 за баррель .
• Текущий уровень: 17 июня нефть Brent торговалась на уровне приблизительно $78,24 за баррель, что является самым низким показателем с 3 марта .
• Прогноз цен: Карен Уорд из JPMorgan спрогнозировала, что нефть может упасть до $70 за баррель в течение нескольких недель, отчасти потому, что размораживание иранских активов добавляет предложение на мировые рынки .
• Сроки нормализации поставок: Управление энергетической информации США (EIA) оценивает, что даже после возобновления потоков потребуется время до конца 2026 или начала 2027 года, чтобы большинство моделей производства и торговли, существовавших до конфликта, полностью восстановились .

Ключевой момент: Рынок перешёл от исторического дефицита предложения к быстрому развороту, но цены остаются на 27% выше средних показателей до кризиса (около $60 за баррель), что означает, что восстановление далеко от завершения . Как отметили в BNP Paribas, «возвращение к нормальной жизни для нефтяного рынка, вероятно, займёт несколько недель» .

Риски, способные подорвать сделку

Оптимистичный взгляд JPMorgan на европейские акции сопряжён с шестью заметными рисками, любой из которых может изменить текущую картину.

1. Хрупкость сделки: Соглашение является промежуточным (60 дней), а не постоянным миром. Переговоры по ядерной и ракетной программам могут сорваться, что приведёт к возобновлению напряжённости или повторному закрытию пролива . Представитель США, описавший предварительную договорённость от 24 мая, подчеркнул, что это «не мирное соглашение» и «ни ядерная, ни ракетная сделка» .

2. План Ирана по взиманию транзитных сборов: Иран объявил, что после 60 дней будет взимать плату с судов, проходящих через пролив, что может создать новые трения и повысить транспортные и страховые расходы .

3. Медленная нормализация: EIA и Институт Брукингса предупреждают, что для полного восстановления цепочек поставок, производственных графиков и маршрутов танкеров потребуются многие месяцы — потенциально до начала 2027 года. Цены в этот период могут оставаться повышенными по сравнению с докризисными уровнями .

4. Инфляционное послевкусие: Даже при сделке JPMorgan отмечает, что краткосрочная инфляция останется высокой, а негативное влияние на глобальный рост сохранится, поскольку цены на нефть вряд ли вернутся к докризисным уровням около $60 за баррель . Анализ банка «График месяца» за апрель подчеркнул, что цены на нефть вряд ли быстро вернутся к $60 .

5. Геополитические последствия: Война между США и Ираном затронула Израиль и Ливан. Общая обстановка с безопасностью на Ближнем Востоке остаётся хрупкой, с рисками возобновления боевых действий за пределами сферы действия прекращения огня .

6. Стилизованный риск для европейских акций: Если сделка рухнет и нефть снова взлетит, те самые сектора, которые JPMorgan сейчас рекомендует (потребительские циклические), пострадают сильнее всего, а европейским нефтяным мейджорам это снова пойдёт на пользу.

Итог

JPMorgan видит европейские акции — особенно потребительские и чувствительные к ценам на энергоносители циклические сектора — привлекательно дёшевыми после исторического обвала цен на нефть, вызванного временным мирным соглашением между США и Ираном, которое вновь открыло Ормузский пролив. Сделка представляет собой 60-дневную рамочную договорённость о прекращении огня с немедленным возобновлением работы самого важного энергетического узла в мире, однако полная нормализация поставок займёт более года, а риск возобновления конфликта означает, что восстановление остаётся хрупким. Для инвесторов, готовых мириться с геополитической неопределённостью, JPMorgan утверждает, что дешёвые оценки и падающие цены на энергоносители создают привлекательную точку входа в европейские акции.