Как война США с Ираном в 2026 году заставила мировые центробанки забыть о снижении ставок и готовиться к стагфляции

Южная Корея держит паузу, но сигнализирует о готовности действовать

Новая глава Банка Кореи (BOK) Шин Хён-сон на своем первом заседании 28 мая сохранила базовую ставку на уровне 2,50% (восьмое заседание подряд), но озвучила жесткий сигнал . Двое членов совета по денежно-кредитной политике высказались против мейнстрима, проголосовав за немедленное повышение на четверть пункта . Госпожа Шин заявила журналистам, что «необходимо будет повысить базовую ставку в подходящий момент в будущем» .

Потребительские цены в Южной Корее выросли в мае на 3,1% в годовом выражении, достигнув 26-месячного максимума из-за soaring costs of oil . Опрос Korea Economic Daily показал, что большинство экономистов ожидают от BOK как минимум двух повышений ставки, что приведет ее к уровню 3,0% к концу года .

ЕЦБ готовится к повышению — возможно, уже в июне

В Еврозоне майская инфляция составила предварительные 3,2% (против 3,0% в апреле) . Европейский центральный банк (ЕЦБ) сохранил ставки без изменений — депозитная на уровне 2,00%, основные операции рефинансирования на 2,15%, маржинальное кредитование на 2,40% — на мартовском и апрельском заседаниях . Однако в заявлении от 30 апреля подчеркивалось, что зона евро «вступила в этот период резкого роста цен на энергоносители с инфляцией около целевого уровня 2%», и подтверждалась приверженность возвращению инфляции к 2% .

Рыночные котировки закладывали почти стопроцентную вероятность повышения на 25 базисных пунктов на заседании 11 июня, что совпадает с прогнозами экономистов о первом из нескольких шагов по ужесточению в этом году . Мартовские прогнозы персонала ЕЦБ уже повысили оценку общей инфляции на 2026 год до 2,6%, сославшись на рост цен на энергоносители из-за войны .

ФРС остается на месте, но снижение ставок снято с повестки

Федеральная резервная система США не повышала ставки, однако конфликт «существенно повлиял на денежно-кредитную политику», ограничив ее способность к смягчению и закрепив установку «выше и дольше» . К марту 2026 года рынки ожидали от ФРС большей открытости к идее повышения ставок позже в этом году, хотя из мартовских протоколов следовало, что чиновники все еще считали вероятным одно снижение в 2026 году . Президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари предупредил, что затяжная война может разогнать инфляцию и ограничить пространство для маневра центробанка .

Недостающие пазлы картины

Пробелы в данных сохраняются. Исчерпывающие данные по инфляции и ответным мерам центробанков Пакистана и Филиппин отсутствовали в доступных исходных материалах на конец мая — начало июня 2026 года. Это значительные доказательные лакуны для полного учета экономических последствий войны.

Сдвиг без четкого выхода

Скорость разворота поражает. До февраля 2026 года SARB снижал ставки, BOK держал паузу с нейтральным уклоном, а ЕЦБ видел инфляцию в районе 2% . За три месяца либо началось ужесточение, либо оно заложено в котировки. Механизм примитивен и жесток: шок предложения энергоносителей взвинчивает цены на нефть и стоимость перевозок, напрямую увеличивая измеряемую инфляцию и создавая угрозу расшатывания инфляционных ожиданий. Это вынуждает центробанки бороться с ней повышением ставок, даже когда экономический рост замедляется .

Глава МВФ Кристалина Георгиева уловила новое настроение еще в начале апреля, предупредив ЦБ о необходимости бороться с инфляцией даже ценой замедления роста, если возникнет угроза раскручивания инфляционной спирали . Сейчас эта логика разворачивается в режиме реального времени.