BAT повышает прогноз по альтернативам курению после смягчения политики FDA в отношении вейпов

Ранее компания ориентировалась на низкий двузначный рост в этом сегменте, а в начале 2026 года лишь подтверждала свою среднесрочную стратегию на уровне группы: рост выручки на 3–5% и рост скорректированной прибыли на 4–6%, ожидая, что показатели 2026 года будут у нижней границы этих диапазонов . Новая цель в mid-teens представляет собой значительное ускорение по сравнению с низким однозначным ростом выручки «Новых категорий», который BAT зафиксировала в первой половине 2025 года .

Что послужило причиной пересмотра прогноза

Согласно заявлению BAT, пересмотр прогноза был обусловлен тремя факторами:

1. Глобальный импульс в сегментах Modern Oral (современные оральные продукты) и Vapour (вейпы). Бренд Velo продолжает демонстрировать «отличный» рост выручки и вклада в прибыль по всему миру, в то время как продажи вейпов Vuse вернулись к росту . В частности, Velo Plus увеличил общую долю BAT на рынке современных оральных продуктов в США на 10,4 процентных пункта .
2. Высокие показатели в США во всех сегментах. Компания отметила уверенный рост в сегментах традиционных сигарет, вейпов и современных оральных продуктов на своем крупнейшем рынке .
3. Смена политики FDA в области правоприменения. BAT заявила, что «активно готовится к запуску новых продуктов» в США после публикации 8 мая руководства FDA, которое открыло дорогу на рынок для большего количества продуктов, пока их заявки на предпродажную экспертизу (PMTA) находятся на рассмотрении .

Сравнение с общим прогнозом компании

Несмотря на повышение прогноза для «Новых категорий», BAT сохранила неизменным свой общий годовой прогноз по группе. Компания по-прежнему ожидает, что результаты 2026 года будут находиться у нижней границы среднесрочных диапазонов: рост выручки на 3–5% и рост скорректированной операционной прибыли на 4–6%, причем основная часть роста придется на второе полугодие .

В то же время BAT понизила свой прогноз по мировому рынку сигарет. Теперь компания ожидает, что объем продаж в индустрии сократится примерно на 2,5% в 2026 году, тогда как ранее прогнозировалось падение на 2% . Это снижение отражает сохраняющееся давление на объемы в традиционном сигаретном бизнесе, даже несмотря на ускорение роста выручки от альтернативных продуктов .

Смена политики FDA в области правоприменения: что произошло

8 мая 2026 года FDA выпустило окончательное руководство под названием «Приоритеты правоприменения в отношении некоторых новых табачных изделий, продаваемых без предпродажной авторизации» . Это руководство, вступившее в силу немедленно, описывает, каким образом агентство будет определять приоритетность правоприменительных мер в отношении некоторых неавторизованных электронных систем доставки никотина (ЭСДН, или вейпов) и оральных никотиновых подушечек .

Ключевые изменения

• Снижение приоритета правоприменения для продуктов с pending-заявками. FDA больше не будет в первую очередь принимать меры против неавторизованных продуктов, уже присутствующих на рынке, при условии, что производитель подал и поддерживает в силе заявку на предпродажную экспертизу табачного изделия (PMTA), которая находится на рассмотрении FDA .
• Дополнительное бремя для ароматизированных продуктов. Компании, желающие продавать ароматизированные продукты, должны также предоставить «убедительные доказательства» того, что продукт обеспечивает чистую пользу для общественного здоровья .
• Никаких «безопасных гаваней» и легализации. Руководство не легализует неавторизованные продукты и не создает «безопасную гавань» на основании pending-заявки. FDA сохраняет за собой полное право по своему усмотрению принимать правоприменительные меры и продолжит преследовать продукты, заявки на которые вовсе не подавались, а также те, которые представляют больший риск для здоровья населения .

Затронутые продукты

Масштаб воздействия значителен. По словам трех действующих и бывших чиновников администрации, от 100 до 200 продуктов могут немедленно воспользоваться преимуществами новой политики . Источник, знакомый с процессом FDA, сообщил, что около 1000 заявок уже находятся на стадии научного рассмотрения, что предполагает, что за ними могут последовать и многие другие продукты .

Для контекста: по состоянию на май 2026 года FDA официально разрешило продажу лишь 45 наименований электронных сигарет и 20 никотиновых подушечек с момента получения полномочий по регулированию этой категории . По оценкам, на неавторизованные продукты уже приходится примерно 80% всех продаж ЭСДН в США .

Реакция индустрии и общественного здравоохранения

Реакция индустрии: Крупные табачные компании, включая BAT, Philip Morris и Altria, считаются главными победителями, поскольку у них есть ресурсы для подачи и сопровождения обширных заявок PMTA . Более мелкие конкуренты и нелегальные импортеры оказываются в более сложной ситуации: те, у кого вообще нет заявки, остаются объектами правоприменения .

Внутренняя реакция FDA: По имеющейся информации, высшие должностные лица Центра табачных изделий FDA были застигнуты этим решением врасплох. Руководство было опубликовано за несколько дней до того, как ушел в отставку бывший комиссар FDA Марти Макари .

Обеспокоенность общественного здравоохранения: Правозащитные группы выразили тревогу, что эта политика может наводнить рынок ароматизированными вейпами и никотиновыми подушечками, потенциально подрывая усилия по предотвращению курения среди молодежи . Официальное обоснование FDA заключается в поддержке «упорядоченного перехода» к соответствующему требованиям, регулируемому рынку, сосредоточив ресурсы на наиболее опасных продуктах, а не преследуя каждый неавторизованный товар .

Этот сдвиг в политике знаменует собой важный поворот в регулировании табачной отрасли США и, вместе с обновленным прогнозом BAT, подчеркивает более широкую трансформацию индустрии от традиционных сигарет к новому поколению никотиновых продуктов.