Мирная сделка США и Ирана: как МВФ и ЕЦБ оценивают последствия для мировой экономики

Ранее, в апреле 2026 года, МВФ уже предупреждал, что война с Ираном замедлит глобальный рост. Георгиева заявила на весенней встрече МВФ и Всемирного банка, что даже при самом благоприятном сценарии перемирия «не будет плавного и аккуратного возвращения к прежнему состоянию» и что «рост будет медленнее — даже если новый мир будет прочным». В опубликованном тогда «Перспективах развития мировой экономики» МВФ прогнозировал замедление глобального роста с 3,4% в 2025 году до 3,1% в 2026 году, а в худшем сценарии — падение до 2,0%.

К середине июня, после подписания временного соглашения, тон Георгиевой немного сместился в сторону осторожного оптимизма, но остался твердо основанным на реальности: восстановление энергоснабжения будет постепенным, а не мгновенным.

Первое за три года повышение ставки ЕЦБ

11 июня Европейский центральный банк повысил ключевые процентные ставки на 25 базисных пунктов, до 2,25% по депозитной ставке (с 2,00%). Это было первое повышение с сентября 2023 года и ознаменовало решительный разворот к ужесточению денежно-кредитной политики после длительной паузы, в течение которой с июня по декабрь 2024 года были проведены четыре снижения ставок.

Почему повышение? Политики действовали в ответ на растущее инфляционное давление, вызванное войной в Иране. ЕЦБ прямо заявил, что «война на Ближнем Востоке создает инфляционное давление». Инфляция потребительских цен в еврозоне в мае 2026 года выросла до 3,2% по сравнению с 3,0% в апреле, что вызвало тревогу, что конфликт вынудит производителей и ритейлеров перекладывать растущие энергетические издержки на потребителей.

Этот шаг был описан финансовыми рынками как потенциально первый из трех повышений ставок к следующей весне.

Пересмотренные прогнозы инфляции

Наряду с решением по ставке ЕЦБ опубликовал новые макроэкономические прогнозы своих экспертов, которые показали значительный пересмотр инфляционных ожиданий в сторону повышения:

Согласно прогнозу, общая инфляция вернется к целевому уровню ЕЦБ в 2% только в конце прогнозного горизонта — то есть в 2028 году. Ожидается, что базовая инфляция (без учета энергоносителей и продуктов питания) составит в среднем 2,5% как в 2026, так и в 2027 году, прежде чем снизиться до 2,2% в 2028 году — это сигнал о том, что банк ожидает, что энергетический шок будет подпитывать более широкое ценовое давление в течение нескольких лет.

В Scotiabank отметили, что прогноз базовой инфляции на 2027 год был повышен на 0,3 процентного пункта, до 2,5%, «что отражает более значительные побочные эффекты со стороны цен на энергоносители для всей экономики». ЕЦБ также пересмотрел прогноз роста экономики еврозоны на 2026 год в сторону понижения — до 0,8% (с 0,9% в марте), что демонстрирует компромисс между борьбой с инфляцией и поддержкой роста.

Нефтяные цены: от предсделочного скачка к послесделочному падению

В июне 2026 года на нефтяном рынке наблюдались драматические колебания по мере развития переговоров между США и Ираном.

Скачок перед сделкой: 1 июня цена на нефть марки Brent выросла более чем на 4,2% до примерно $94,98 за баррель, поскольку появились признаки того, что переговоры зашли в тупик. Нефть WTI также подскочила более чем на 5% до примерно $92,16 за баррель.

Объявление о сделке: Когда 14 июня была объявлена временная мирная сделка, цены на нефть резко упали. Brent снизилась на 4,1% до $83,75 за баррель, а WTI — на 4,7% до $80,87.

Продолжение падения: К 16-17 июня цена Brent упала примерно до $78,24 за баррель — самого низкого уровня с 3 марта, вскоре после начала конфликта. Нефть WTI закрылась на уровне $76,05 16 июня.

График открытия пролива: Ожидалось, что Ормузский пролив, который был фактически закрыт с начала войны 28 февраля, вновь откроется к концу недели 15 июня. Соглашение предусматривало беспошлинный проход через этот водный путь, через который обычно проходит почти 20% мировой торговли нефтью.

Постепенное восстановление: Несмотря на быстрое падение цен, аналитики и МВФ предупредили, что полное восстановление потоков энергии займет месяцы. Управление энергетической информации США в своем июньском прогнозе исходило из того, что поставки через Ормузский пролив возобновятся в третьем квартале 2026 года, но «для восстановления трафика до довоенного уровня потребуется несколько месяцев». Глава МВФ Георгиева повторила это, заявив, что восстановление поставок энергии будет постепенным.

Риск «вторичных эффектов» инфляции

И МВФ, и ЕЦБ особо подчеркнули риск того, что ценовой шок на энергоносители может закрепиться в инфляционных ожиданиях — то, что экономисты называют «вторичными эффектами».

Пересмотр ЕЦБ прогнозов базовой инфляции на 2026 и 2027 годы в сторону повышения — даже при ожидании умеренного роста цен на энергоносители — сигнализировал об обеспокоенности тем, что шок распространяется на заработные платы, услуги и цены на товары. В Scotiabank отметили, что ключевым посылом ЕЦБ было то, что «энергетический шок теперь считается более устойчивым».

МВФ в своих апрельских брифингах уже моделировал, что 10-процентный рост цен на энергоносители, сохраняющийся в течение года, поднимет глобальную инфляцию на 40 базисных пунктов и замедлит экономический рост на 0,1-0,2 процентного пункта.

Ключевые выводы

Временная мирная сделка между США и Ираном устранила самый острый «хвостовой» риск для мировых энергетических рынков, но экономические последствия войны будут сказываться еще долго. Повышение ставки ЕЦБ и пересмотренные в сторону повышения прогнозы инфляции подчеркивают устойчивость инфляции, вызванной ростом цен на энергоносители, в еврозоне, в то время как позиция МВФ о «повышенной бдительности» отражает реальность: даже благоприятное прекращение огня оставляет после себя значительный экономический ущерб.

Для инвесторов, бизнеса и политиков ключевыми датами для наблюдения являются официальное подписание соглашения (запланированное на 19 июня), темпы восстановления трафика через Ормузский пролив и следующее заседание ЕЦБ — рынки уже закладывают в цены возможность еще двух повышений ставок к весне 2027 года.