Перемирие США и Иран вновь открывает Ормузский пролив на фоне критического падения запасов нефти в Кушинге

Соглашение заключается в крайне нервный момент для американского рынка сырья. Запасы в распределительном хабе Кушинг, штат Оклахома, упали до 21,64 млн баррелей — это менее чем в 2 млн баррелей от так называемого «операционного дна» . В условиях, когда мировые покупатели набрасываются на любые баррели не из Персидского залива, машина американского экспорта выкачивает резервуары Кушинга уже седьмую неделю подряд. Ответ на вопрос, как быстро и возобновится ли вообще поток иранской нефти, определит, стабилизируются ли запасы или продолжат падать.

Аналитические прогнозы цен на Brent отражают эту неопределенность. Довоенные консенсус-оценки крутились вокруг $56–$67 за баррель . В разгар кризиса фактические котировки и новые модели взлетели до $85–$117 . Теперь, с объявлением перемирия, всё зависит от того, какой из сценариев восстановления станет реальностью.

Что именно содержится в сделке

Договоренности от 14 июня правильнее всего воспринимать как меморандум о взаимопонимании (МОВ), который продлевает первоначальное двухнедельное перемирие от 8 апреля (его уже продлевали в конце мая) . Документ включает набор оперативных обязательств, но не является полноценным мирным соглашением, ядерной сделкой или ракетным договором . Вот его ключевые пункты:

• Открытие Ормузского пролива: Судоходство возобновляется на беспошлинной основе с целью вернуться к довоенному уровню активности примерно за 30 дней . Иран взял на себя обязательство расчистить минные заграждения, установленные в проливе во время конфликта .
• Снятие морской блокады США: Соединенные Штаты отзывают блокаду иранских портов и самого пролива . Это было оформлено как незамедлительный, обоюдный шаг.
• Прекращение огня и боевых действий: Обе стороны заявили о немедленном и постоянном прекращении военных операций на всех фронтах, включая Ливан .
• Смягчение санкций: Хотя детали в МОВ не раскрыты, пункт об ослаблении санкций против Ирана ставится в зависимость от соблюдения им условий сделки .
• Переговоры по ядерной программе: 60-дневный период предназначен для запуска полноценного диалога о завершении конфликта и ограничении ядерных разработок Ирана .

Ключевыми посредниками в процессе выступили Пакистан и Катар . Ожидается, что в ближайшие дни пройдет официальная церемония подписания в Швейцарии .

Важно понимать, чем этот документ не является. Это не обязывающий мирный договор. Он не решает споры вокруг иранской программы баллистических ракет или поддержки региональных прокси-сил. И его успех полностью зависит от того, насколько стороны будут соблюдать договоренности в течение 60-дневного периода, последовавшего за перемирием, которое фактически рухнуло за несколько дней до объявления .

Запасы в Кушинге: опасная близость к «дну»

Чрезвычайная ситуация с поставками через Ормузский пролив спровоцировала экстраординарную выкачку сырья из хранилищ в Кушинге (штат Оклахома) — точке поставки по фьючерсным контрактам на WTI и крупнейшем нефтяном хабе Соединенных Штатов.

Ситуация в цифрах (по состоянию на 5 июня 2026 г.):

• Текущий уровень запасов: 21,64 млн баррелей по сравнению с 22,44 млн неделей ранее и 24,09 млн год назад . Разные поставщики данных могут указывать незначительно отличающиеся цифры (21,6–22,4 млн), но все подтверждают критически низкий уровень .
• Загрузка мощностей: Примерно 28–29% от общей емкости Кушинга, составляющей около 76 млн баррелей . В сбалансированном рынке заполненность обычно держится в районе 40 млн, то есть использовалось бы 50–55% емкостей .
• Темпы падения: Запасы сокращаются семь недель подряд . С начала апреля по начало июня они упали на 11,3 млн баррелей (оценка Wood Mackenzie) . Только за неделю, завершившуюся 5 июня, отток составил от 801 000 до 1,125 млн баррелей .
• Расстояние до «операционного дна»: Минимальный рабочий уровень оценивается экспертами примерно в 20 млн баррелей . Это означает, что до начала серьезных проблем с логистикой трубопроводов и компаундирования нефти остается менее 2 млн баррелей . Wood Mackenzie предупреждает, что при сохранении текущих темпов Кушинг может достигнуть дна за считанные недели .

