ASML — новый король Европы: как производитель чипов покорил рекордную капитализацию в $674 млрд

Взрывной спрос на фоне ИИ-гонки

• Рекордные заказы в IV квартале 2025 года — €13,2 млрд. Показатель более чем вдвое превысил консенсус-прогнозы аналитиков (около €6,3–6,85 млрд), причём €7,4 млрд пришлось на EUV-системы (литография в жёстком ультрафиолете) . Портфель заказов раздулся до €38,8 млрд, гарантируя загрузку производства вплоть до 2027 года .
• Прогноз выручки на 2026 год повышен дважды. В январе компания давала ориентир €34–39 млрд; после сильных результатов I квартала 2026 (продажи €8,8 млрд, чистая прибыль €2,8 млрд) планка поднята до €36–40 млрд . Причиной названы непрекращающиеся вложения в инфраструктуру дата-центров под ИИ-нагрузки .

Разворот после осторожности середины 2025 года

• Ещё в середине 2025 года CEO Кристоф Фуке предупреждал о геополитической неопределённости и тарифных рисках, связанных с экспортными ограничениями между США и Китаем. Это давило на котировки.
• Однако к концу 2025-го — началу 2026-го опасения сменились эйфорией на фоне шквала заказов от TSMC, Samsung и SK Hynix. Все они бросились наращивать EUV-мощности под выпуск 3-нм / 2-нм логики и микросхем памяти с высокой пропускной способностью (HBM) для ИИ-ускорителей . К началу июня акции ASML прибавили порядка 60% с начала года .

Аналитики повышают цели — начинается новый инвестиционный цикл

• Morgan Stanley 3 июня поднял целевую цену до €1660 (против прежних €1400) и сохранил рейтинг «выше рынка» . Банк сослался на растущую уверенность в способности ASML отгружать EUV-системы, особенно после апрельского годового собрания акционеров, где обсуждались производственные мощности .
• Сразу несколько других инвестдомов (UBS, Citi, Deutsche Bank, RBC) подтянули цели до €1600–€1700 . Консенсус-прогноз аналитиков вырос примерно до €1463 .
• Новый цикл вложений в память DRAM стал дополнительным мощным драйвером. При переходе на техпроцесс 1c-нм (1-гамма / 1c) требуется наносить 5–6 EUV-слоёв на одну пластину, что генерирует дополнительный спрос на литографическое оборудование. Morgan Stanley охарактеризовал это как «цикл энергичного расширения» .

Более широкий сдвиг на европейском рынке

• Взлёт ASML отражает секторальную ротацию: технологический сектор обогнал по капитализации здравоохранение (Novo Nordisk) и производителей товаров роскоши (LVMH), став самым дорогим сегментом европейского рынка . ASML стала лишь третьей европейской компанией в истории, преодолевшей планку $500 млрд (это произошло ещё в январе 2026 года), а затем и вовсе ушла к рекордным $674 млрд к июню .
• Стоимость одной акции ASML к 1 июня подбиралась к €1394 (+41% с начала года), тогда как индекс Philadelphia Semiconductor за тот же период вырос примерно на 80% .