Первый день торгов опционами SpaceX: как это было и что значит для рынка

Объем опционных торгов и их место в рейтинге

Опционы SpaceX разнесли все рекорды первого дня в пух и прах:

• Общее количество контрактов: С рук на руки перешло около 1,8 миллиона опционных контрактов. Это снесло предыдущий рекорд первого дня (около 364 000 контрактов), установленный Meta в 2012 году .
• Премия в долларовом выражении: По оценкам, за сессию было продано опционов на сумму $2,8 миллиарда .
• Темп в начале торгов: Более 500 000 контрактов за первый час и примерно 10 000 контрактов в минуту на старте .
• Позиция среди опционов на отдельные акции: Уже через 30 минут SpaceX занимал третье место, уступая только Tesla и Nvidia . К концу дня, по данным Barron's, он стал пятым по объему среди всех опционов на отдельные акции, в то время как другие источники отмечают, что он был вторым по объему среди опционов на отдельные имена (уступая только Tesla) .
• Объем коллов: Бычьи колл-опционы доминировали: через рынок прошло более $400 миллионов премии только по этим инструментам . Одним из самых активных страйков стал колл со страйком $200 .

Влияние недельных опционов

Биржи запустили стандартные месячные экспирации (июль, август) при старте, но официально запросили листинг недельных экспираций с четверга, 18 июня — с датами 26 июня, 2 июля, 10 июля и 17 июля . Добавление недельных опционов, как ожидается, еще больше усилит активность, предоставляя трейдерам инструменты с коротким сроком и встроенным плечом, что особенно привлекательно, учитывая экстремальные внутридневные колебания акций. Это также совпало с «тройным колдовством» июня и насыщенной макроэкономической неделей (заседание FOMC, начало эры Кевина Уорша в ФРС), что в целом подстегнуло объемы на опционном рынке .

Известные бычьи и хеджирующие сделки

• Погоня за «лунными» коллами»: Трейдеры активно скупали далеко вне денег (OTM) коллы. CNBC сообщал, что ветераны Уолл-стрит были ошеломлены ставками на 80%-ный рост за ночь — страйки коллов доходили до $380 на экспирацию той же недели . Рынок закладывал вероятность в 15% на 50%-ное движение в любую из сторон в течение трех месяцев, что говорит об экстремальных ожиданиях «жирных хвостов» .
• Бычьи колл-спреды: Институциональные потоки включали покупку коллов «около денег» с одновременной продажей коллов «дальше вне денег» (вертикальные колл-спреды). Эту стратегию рекомендовали аналитики TradeStation для управления экстремальной подразумеваемой волатильностью, которая в пике достигала 170% .
• Покупка путов / хеджирование: Высокая активность наблюдалась и в путах. Одним из самых загруженных контрактов в первый день стала покупка пут-опционов в качестве хеджа от резкого роста акций. Стратеги Susquehanna отмечали, что рынок опционов подразумевал примерно 15%-ную вероятность падения на 50% в течение трех месяцев . Saxo отмечал, что без исторической базы и якоря по волатильности многие использовали вертикальные пут-спреды для хеджирования масштабного роста .
• Крупная сделка на старте: В первые 30 минут объем премии, прошедший через данные ThinkSwim/SpotGamma, уже превысил $1,4 миллиарда, что сигнализировало о масштабном институциональном участии наряду с розничным ажиотажем .

Прогноз по дальнейшей активности

Большинство аналитиков ожидают, что опционы SpaceX останутся одними из самых торгуемых деривативов на отдельные акции в обозримом будущем:

• Подразумеваемая волатильность (IV) была запредельной — около 135–170% при запуске — и хотя она может сжиматься со временем, гигантские дневные колебания акций (внутридневные диапазоны $150–$176 только в день IPO) делают опционы привлекательными как для спекуляций, так и для хеджирования .
• Руководители Cboe назвали первый день «самой агрессивной торговой активностью в первый день в истории» и отметили, что объем стремился к 2 миллионам контрактов до финального подсчета .
• «Крестный отец опционов» (по версии CNBC) предсказал, что по дневному объему опционы SpaceX могут превзойти Nvidia и даже Tesla, когда будут добавлены недельные экспирации и новые страйки. Причина — огромное количество розничных последователей Илона Маска и волатильность, подпитываемая новостями .
• Комбинация рекордного интереса розничных инвесторов, высокой абсолютной цены акций ($200+), отсутствия исторической базы волатильности и запланированного листинга недельных опционов указывает на сохранение высоких объемов. Однако стратег Susquehanna Крис Мерфи предупредил, что такое ценообразование с расчетом на экстремальные события делает опционы «дорогими и опасными» для неопытных трейдеров .