Непосредственная причина — взрывной рост американского сырьевого экспорта. Когда мир оказался отрезан от поставок с Ближнего Востока, покупатели бросились за американскими сортами нефти. Общие коммерческие запасы в США рухнули до 434 млн баррелей, потеряв около 64 млн (или примерно 7,5%) с начала войны . Кушинг принял на себя основной удар, так как это ключевой хаб для транспортировки континентальной нефти к побережью Мексиканского залива на экспорт.

Прогнозы аналитиков: от довоенного избытка к шоку и обратно

Чтобы оценить масштаб потрясения, полезно вспомнить довоенный консенсус. До начала конфликта аналитики были почти единодушно «медвежьи».

• Goldman Sachs (январь 2026): Brent в среднем $56/барр. по году с минимумом $54 в четвертом квартале .
• J.P. Morgan: Brent около $60/барр.
• Опрос Reuters (декабрь 2025): Консенсус 34 аналитиков: примерно $67/барр.
• Российские аналитики («Эйлер», BCS): $61–$65/барр.
• Управление энергетической информации США (EIA, март 2026): $57,69 за Brent по году .

Тогда преобладал нарратив переизбытка: рост добычи странами ОПЕК+ и вне картеля вкупе с вялым спросом в Китае должен был наполнить хранилища и опустить цены .

Этот нарратив рухнул, когда Ормузский пролив был де-факто перекрыт. В апреле котировки Brent подскочили до $138 (7 апреля), а средняя за месяц составила $117 . Аналитики бросились пересматривать модели.

Прогнозы в разгар кризиса (март – май 2026 г.):

• EIA (майский STEO): Годовой прогноз Brent повышен до ~$96/барр. при допущении, что поток через пролив полностью не восстановится до начала 2027 года . Апрельский прогноз предсказывал пик в $115 во втором квартале .
• Goldman Sachs (мартовский пересмотр): Базовый сценарий — $85/барр. за 2026 год (вместо прежних $77). Предполагалось, что пролив пропускает лишь 5% от нормы в течение 6 недель с последующим месячным восстановлением . Позднее банк поднял прогноз на четвертый квартал до $90 .
• Morgan Stanley (13 апреля): $110 — во втором квартале, $100 — в третьем, $80 — в 2027 году. Банк подчеркнул, что цепочкам поставок потребуются месяцы для стабилизации даже после открытия пролива .
• Bank of America (март): В среднем $77,50/барр. за год (вместо $61). Банк описал несколько сценариев, худший из которых предполагал $130 за баррель, если перебои продлятся во втором полугодии .

Перспективы после перемирия:
Соглашение от 14 июня снимает самый острый риск для предложения, но аналитики предостерегают, что цены не вернутся на довоенный уровень по щелчку пальцев. В последнем обзоре EIA, уже предполагавшем медленную нормализацию, Brent прогнозируется на уровне $89/барр. в четвертом квартале 2026-го и $79 — в 2027-м . Оценка Morgan Stanley в $80 на 2027 год также исходит из постепенного восстановления . Базовый сценарий Goldman Sachs на четвертый квартал составляет около $90, с рисками перехода вверх — выше $100, если возобновление экспорта из Залива застопорится .

Огромный разрыв между довоенным консенсусом ($56–$67) и посткризисным базовым уровнем ($80–$100) обусловлен несколькими устойчивыми факторами: время, необходимое для расчистки мин и обеспечения безопасности судоходства; сложности с возвращением иранской добычи в строй; а также надбавка за политический риск, которая будет сохраняться, пока основа перемирия — лишь меморандум, а не постоянно действующий договор.

Ближайший тест для рынка — поведут ли себя запасы в Кушинге. Если иранская нефть пойдет через пролив в ближайшие недели и американский экспорт вернется к норме, давление на внутренние хранилища ослабнет. Если перемирие сорвется или разминирование затянется, Кушинг подойдет к своему операционному дну — а это событие почти наверняка толкнет цены на WTI вверх вне зависимости от общей траектории Brent.