Amazon берет кредит на $17,5 млрд: как техногиганты влезают в долги ради гонки ИИ

Ключевые детали структуры:

• Структура: Кредит является возобновляемым (delayed-draw term loan или DDTL), что означает, что Amazon может получать средства по мере необходимости, а не брать всю сумму сразу .
• Период доступа: Компания имеет право выбирать средства до 30 сентября 2026 года. После этой даты обязательства банков по предоставлению кредита истекают .
• Срок погашения: Каждая выбранная сумма должна быть погашена в течение трех лет с момента ее получения .
• Процентная ставка: Проценты рассчитываются на основе базовой ставки или Term SOFR с маржой до 0,875% .
• Ковенанты: Соглашение не содержит финансовых ковенантов .

В синдикат кредиторов вошли пять крупнейших мировых банков:

• Citigroup (ведущий организатор и административный агент)
• Bank of America Securities
• JPMorgan Chase
• HSBC
• Wells Fargo

Amazon заявила, что привлеченные средства пойдут на «общие корпоративные цели», что многие источники связывают с капитальными затратами на ИИ .

Параллельное финансирование: рекордные канадские облигации

Этот кредит был взят не на пустом месте. Практически одновременно с ним, 8 июня 2026 года, Amazon привлекла C$14 млрд (что эквивалентно примерно US$10 млрд) через размещение пяти траншей облигаций, номинированных в канадских долларах .

Эта сделка стала крупнейшим корпоративным выпуском облигаций в истории Канады, превзойдя предыдущий рекорд в C$8,5 млрд, установленный Alphabet всего месяцем ранее . Спрос на облигации превысил предложение примерно вдвое: инвесторы подали заявки на сумму около C$28 млрд .

С учетом нового банковского кредита, общая сумма привлеченных Amazon средств только в июне 2026 года составила примерно $27,5 млрд.

Финансовый бросок Amazon в 2026 году: общий контекст

Агрессивные инвестиции Amazon в ИИ подкреплены, пожалуй, самой разнообразной среди крупных IT-компаний комбинацией долговых инструментов . Хронология основных привлечений 2026 года выглядит так:

• Ноябрь 2025 г.: Размещение долларовых облигаций на сумму $15 млрд, первое за три года .
• Март 2026 г.: Рекордное размещение долларовых облигаций на сумму $37 млрд, с запланированным траншем в евро, который может увеличить сумму почти до $50 млрд — крупнейшая продажа корпоративных облигаций, не связанная с поглощением .
• Июнь 2026 г.: Продажа канадских облигаций на C$14 млрд (национальный рекорд) и привлечение банковского кредита на $17,5 млрд .

Только за счет облигаций Amazon привлекла в 2026 году более $60 млрд. Такое масштабное использование заемных средств необходимо, чтобы покрыть разрыв между денежным потоком от операций и планом капитальных затрат в размере $200 млрд. Эта цифра настолько велика, что, как ожидается, приведет свободный денежный поток компании в отрицательную зону по итогам года .

Сравнение с Alphabet и Meta

Гонка за лидерство в области ИИ заставляет крупнейшие технологические компании мира активно прибегать к долговым рынкам. Все три гиганта — Amazon, Alphabet и Meta — привлекли беспрецедентные суммы, но их подходы и масштабы различаются .

Alphabet

Alphabet запустил самую масштабную долговую программу в своей истории для развития ИИ-инфраструктуры . Ключевые шаги:

• Ноябрь 2025 г.: Заявка на привлечение $17,5 млрд в США и €6,5 млрд в Европе .
• Февраль 2026 г.: Завершение размещения облигаций на сумму, превысившую $30 млрд на мировых рынках. Это значительно выше первоначальной цели в $20 млрд, что было вызвано высоким спросом инвесторов . Прогноз по капитальным затратам на 2026 год составляет от $175 млрд до $185 млрд, что почти вдвое больше показателя предыдущего года .
• Май 2026 г.: Объявление плана по привлечению дополнительных $80 млрд через сочетание акционерного и долгового капитала .
• Прочее: Выпустил канадские облигации на C$8,5 млрд, что было рекордом до тех пор, пока Amazon не провел свою более крупную сделку месяцем позже .

Meta

Meta является одним из активнейших участников общего долгового бума в технологическом секторе. В последние три месяца 2025 года IT-компании выпустили рекордные $108,7 млрд инвестиционных облигаций, и Meta была в числе крупнейших эмитентов .

• Конец 2025 г.: Подала заявку на выпуск облигаций на $30 млрд, свой крупнейший на тот момент, собрав $120 млрд заявок от инвесторов .
• Текущая ситуация: В 2025 году пять гиперскейлеров — Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft и Oracle — выпустили долгов на $121 млрд, а их совокупные обязательства по инфраструктурным проектам достигли $969 млрд .

Особый подход Amazon

Amazon выделяется по нескольким параметрам:

• Разнообразие инструментов: Amazon — единственная из трех компаний, кто одновременно использует рынок банковских кредитов и рынки облигаций в разных странах (США и Канада) .
• Масштаб вложений: План капитальных затрат в $200 млрд на 2026 год — это крупнейший индивидуальный бюджет на ИИ среди гиперскейлеров .
• Объем займов: Одно только мартовское размещение долларовых облигаций на $37 млрд является четвертым по величине в истории и крупнейшим, не связанным со слиянием .

Более широкая картина: гонка заимствований на триллионы

Этот корпоративный долговой бум — не временный всплеск, а устойчивая тенденция. Крупные IT-компании переходят от финансирования роста за счет операционного денежного потока к использованию внешних долговых рынков .

Совокупные расходы Amazon, Alphabet, Meta и Microsoft на инфраструктуру ИИ в 2026 году, по прогнозам, составят $660–700 млрд. Это на 165% больше, чем в 2024 году, и в процентном отношении к ВВП США превышает расходы на программу «Аполлон» или строительство системы межштатных автомагистралей .

• Аналитики Barclays ожидают, что только выпуск долговых обязательств гиперскейлерами превысит $200 млрд в 2026 году, и рынок инвестиционных облигаций с трудом сможет удовлетворить этот спрос .
• Morgan Stanley прогнозирует, что глобальный выпуск долговых обязательств, связанных с ИИ, в 2026 году превысит $500 млрд .
• К 2027 году капитальные затраты гиперскейлеров могут приблизиться к $1 трлн, а долг сектора в ближайшие годы — достигнуть $1,5 трлн .

Этот исторический кредитный рывок представляет собой игру с высокими ставками, где ставка делается на то, что доходы от ИИ-сервисов со временем оправдают колоссальные первоначальные затраты на инфраструктуру .