ЕС на два фронта: как крупнейшие экономики блока унифицируют надзор за рынками капитала и ужесточают защиту от Китая

Евросоюз форсирует реализацию двухвекторной стратегии, одновременно углубляя внутреннюю финансовую интеграцию и ужесточая внешние торговые барьеры. К середине 2026 года оба направления обрели конкретные законодательные очертания.

Консолидация надзора за рынками капитала

Центральным элементом «Пакета мер по рыночной интеграции», представленного Еврокомиссией 4 декабря 2025 года в рамках стратегии «Союз сбережений и инвестиций», стал переход к двухуровневой системе надзора .

Ключевые изменения закреплены в двух документах:

• Генеральная директива (Master directive) — вносит поправки в три действующие директивы для гармонизации национальных правил в сферах инвестиционных компаний, рыночных злоупотреблений и проспектов эмиссии .
• Генеральный регламент (Master regulation) — корректирует 14 действующих регламентов, чтобы формально передать надзорные полномочия над системообразующими трансграничными игроками Европейскому управлению по ценным бумагам и рынкам (ESMA) .

Согласно замыслу, ESMA, расположенное в Париже, будет напрямую контролировать крупнейших трансграничных участников рынка, в то время как национальные регуляторы продолжат курировать небольшие, ориентированные на внутренний рынок компании . По оценкам ЕЦБ, под прямое наблюдение ESMA могут подпасть пять или шесть центральных контрагентов (CCP) и 15 центральных депозитариев (CSD) — примерно 40% каждого из этих секторов .

Совет ЕС, со своей стороны, призвал Комиссию обеспечить «конвергентные надзорные практики» во всех государствах-членах и завершить оценку условий, при которых ESMA сможет эффективно надзирать за наиболее системно значимыми игроками .

«Европейская шестерка» (E6) в составе Германии, Франции, Италии, Испании, Нидерландов и Польши в целом поддерживает этот вектор. В марте 2026 года министры финансов этих стран направили совместное письмо, призвав ускорить интеграцию рынков капитала к лету и выразив консолидированную поддержку централизованному надзору, что стало особенно заметным после того, как Германия сняла свои прежние возражения . Встреча министров в Берлине в конце мая подтвердила стремление E6 выработать единую позицию для преодоления многолетнего законодательного тупика .

Расширение инструментов торговой защиты против Китая

Параллельно ЕС активно задействует антидемпинговые пошлины и защитные меры, значительная часть которых направлена непосредственно против китайского экспорта. В 2026 году были введены следующие ограничения:

• Плавленый глинозем — окончательные пошлины в размере от 88,7% до 110,6%, дополненные ограниченной беспошлинной тарифной квотой, которая будет постепенно сокращаться в течение пяти лет .
• Валин (аминокислота) — пошлины от 31,3% до 53,8% .
• Свечи — пошлины от 56% до 60% сроком на пять лет .

Ключевой новацией мая 2026 года стала секторальная защитная мера по стали, политическое соглашение по которой было достигнуто Европарламентом и Советом ЕС . Она придет на смену действующей мере, истекающей 30 июня 2026 года, и предусматривает:

• Сокращение беспошлинной квоты до 18,3 миллиона тонн в год — это на 47% меньше по сравнению с уровнем 2024 года .
• Повышение заградительной пошлины для объемов сверх квоты до 50% (вместо прежних 25%) .
• Мера распространяется на 26–30 категорий стальной продукции из всех стран (кроме государств Европейской экономической зоны) и вводит жесткие требования к отслеживаемости происхождения металла («melt & pour») .

Еще один сигнал ужесточения — принятая Европарламентом 10 февраля 2026 года двусторонняя защитная оговорка для сельскохозяйственных поставок по соглашению ЕС–Меркосур .

Стратегия Брюсселя не сводится к точечным пошлинам. Как сообщили Financial Times и EUobserver, Еврокомиссия готовит проект «инструмента против избыточных мощностей», который позволит устанавливать секторальные ограничения на импорт. Его обсуждение коллегией еврокомиссаров запланировано на 29 мая 2026 года . Еврокомиссар по промышленности Стефан Сежурне подтвердил, что Брюссель намерен «использовать защитные оговорки более широко — по секторам, а не только по отдельным предприятиям или сырьевым товарам», упомянув химическую, металлургическую отрасли и чистые технологии как находящиеся «под угрозой уничтожения нечестной китайской конкуренцией» . Кроме того, прорабатываются требования, которые обяжут европейские компании диверсифицировать цепочки поставок, чтобы снизить зависимость от одного поставщика (прежде всего Китая), устанавливая порог примерно в 30–40% закупок от одного контрагента .

«Закон об ускорении промышленности» (Industrial Accelerator Act)

Эта инициатива, предложенная Еврокомиссией 4 марта 2026 года (COM(2026) 100), представляет собой рамочный регламент для укрепления конкурентоспособности и устойчивости европейской промышленности .

Ключевые параметры:

• Главная цель — увеличить долю промышленного производства в ВВП ЕС с нынешних ~14,3% до 20% к 2035 году .
• Преференции «Сделано в ЕС» и низкоуглеродные критерии — внедряются в систему государственных закупок, чтобы стимулировать спрос на европейские сталь, цемент, чистые технологии и электромобили .
• Ускорение выдачи разрешений — создание «цифрового единого окна» для быстрого согласования промышленных проектов .
• Скрининг прямых иностранных инвестиций (ПИИ) — для ряда крупных вложений в стратегические секторы вводится условная проверка .

Ожидается, что IAA будет взаимодействовать с уже существующими режимами, включая Закон о Net-Zero Industry Act . Пока законопроект находится в процессе принятия: после одобрения Комиссией свое заключение должен подготовить Европейский экономический и социальный комитет, затем документ будут принимать Парламент и Совет ЕС .