Углеродный ультиматум: почему управляющие €11,4 трлн выступили против демонтажа климатической политики ЕС

Кто выступил и с какими требованиями

10 июня 2026 года коалиция из 45 ведущих институциональных инвесторов, совокупно управляющих активами на сумму €11,4 трлн, опубликовала совместное заявление. Инициаторами выступили «Принципы ответственного инвестирования» (PRI) и Институциональная группа инвесторов по изменению климата (IIGCC) при поддержке Альянса владельцев активов Net-Zero, созванного ООН (NZAOA) . Обращение адресовано лидерам ЕС накануне саммита Европейского совета в июне 2026 года и законодательного пересмотра Системы торговли выбросами (ETS) в июле 2026 года .

Инвесторы сформулировали четыре ключевых требования:

• Сохранить надежную и предсказуемую ETS — не размывать, не ослаблять и не демонтировать систему .
• Развивать углеродный рынок, а не ослаблять его — закрепить ETS как центральный механизм климатической политики Европы, дополнив его адресными промышленными мерами .
• Принять дополнительные меры поддержки — сосредоточиться на реальных «узких местах»: строительство электросетей, развитие инфраструктуры электрификации и финансирование чистых технологий .
• Избегать ситуативных интервенций, которые подрывают фундаментальные принципы рынка — не повторять ошибок энергетического кризиса 2022 года .

Почему инвесторы против ослабления углеродного рынка

Коалиция выделяет три причины, по которым призывы демонтировать или ослабить ETS являются контрпродуктивными:

1. ETS — фундамент инвестиционной уверенности. Устойчивая и предсказуемая цена на углерод — это то, что делает возможными долгосрочные и капиталоемкие вложения в чистую промышленную трансформацию. Ее ослабление разрушит инвестиционные обоснования для технологий, необходимых Европе для сохранения конкурентоспособности .
2. Возлагать вину на ETS фактически неверно. Анализ показывает, что основное ценовое давление на европейскую промышленность создают высокие цены на ископаемую энергию, а не углеродное ценообразование . Указывать пальцем на климатическую политику «не только фактически неверно, но и контрпродуктивно» .
3. Рыночная уверенность уже подорвана. Цена углеродных квот (EUA) упала с €90 в январе 2026 года до €67 в марте 2026-го после политических заявлений о возможном откате ETS. Подобная волатильность разрушает стабильный ценовой сигнал, столь необходимый инвесторам .

Что поставлено на карту для частных инвестиций

• Приток капитала в чистую промышленность. Вся бизнес-модель декарбонизации ключевых секторов — сталь, цемент, химия, стекло, алюминий — зависит от достоверной долгосрочной траектории цены на углерод. Ослабление ETS заморозит или повернет вспять эти инвестиционные планы .
• Поступления от аукционов ETS. Система ежегодно генерирует миллиарды евро, направляемых на финансирование чистых промышленных инвестиций. Размывание рынка сокращает этот государственный доход именно тогда, когда он нужнее всего .
• Конкурентоспособность новых стратегических технологий. Европа пытается захватить лидерство в производстве аккумуляторов, электролизеров, сетевых технологий и чистой энергии. Этим секторам нужен сильный углеродный сигнал, чтобы обойти традиционных игроков .
• Доверие к регуляторному режиму. Ситуативные интервенции «разрушат инвестиционную определенность» и накажут компании, уже вложившие средства в декарбонизацию .

Реальные структурные причины проблем конкурентоспособности Европы

Инвесторы и их союзники (более 100 компаний и отраслевых групп) настаивают: ETS не является причиной эрозии конкурентоспособности Европы. Вместо этого они указывают на следующие структурные проблемы :

• Высокие цены на энергию из-за зависимости от ископаемого топлива. Электроэнергия и газ в Европе структурно дороже, чем в большинстве конкурирующих регионов, — этот разрыв предшествовал энергетическому кризису и усугубился им .
• Недофинансирование электросетей и инфраструктуры электрификации. Нехватка сетевых мощностей, медленная выдача разрешений и дефицит передающей инфраструктуры блокируют электрификацию промышленности .
• Фрагментация регулирования и медленные разрешительные процедуры. Сложные и долгие согласования проектов чистой энергетики и промышленности остаются серьезным барьером .
• Глобальная асимметрия субсидий и торговли. Европа конкурирует с юрисдикциями, располагающими масштабными промышленными субсидиями (например, американский Закон о снижении инфляции, китайская господдержка), не имея сопоставимых собственных инструментов .
• Отсутствие специального механизма финансирования чистых технологий. ЕС не хватает достаточно масштабного и легкодоступного государственного финансового инструмента для снижения рисков частных инвестиций в первые в своем роде проекты промышленной декарбонизации .

Заявление инвесторов резюмирует это предельно ясно: «Вместо того чтобы сосредоточиться на структурных причинах экономической эрозии — более высоких ценах на энергию, диктуемых ископаемым газом, недостаточной инфраструктуре и медленных согласованиях, — некоторые ошибочно нацеливаются на ETS» .