Morpho привлек $175 млн при оценке в $2 млрд: что нужно знать о крупнейшем раунде в DeFi

CEO Morpho Поль Фрамбо и его команда направят капитал на создание открытой кредитной инфраструктуры для финансовых институтов, что сигнализирует об устойчивом институциональном спросе на ончейн-кредитование .

Общий объем привлеченного финансирования

Метрики роста протокола (TVL и депозиты)

В 2025–2026 годах Morpho демонстрировал взрывной рост благодаря институциональным интеграциям.

• TVL (июнь 2026): около $6,6 млрд на момент объявления о привлечении средств . Другие источники оценивают показатель в $7,5 млрд по состоянию на начало июня 2026 года .
• Динамика роста: общий объем депозитов вырос с $5 млрд в начале 2025 года до $13 млрд к III кварталу 2025 года (рост на 160%). Объем активных кредитов за тот же период увеличился с $1,9 млрд до $4,5 млрд .
• Рост числа пользователей: с примерно 67 000 до более 1,4 млн пользователей в течение 2025 года .
• Депозиты в реальных активах (RWA): выросли практически с нуля до более чем $500 млн к началу 2026 года .
• Восстановление после атаки: попытка взлома в апреле 2025 года временно опустила TVL до $2,5 млрд, но протокол быстро восстановился .

Институциональные партнерства

Morpho стал инфраструктурой DeFi-кредитования для крупнейших бирж, банков и финтех-компаний.

• Coinbase: обеспечивает работу криптообеспеченных кредитов Coinbase (включая кредиты под залог биткоина), что подтолкнуло TVL до ~$4 млрд уже в январе 2025 года. К III кварталу 2025 года объем DeFi-кредитования Coinbase превысил $1 млрд .
• Crypto.com: интегрирован как партнер по кредитованию в рамках ончейн-кредитного предложения биржи .
• Gemini: числится среди крупных биржевых интеграций, которые Morpho использует для своих управляемых кредитных рынков .
• Société Générale Forge (SG-FORGE): знаковое партнерство — SG-FORGE, регулируемое подразделение цифровых активов глобально системно значимого банка Société Générale, выбрало Morpho для обеспечения кредитования и заимствования своих стейблкоинов (EURCV и USDCV), соответствующих нормам MiCA (европейскому регламенту Markets in Crypto-Assets). Это первый выход крупного европейского банка в DeFi-кредитование .
• Tempo: в мае 2026 года Tempo (платежный блокчейн для стейблкоинов, поддерживаемый Stripe и Paradigm) интегрировал кредитный рынок Morpho, открыв $7,5 млрд ончейн-кредитного потенциала для предприятий. Интеграция была запущена 18 мая 2026 года .
• Apollo Global Management: подписал соглашение о сотрудничестве, предусматривающее приобретение до 90 млн токенов MORPHO в течение 48 месяцев, что составляет примерно 9% от общего предложения токенов, для поддержки кредитных рынков и кредитной инфраструктуры .
• Другие заметные интеграции: Bitwise, Ledger, Trust Wallet, Bitget .

Обновление Vaults V2

Morpho реализует крупное обновление V2, которое было центральной инженерной задачей компании на протяжении более года.

• Статус: Morpho Vaults V2 изначально запущен в конце сентября 2025 года и дорабатывался на протяжении 2026 года .
• Ключевые особенности: бесразрешительная (permissionless) инфраструктура хранилищ (vaults), построенная на основе адаптеров (Adapters), детальной системы идентификаторов и лимитов (ID & Cap System), автоматического начисления процентов через отчетность об активах в реальном времени. V2 переходит от протокольно устанавливаемых ставок к рыночным ставкам, а риск изолируется в отдельных хранилищах, а не распределяется по всему протоколу .
• Стимулирующие вознаграждения MORPHO: хранилища V2 поддерживают начисление нативных стимулирующих вознаграждений MORPHO для кураторов и вкладчиков .
• Миграция: пользователей призывают переходить из хранилищ V1; приложение Steakhouse позволяет выполнить миграцию одной транзакцией .
• Morpho Midnight: 8 июня 2026 года, незадолго до объявления о финансировании, Morpho запустила Morpho Midnight — новый протокол срочного кредитования с фиксированной ставкой, нацеленный на институциональный спрос на предсказуемый ончейн-кредит .

Амбиции Фрамбо в отношении публичного листинга

Доступные из данного поиска фактические данные не содержат прямой, атрибутированной цитаты Поля Фрамбо, в которой он конкретно заявлял бы «Morpho будет добиваться IPO» или «Morpho выйдет на биржу». Однако токеновый раунд на $175 млн и оценка в $2 млрд ставят Morpho в такое положение, при котором продолжение пути к публичным рынкам является логичным следующим шагом. Контекст дает более широкая картина — крупные криптоинфраструктурные компании стремятся к IPO (см. ниже).

Контекст публичных размещений в криптоиндустрии

2025–2026 годы ознаменовались значительным сдвигом в сторону публичных листингов среди крупных криптокомпаний, хотя ясность регулирования оставалась неравномерной:

• Coinbase вышла на биржу через прямой листинг на Nasdaq в апреле 2021 года и остается эталоном для рыночных сравнений долевых инструментов криптоиндустрии.
• Circle (эмитент USDC) подала заявку на IPO в начале 2024 года и продолжила движение к публичному листингу в 2025–2026 годах, позиционируя себя как регулируемую инфраструктуру цифрового доллара.
• Kraken и другие крупные биржи изучали пути к публичному листингу, хотя сроки сдвигались в зависимости от регуляторной позиции SEC (Комиссии по ценным бумагам и биржам США).
• Прямое участие Apollo Global Management в Morpho (приобретение токенов, участие в раунде финансирования) сигнализирует о том, что крупные традиционные управляющие активами все увереннее воспринимают DeFi-протоколы как кредитную инфраструктуру институционального уровня — тенденция, ускоряющая путь к статусу публичной компании.

Раунд Morpho на $175 млн, оценка в $2 млрд и список партнеров — от Coinbase до Société Générale и Apollo — ставят его в ряд наиболее институционально связанных DeFi-протоколов. Обновление V2 и запуск Morpho Midnight призваны охватить следующую волну институционального спроса на предсказуемое и регулируемое ончейн-кредитование.