Еврокомиссар по экономике Валдис Домбровскис оценил последствия в цифрах: при краткосрочных перебоях конфликт может отнять у роста ВВП ЕС около 0,4 процентного пункта в 2026 году и добавить до 1 процентного пункта к инфляции . Опасения не замедлили материализоваться: в апреле частный сектор еврозоны вновь скатился в зону сокращения, показав худшую динамику за полтора года .

Аналитики UBS подчеркивают, что в базовом сценарии это временный энергетический шок, который замедлит, но не обрушит экономику . Однако риск скатывания в стагфляцию — токсичный коктейль из низкого роста и высокой инфляции — заметно вырос .

2. ЕЦБ меняет курс: от снижения к повышению ставок

Планы по смягчению политики, которые Европейский центробанк вынашивал весь 2025 год, пошли прахом. 19 марта 2026 года регулятор оставил депозитную ставку без изменений на уровне 2,00%, одновременно значительно повысив прогноз по инфляции на этот год .

Настроения рынка развернулись кардинально. Уже в марте свопы указывали примерно на 70-процентную вероятность двух повышений ставки в этом году , а платформа прогнозов Polymarket зафиксировала 89-процентный консенсус трейдеров в пользу хотя бы одного повышения в 2026 году . Опрос Bloomberg, проведенный в мае, и вовсе показал уверенность экономистов в двух шагах — в июне и сентябре .

Для фондового рынка это мощный негатив: более высокие ставки делают облигации привлекательнее, снижают оценку будущих прибылей компаний и удорожают кредитование.

3. Хрупкость ИИ-ралли: «широкий» рынок держится на узкой группе

Внешне рост европейских индексов в начале года выглядел уверенно, но за ним скрывается опасная концентрация. Исследование TS Lombard показывает: две корзины акций, связанных с искусственным интеллектом, обеспечили более двух третей всего позитивного вклада в динамику европейского рынка за последние полтора месяца .

Эта картина зеркально отражает ситуацию в США, где взвешенный по капитализации индекс S&P 500 далеко оторвался от равновзвешенной версии, а группа «Великолепной семерки» концентрирует львиную долю роста прибылей . Проблема в том, что STOXX 600, лишенный широкой поддержки других секторов, крайне уязвим. Любой поворот в настроениях относительно ИИ может оставить рынок без драйверов. Показательно, что еще в конце 2025 года опасения насчет «пузыря ИИ» уже приводили к резким распродажам, стирая недельные достижения индекса .

Вывод: Согласно февральскому опросу Reuters, STOXX 600 ожидает застой. Энергетический кризис, спровоцированный войной в Иране, бьет по росту и разгоняет инфляцию, заставляя ЕЦБ готовиться к повышению ставок. Одновременно фундамент рынка остается непрочным из-за чрезмерной зависимости от горстки ИИ-компаний. Это не приговор, но однозначный сигнал: от былого оптимизма не осталось и следа.

Еврокомиссар по экономике Валдис Домбровскис оценил последствия в цифрах: при краткосрочных перебоях конфликт может отнять у роста ВВП ЕС около 0,4 процентного пункта в 2026 году и добавить до 1 процентного пункта к инфляции . Опасения не замедлили материализоваться: в апреле частный сектор еврозоны вновь скатился в зону сокращения, показав худшую динамику за полтора года .

Аналитики UBS подчеркивают, что в базовом сценарии это временный энергетический шок, который замедлит, но не обрушит экономику . Однако риск скатывания в стагфляцию — токсичный коктейль из низкого роста и высокой инфляции — заметно вырос .

2. ЕЦБ меняет курс: от снижения к повышению ставок

Планы по смягчению политики, которые Европейский центробанк вынашивал весь 2025 год, пошли прахом. 19 марта 2026 года регулятор оставил депозитную ставку без изменений на уровне 2,00%, одновременно значительно повысив прогноз по инфляции на этот год .

Настроения рынка развернулись кардинально. Уже в марте свопы указывали примерно на 70-процентную вероятность двух повышений ставки в этом году , а платформа прогнозов Polymarket зафиксировала 89-процентный консенсус трейдеров в пользу хотя бы одного повышения в 2026 году . Опрос Bloomberg, проведенный в мае, и вовсе показал уверенность экономистов в двух шагах — в июне и сентябре .

Для фондового рынка это мощный негатив: более высокие ставки делают облигации привлекательнее, снижают оценку будущих прибылей компаний и удорожают кредитование.

3. Хрупкость ИИ-ралли: «широкий» рынок держится на узкой группе

Внешне рост европейских индексов в начале года выглядел уверенно, но за ним скрывается опасная концентрация. Исследование TS Lombard показывает: две корзины акций, связанных с искусственным интеллектом, обеспечили более двух третей всего позитивного вклада в динамику европейского рынка за последние полтора месяца .

Эта картина зеркально отражает ситуацию в США, где взвешенный по капитализации индекс S&P 500 далеко оторвался от равновзвешенной версии, а группа «Великолепной семерки» концентрирует львиную долю роста прибылей . Проблема в том, что STOXX 600, лишенный широкой поддержки других секторов, крайне уязвим. Любой поворот в настроениях относительно ИИ может оставить рынок без драйверов. Показательно, что еще в конце 2025 года опасения насчет «пузыря ИИ» уже приводили к резким распродажам, стирая недельные достижения индекса .

Вывод: Согласно февральскому опросу Reuters, STOXX 600 ожидает застой. Энергетический кризис, спровоцированный войной в Иране, бьет по росту и разгоняет инфляцию, заставляя ЕЦБ готовиться к повышению ставок. Одновременно фундамент рынка остается непрочным из-за чрезмерной зависимости от горстки ИИ-компаний. Это не приговор, но однозначный сигнал: от былого оптимизма не осталось и следа.