Идеальный шторм на рынке СПГ: Ормуз, жара и гонка за газом, в которой Европа проигрывает

Мировой рынок сжиженного природного газа (СПГ) в конце мая 2026 года оказался в эпицентре глубокого, многофакторного кризиса. Геополитический шок убрал с рынка пятую часть мировых поставок как раз в тот момент, когда ранняя и суровая жара в Азии начала стремительно разгонять спрос. Тем временем Европа — традиционный «балансирующий покупатель» — входит в летний сезон закачки с рекордно низкими за пять лет запасами в подземных хранилищах, что лишает ее возможности конкурировать за дефицитные грузы. Совокупный эффект — это раскручивающаяся спираль, в которой ценовые скачки, дефицит поставок и ожесточенная межконтинентальная война за газ не просто возможны, но уже идут полным ходом.

Закрытие Ормузского пролива: главный шок

Самый мощный фактор — это фактическое закрытие Ормузского пролива. Начавшаяся в марте 2026 года американо-израильская война с Ираном практически остановила движение танкеров-газовозов через эту критическую транспортную артерию. В результате более 80 миллионов тонн в год (млн т/г) СПГ из Персидского залива — а это около 20% мирового предложения — оказались заблокированы за стеной геополитических и страховых рисков .

Это не частичный сбой. Аналитики Wood Mackenzie назвали его величайшим глобальным энергетическим шоком за последние десятилетия, сопоставимым по масштабу с прекращением поставок российского трубопроводного газа в Европу в 2022 году . Небольшой рост числа танкеров, прошедших пролив в середине мая, принес лишь незначительное облегчение, и наблюдатели рынка подчеркнули, что этот дополнительный объем не способен сбалансировать рынок .

Усугубляет транзитные проблемы физический ущерб, нанесенный катарской инфраструктуре по сжижению газа. Это превратило первоначальные трудности с судоходством в долгосрочное ограничение производства. По оценке Международного энергетического агентства (МЭА), кризис будет поддерживать «напряженность» на рынках СПГ как минимум до 2027 года .

Критически низкие запасы в Европе: буфера почти не осталось

Европа начинает сезон закачки в исключительно слабой позиции. По данным на конец мая 2026 года, заполненность европейских подземных хранилищ газа (ПХГ) составляла всего 37–38%. Это самый низкий весенний показатель за пять лет и примерно на 16 процентных пунктов ниже сезонной нормы в 55% . Запасы в Германии в какой-то момент зимой падали до 20%, а в целом по Северо-Западной Европе сезон отбора завершился на многолетних минимумах .

Темпы закачки обновляют исторические антирекорды. Данные Gas Infrastructure Europe показали, что 12, 13 и 14 мая объемы нетто-закачки достигли самых низких значений, когда-либо зафиксированных в эти дни . Еще один антирекорд был установлен 20 мая . При таком глубоком дефиците и глобальной нехватке предложения Европе необходимо ежедневно закачивать в хранилища почти 3 600 ГВт·ч, чтобы достичь целевого показателя ЕС в 90% к 1 ноября .

Осознавая невозможность этой задачи в текущих условиях, Европейская комиссия уже смягчила свою директиву: странам предложено ориентироваться на 80%, а для некоторых допустимый порог может быть снижен до 70% . Аналитики высказываются жестко: если перебои в Ормузском проливе продлятся еще три месяца, Европе не выжить без значительного сокращения спроса или альтернативных поставок .

Ранняя жара в Азии и риски Эль-Ниньо

Со стороны спроса картину усугубляет интенсивная и ранняя волна жары, накрывшая Азию. Она перетягивает поставки СПГ на восток. Пиковый спрос на электроэнергию в Индии достиг рекордных 270,82 ГВт 21 мая, что стало четвертым дневным рекордом подряд на фоне резкого роста использования кондиционеров . Летние прогнозы обещают температуры выше нормы по всему континенту, а погодный феномен Эль-Ниньо грозит сделать условия еще более жаркими .

Ожидается, что Юго-Восточная Азия ощутит это первой. Специализированный метеорологический центр АСЕАН спрогнозировал температуры выше нормы на период с марта по май для большей части стран региона, где проживает более полумиллиарда человек . Возросший спрос на охлаждение уже толкает импортеров Вьетнама, Таиланда и Сингапура к поиску дополнительных партий на спотовом рынке по высоким ценам, даже несмотря на прекращение их обычных катарских поставок .

Если экстремальная жара вызовет более высокий спрос в Китае, крупнейшем в мире покупателе СПГ, или в Японии, занимающей второе место, конкуренция может резко обостриться . Аналитики Kpler отмечают, что возвращение Эль-Ниньо является ключевой переменной, добавляющей потенциал роста к и без того напряженному балансу Азии по СПГ и углю .

Как меняются цены, конкуренция и энергетическая безопасность

Цены уже пошли вверх

Азиатские спотовые цены на СПГ уже в начале апреля составляли около $19 за млн БТЕ для поставок в мае . Сочетание устойчивой потери предложения и спроса, вызванного жарой, удерживает их на высоком уровне, и прогнозы неутешительны. Morgan Stanley прогнозирует, что азиатский бенчмарк JKM достигнет $30 за млн БТЕ в третьем квартале 2026 года и вырастет до $32,50 за млн БТЕ в четвертом . В Европе аналитики ICIS подсчитали, что сценарий с закрытием Ормузского пролива может поднять ориентир TTF выше €90 за МВт·ч .

Азия перебивает ставки Европы

Расширяющийся в мае 2026 года ценовой спред привел к тому, что азиатские спотовые рынки торгуются с премией к европейским. Это явный сигнал того, что грузы перенаправляются в обход континента в сторону более дорогих азиатских покупателей . Европе необходимо закачать колоссальные объемы за лето, но, учитывая растущий азиатский спрос и скудное предложение, ее способность привлекать гибкие поставки СПГ серьезно ограничена. США стали доминирующим поставщиком в Европу, обеспечив 63% ее импорта СПГ в первом квартале 2026 года, но одних американских грузов недостаточно, чтобы закрыть дефицит .

Наибольшие риски — для уязвимых экономик

Южная Азия входит в число наиболее пострадавших. Анализ Wood Mackenzie показывает, что Индия, Пакистан и Бангладеш столкнутся с дефицитом поставок СПГ в 2–3 млн тонн до конца третьего квартала 2026 года по сравнению с докризисными прогнозами, поскольку выпавшие катарские объемы невозможно заместить . Страны Юго-Восточной Азии с меньшими финансовыми возможностями могут быть полностью вытеснены с дорогого спотового рынка. Не застрахована и сама Европа: Wood Mackenzie предупреждает, что сохраняющийся дефицит нефти и СПГ в третьем квартале, вероятно, спровоцирует неглубокую глобальную рецессию во втором полугодии 2026 года .

Мировая система СПГ редко сталкивалась с таким тугим узлом факторов: шок предложения исторических масштабов, стремительно растущий спрос на кондиционирование и стратегический буфер хранилищ, который уже истощен. Единственная самая важная переменная в течение лета — это продолжительность закрытия Ормузского пролива. Если пролив откроется в ближайшее время, рынки останутся напряженными, но смогут избежать экстремальных сценариев. В противном случае мир рискует столкнуться с настоящим чрезвычайным положением с поставками уже к зиме.