Перемирие США и Ирана: что на самом деле на кону и как реагируют рынки

Конфликт между США и Ираном, начавшийся ранней весной 2026 года, превратился в изматывающую дипломатическую дуэль с военными ударами и заголовками, будоражащими рынки. Формально перемирие действует, но его судьба почти целиком зависит от одного человека, а цены на нефть, доходность облигаций и ожидания по ставкам в Европе вибрируют от каждого слуха с переговорного стола.

Реальное состояние перемирия

США и Иран договорились о двухнедельном прекращении огня 8 апреля 2026 года при посредничестве Пакистана . Первоначальное перемирие истекло, и стороны обсуждают его продление на 60 дней. К концу мая переговорщики достигли рамочного соглашения — меморандума о взаимопонимании, который предполагает запуск переговоров по ядерной программе Ирана, — но документ ожидает финальной подписи президента Дональда Трампа .

Сам Трамп охарактеризовал вероятность заключения сделки как «50/50» . Высокопоставленный иранский чиновник подтвердил, что проект требует 60-дневного прекращения огня на всех фронтах, включая Ливан . При этом Белый дом по состоянию на 28 мая не подтвердил подписание, а Ормузский пролив остается закрытым для судоходства — военно-морская блокада США сохраняется .

Ключевые разногласия не сняты. Иран настаивает на немедленной отмене блокады, открытии судоходства в Ормузском проливе и последующем принятии резолюции ООН . Вашингтон требует решения вопроса с обогащенным ураном — аналитики называют это «единственной непреодолимой проблемой» . Эксперты характеризуют проект меморандума скорее как механизм затягивания времени, а не как подлинное мирное соглашение .

Рынок нефти: заложник новостных заголовков

Стоимость барреля лихорадит при каждом обрывке информации о перемирии. За последнюю полную неделю мая мировой эталон Brent завершил торги на уровне $103,54 (22 мая) , а затем рухнул на 5,5% до $97,90 (25 мая), когда появилась надежда на сделку . К 28 мая цены закрылись разнонаправленно: сообщения о рамочном соглашении противоречили новостям о том, что Трамп еще не одобрил документ, — трейдеры замерли в нерешительности .

Ранее в мае Brent взлетала выше $114 за баррель после атаки крылатыми ракетами на нефтяной хаб Эль-Фуджайра в ОАЭ, вызвавшей опасения расширения конфликта . Ормузский пролив — узкое горлышко, через которое проходит около 20% мировых поставок нефти, — остается заблокированным, и именно блокада создает фундаментальный риск для предложения, удерживая военную премию в каждой нефтяной котировке .

Даже в случае нормализации судоходства возврат к довоенным ценам маловероятен. Goldman Sachs прогнозирует Brent на уровне $90 за баррель к концу 2026 года — примерно на $20 выше довоенных значений .

Европейские облигации: качели между миром и ставками

Доходность гособлигаций еврозоны движется практически зеркально по отношению к переговорному оптимизму. Механика проста: когда мир кажется ближе, ожидается охлаждение цен на энергоносители, что ослабляет инфляционные страхи и снижает давление на Европейский центральный банк (ЕЦБ), заставляя рынки закладывать меньше повышений ставок. Когда переговоры буксуют — доходность резко взлетает.

• 28 мая: Доходность упала после сообщений Axios о рамочном 60-дневном соглашении между США и Ираном; рынки сократили ожидания по числу повышений ставки ЕЦБ .
• 12 мая: Доходность резко выросла, когда Трамп заявил, что перемирие «на грани срыва». Рынки закладывали три повышения ставок ЕЦБ в течение года — самая ястребиная позиция месяца .
• 5–6 мая: Доходность немного снизилась: эталонная 10-летняя доходность Германии потеряла около 1 базисного пункта на фоне смягчения цен на нефть .

Майский ежемесячный отчет Бундесбанка отметил, что склонность к риску и фондовые оценки заметно восстановились после апрельского перемирия, но предупредил, что наиболее неблагоприятные сценарии на энергетических рынках по-прежнему актуальны .

Инфляционные ожидания и ставки ЕЦБ

К концу мая денежные рынки закладывали два повышения ставки ЕЦБ к декабрю — против трех в середине месяца . Депозитная ставка оценивалась примерно в 2,59% к концу года по сравнению с 2,75% в начале мая . Траектория полностью перевернула довоенный консенсус: до конфликта инвесторы ожидали сохранения стабильных ставок ЕЦБ; энергетический шок войны создал инфляционное давление, заставившее рынки пересмотреть прогнозы .

Член правления ЕЦБ Изабель Шнабель дала понять, что регулятору следует повысить ставки уже в июне, даже если мирная сделка состоится, — инфляционный риск не сводится только к геополитике .

Фондовые рынки: ралли облегчения, которое не закрепилось

Мировые акции устроили классическое ралли облегчения на первом апрельском перемирии во главе с энергозависимыми секторами и странами . Отскок угас, как только переговоры застопорились и возобновились боевые действия. Евро ненадолго укрепился на оптимизме, а затем снова ослаб на фоне возобновившейся неопределенности . Долгосрочная доходность суверенных облигаций осталась повышенной, несмотря на объявление перемирия, — главным образом из-за ожиданий более высоких краткосрочных ставок в будущем .

Рейтинги Трампа: исторические минимумы

Конфликт нанес ощутимый политический ущерб президенту США. Опросы за май 2026 года рисуют безрадостную картину:

• Marist Poll зафиксировал общий рейтинг одобрения Трампа в верхних 30%, при этом 60% не одобряют его действия конкретно по Ирану — рост с 54% в марте .
• Опрос Reuters/Ipsos от 11 мая показал 36% одобрения — небольшой рост с самого низкого уровня за весь срок .
• Fox News от 20 мая зафиксировал 71% неодобрения экономической политики Трампа и 60% против продолжения военного участия США в Иране .
• Washington Post/ABC/Ipsos от 3 мая зарегистрировал 62% неодобрения — рекорд его президентства, — когда цены на бензин в США достигли четырехлетнего пика .
• Всего 32% одобряли действия Трампа непосредственно в войне по опросу Marquette Law School в апреле .

Война подорвала то, что обычно работает как эффект сплочения вокруг флага. Чистая поддержка конфликта упала до -22,8 процентных пункта в среднем Silver Bulletin — резкое снижение с примерно -9 пунктов в начале войны .

Для рынков каждый новый заголовок о перемирии служит напоминанием: главнейшая переменная — это решение одного человека. И шансы на него пока описываются формулой «50 на 50».