Ставка Alphabet на ИИ в $84,75 млрд: как устроена сделка и почему рынок отреагировал холодно

• Обыкновенные акции Class A (GOOGL): 25 459 689 акций были оценены в $355,1982 за штуку . Это заметно ниже цены закрытия 1 июня, составлявшей $376,37 .
• Обыкновенные акции Class C (GOOG): Такое же количество — 25 459 689 акций — было оценено в $351,8018 за штуку . Это также ниже их цены закрытия 1 июня на отметке $372,58 .
• Общая сумма за обыкновенные акции: Объем транша акций Class A и Class C был увеличен примерно до $18 млрд с изначально запланированных $15 млрд .
• Депозитарные расписки: Компания увеличила предложение своих обязательно конвертируемых привилегированных акций до $16,75 млрд, также по сравнению с первоначальным планом в $15 млрд. Этот компонент был выпущен в виде депозитарных расписок, представляющих 6,25% обязательно конвертируемых привилегированных акций, по цене $50 за депозитарную расписку .

Неизменные столпы: ATM-программа на $40 млрд и якорные $10 млрд от Berkshire

Две основные части первоначального плана остались структурно неизменными, несмотря на больший объем параллельных публичных размещений.

• Программа At-The-Market (ATM) на $40 млрд: Эта рамочная программа позволяет Alphabet продавать акции на открытом рынке постепенно; начало продаж ожидается в третьем квартале 2026 года . Примечательно, что ее основная функция — покрыть около $30 млрд налоговых обязательств, связанных с передачей акций сотрудникам. Это означает, что не все средства напрямую пойдут на новые серверные стойки . Один из аналитиков утверждает, что из-за этого «реальная цифра, значимая для инвесторов», ближе к $50 млрд, поскольку ATM отражает скорее изменение способа выполнения существующих обязательств Alphabet, а не привлечение принципиально нового капитала .
• Частное размещение на $10 млрд для Berkshire Hathaway: Фирма Уоррена Баффетта обязалась купить акции Class A на $5 млрд по цене $351,81 за штуку и акции Class C на $5 млрд по $348,20 за штуку; обе цены — с небольшой скидкой к цене публичного предложения . Инвестиция, которая дополняет позицию, формируемую Berkshire с конца 2025 года, послужила значимым институциональным подтверждением долгосрочной стратегии Alphabet в сфере ИИ .

Официальная цель: финансирование ИИ-инфраструктуры

Компания прямо заявила о своих намерениях. Средства от привлечения капитала предназначены для капитальных затрат на «расширение инфраструктуры ИИ и глобальных вычислительных мощностей», в частности, на центры обработки данных, оборудование для ИИ и соответствующие технологии. Alphabet охарактеризовала эту колоссальную сумму как необходимый ответ на «беспрецедентный клиентский спрос» на ее ИИ-сервисы . Эти расходы соответствуют ранее объявленному прогнозу Alphabet по капитальным затратам на 2026 год в диапазоне от $180 до $190 млрд, что примерно вдвое больше $91,4 млрд, потраченных в 2025 году .

Вердикт рынка: падение на 3–4% из-за страха размытия долей

Немедленной реакцией инвесторов стала продажа акций на новостях о допэмиссии. Цена акций Alphabet упала, пока рынок осмысливал последствия размытия долей.

• 2 июня, в первый торговый день после анонса плана на $80 млрд, акции Class A (GOOGL) открылись снижением на 3,47% . На постмаркете падение продолжилось .
• После того как было подтверждено ценообразование увеличенной до $84,75 млрд сделки, 3 июня к концу утренних торгов GOOGL снизились еще примерно на 0,8%, до $359,04, а акции Class C (GOOG) упали примерно на 0,9%, до $355,32 .
• Совокупное снижение от уровней до объявления о сделке установилось в диапазоне 3–4%, и это падение было полностью вызвано опасениями по поводу размытия стоимости для акционеров из-за массовой эмиссии акций . Ряд аналитиков преуменьшали долгосрочный ущерб, оценивая размытие в относительно скромные 1,8–2% от общего числа акций в обращении .