Однако Лейн также отметил, что июньское повышение стало «дельта-ответом» на внезапный скачок инфляции, и что точные оценки нейтральной ставки менее важны для ближайшей политики, чем изменение прогноза инфляции . Рынки и аналитики широко ожидают ещё одного повышения на 25 б.п. на июльском или сентябрьском заседании
.
«Я бы рассматривал наши расчёты нейтральной ставки как релевантные для конечной точки, когда шок закончится», — заявил Лейн на финансовом мероприятии в Лондоне
.
11 июня 2026 года ЕЦБ повысил депозитную ставку на 25 базисных пунктов до 2,25% — первое повышение с сентября 2023 года . Повышение было вызвано войной в Иране, которая подтолкнула инфляцию в еврозоне до 3,2% в мае 2026 года (с 3,0% в апреле), при этом цены на энергоносители взлетели на 10,9% в годовом исчислении
. Президент ЕЦБ Кристин Лагард предупредила, что инфляция «расширяется за пределы только энергоносителей»
. ЕЦБ стал первым крупным центральным банком, который ужесточил политику в ответ на ближневосточный конфликт
.
Мартовские прогнозы сотрудников ЕЦБ на 2026 год уже закладывали резкий скачок индекса HICP до 3,1% во втором квартале 2026 года из-за энергетического шока, вызванного кризисом на Ближнем Востоке, с последующим снижением до 2,8% в третьем квартале . Прогноз роста ВВП на 2026 год был понижен на 0,3 процентного пункта «из-за эскалации войны на Ближнем Востоке»
. Майский опрос профессиональных прогнозистов ЕЦБ показал «заметное повышение» краткосрочных инфляционных ожиданий
.
| Показатель | 2026 | 2027 | 2028 |
|---|---|---|---|
| Общая инфляция HICP | 2,6% (пересмотрена вверх) | 2,0% | 2,1% |
| Рост реального ВВП | 0,9% (пересмотрен вниз на 0,3 п.п.) | 1,3% (пересмотрен вниз на 0,1 п.п.) | 1,4% |
Банк Англии — 18 июня 2026 года Комитет по денежно-кредитной политике (MPC) проголосовал 7–2 за сохранение ставки на уровне 3,75%; двое несогласных — Меган Грин и Хью Пилл — проголосовали за повышение на 25 б.п. до 4% из-за сохраняющихся инфляционных рисков . Опрос Reuters среди 65 экономистов показал, что консенсус предполагает сохранение ставок без изменений до конца 2026 года, хотя «значительное меньшинство» ожидает повышения
.
Федеральная резервная система — 17 июня 2026 года FOMC единогласно сохранил ставку по федеральным фондам на уровне 3,50%–3,75% . Медианный прогноз «точечного графика» на конец 2026 года был повышен до 3,8% (с 3,4% ранее), что предполагает либо одно сокращение на четверть пункта, либо длительную паузу
. Котировки на Polymarket указывали на «почти полную уверенность в паузе» на июньском заседании на фоне сохраняющейся инфляции и устойчивого рынка труда
.
| Центральный банк | Текущая ставка | Последнее действие | Сигнал |
|---|---|---|---|
| ЕЦБ | 2,25% (депозитная) | +25 б.п. 11 июня (первое повышение с 2023 г.) | Ястребиный — вероятно ещё одно повышение в июле/сентябре |
| Банк Англии | 3,75% | Пауза 18 июня (голосование 7–2) | Смешанный — два несогласных хотят повышения; консенсус за паузу |
| ФРС | 3,50%–3,75% | Пауза 17 июня (единогласно) | Осторожный — медианный «точечный график» предполагает меньше сокращений |
Комментарий Лейна о нейтральной ставке — самый чёткий сигнал о том, что ЕЦБ видит пространство для продолжения ужесточения без вреда для роста, и рынки закладывают именно этот сценарий .
Comments
0 comments