Единый фронт Европы: министры финансов E6 согласовали исторический шаг к централизации надзора за рынками

28 мая 2026 года министры финансов шести крупнейших экономик Европейского союза — Германии, Франции, Италии, Испании, Нидерландов и Польши (неофициальная группа «E6») — на встрече в государственной резиденции под Берлином достигли принципиального компромисса. Как сообщило Министерство финансов Германии в пятницу, стороны согласовали единую позицию по самому острому вопросу переговоров о создании единого рынка капитала в ЕС — передаче надзорных полномочий на наднациональный уровень .

Этот прорыв стал результатом многолетних споров, в которых такие страны, как Германия и Италия, традиционно выступали против ослабления влияния национальных регуляторов. Нынешнее согласие «тяжеловесов» ЕС открывает путь к глубокой интеграции раздробленной финансовой системы блока и, как ожидается, подтолкнет остальные 21 государство-члена к скорейшему принятию законодательства .

В чем суть достигнутых договоренностей?

Страны «большой шестерки» одобрили предложение Европейской комиссии о поэтапной передаче надзорных функций за наиважнейшими объектами инфраструктуры рынка капитала от национальных ведомств к Европейскому управлению по ценным бумагам и рынкам (ESMA) . Речь идет не о единовременном «обнулении» полномочий национальных регуляторов, а о плавном, но необратимом процессе централизации.

• Поэтапный переход под надзор ESMA: Контроль ESMA будет постепенно распространяться на системно значимую рыночную инфраструктуру. Это подразумевает прямой надзор за несколькими центральными контрагентами (CCP) и центральными депозитариями (CSD), которые составляют около 40% каждого из секторов и имеют трансграничное значение .
• Эффективное управление: Министры подчеркнули, что структура управления самого ESMA должна быть максимально действенной. При ее формировании решающую роль должны играть профессиональная экспертиза, реальный опыт в области надзора и работы на рынках, а также принцип географической сбалансированности представительства .
• Жесткий контроль расходов и подотчетность: Одним из ключевых условий стран E6 стало требование держать расходы под строжайшим контролем и обеспечить неукоснительную подотчетность нового наднационального регулятора .
• Контекст регулирования криптоактивов: Позиция E6 согласуется с видением Европейского центрального банка (ЕЦБ). В марте ЕЦБ представил двухуровневую модель надзора за рынком криптоактивов в рамках регламента MiCA, согласно которой ESMA должен напрямую контролировать крупных поставщиков услуг в сфере криптоактивов, работающих в разных странах союза . В совместном заявлении министров E6 этот аспект отдельно не выделен, но общая логика централизации подразумевает и такое развитие событий .

Зачем Европе единый надзор?

Главная цель — повышение конкурентоспособности ЕС на мировой арене. Европа уже давно ищет способ перенаправить триллионы евро сбережений граждан, которые сейчас «заморожены» на банковских депозитах, в более продуктивные и долгосрочные инвестиции внутри союза. Сделать это невозможно без единого, глубоко интегрированного рынка капитала — так называемого Союза рынков капитала (CMU) .

Раздробленность регулирования и надзора по национальным границам создает для компаний и инвесторов избыточные барьеры, издержки и правовую неопределенность. По мнению авторов реформы, централизация надзора — это тот каркас, который скрепит единое экономическое пространство и позволит ему успешнее конкурировать с США и Китаем .

Сигнал всей Европе

Министр финансов Германии Ларс Клингбайль назвал единство, проявленное «шестеркой», «важным сигналом для всего Европейского союза» . Его слова отражают политическую реальность: без согласия крупнейших экономик блока любая масштабная реформа была обречена. Теперь же у Комиссии появляется мощный мандат на продвижение этого предложения.

Что дальше? План действий

Путь к полной реализации задуманного еще предстоит пройти, и он включает несколько ключевых этапов :

• Голосование в Совете ЕС: предложение должно быть одобрено квалифицированным большинством — за это должны проголосовать минимум 15 из 27 стран-членов, представляющих не менее 65% населения Евросоюза.
• Переговоры с Европарламентом: после получения мандата от Совета ЕС начнутся межинституциональные переговоры по окончательному тексту закона.
• Принятие: ориентировочный срок полного принятия обновленного законодательства — конец 2026 года.