Как Solana завоевала рынок токенизированных акций на $874 млн

Расширение затронуло и базу держателей. По состоянию на март 2026 года сеть зафиксировала примерно 177 000 уникальных RWA-кошельков и 1 831 токенизированный актив, генерирующих ежемесячный оборот порядка $3,25 млрд . Базовые DeFi-протоколы, поддерживающие эту активность, также выглядят внушительно: общая стоимость заблокированных средств (TVL) в DeFi на Solana составляла около $6,26 млрд в феврале 2026 года, а TVL стейблкоинов превышал $16 млрд, что более чем в пять раз выше показателя конца 2021 года .

Техническое преимущество, покорившее Уолл-стрит

Solana выиграла конкуренцию в сегменте акций, потому что ее архитектура решила наиболее критичные для фондовой торговли задачи: скорость, стоимость и финальность расчетов. Время блока около 400 миллисекунд и стоимость транзакции менее цента делают сеть жизнеспособной для таких сценариев, как выпуск дробных акций и высокочастотная торговля, которые непрактичны в более перегруженных или дорогих сетях .

Что еще важнее — эти технические характеристики обеспечивают принципиально иную рыночную структуру. Традиционные рынки акций в США работают с расчетами по схеме Т+1 и доступны только в часы работы бирж в будние дни. Токенизированные акции на Solana торгуются 24/7 с расчетами за секунды, устраняя риск, связанный с временным лагом, и снимая географические ограничения классических площадок. Важной регуляторной вехой стало то, что WisdomTree получила одобрение SEC на круглосуточную торговлю с мгновенными расчетами в USDC для своего токенизированного фонда денежного рынка (WTGXX), став первым зарегистрированным фондом, предложившим реальную ликвидность на вторичном рынке по правилам США на публичной блокчейн-инфраструктуре .

Кто строит ончейн-фондовый рынок

Доминирование в сфере токенизированных акций — это не просто статистика на уровне сети; это история о концентрированной активности эмитентов и интеграциях на уровне бирж, которую другие блокчейны не смогли повторить.

Ondo Finance и Jupiter

В январе 2026 года Ondo Finance перенесла свою платформу Global Markets на Solana, запустив более 200 токенизированных американских акций и ETF, бросив прямой вызов сложившейся динамике рынка. Активы, включающие «голубые фишки» вроде NVDA, AAPL и META, а также ETF, такие как SPY и QQQ, обеспечены 1:1 ценными бумагами, хранящимися у зарегистрированных в США брокеров-дилеров . К тому моменту Ondo уже аккумулировала более $460 млн TVL и $6,8 млрд совокупного объема торгов на своей платформе с момента запуска в сентябре 2025 года, что делало ее крупнейшей платформой токенизированных ценных бумаг по этому показателю еще до экспансии на Solana . Основным торговым интерфейсом для этих активов служит DEX-агрегатор Jupiter, который маршрутизирует ончейн-сделки через различные источники ликвидности .

xStocks от Backed

До прихода Ondo рынок токенизированных акций на Solana почти полностью принадлежал xStocks — продукту, запущенному Backed Finance в середине 2015 года, который выводит акции США на блокчейн в виде токенов с обеспечением 1:1 реальными бумагами на кастодиальном хранении. На пике xStocks занимал примерно 93% рынка токенизированных ценных бумаг Solana . К началу 2026 года платформа обработала более $3 млрд общих транзакций и привлекла 57 000 держателей, а самыми активно торгуемыми ончейн-активами стали Tesla, Circle и Nvidia . xStocks доказал, что спрос на круглосуточный доступ к рынку и расчеты Т+0 был не теоретическим — нашлась глобальная пользовательская база, готовая его принять.

Финансовая инфраструктура и платежи

Помимо самих эмитентов акций, с Solana интегрировалась целая сеть устоявшихся финансовых игроков для расчетных и платежных функций, что еще больше укрепляет позиции сети в институциональных процессах. USDC от Circle, доминирующий стейблкоин на Solana, служит основным расчетным инструментом для сделок с токенизированными акциями . Стейблкоин PYUSD от PayPal, а также Visa и Worldpay активно строят свои решения на Solana для расчетов продавцов и платежей . WisdomTree обеспечила возможность нативного выпуска токенизированных ценных бумаг в этой сети . Maple Finance еще к середине 2025 года токенизировала на Solana активы более чем на $2,4 млрд, добавив значительную глубину кредитному рынку .

Казначейские продукты как якорь экосистемы

Хотя в нарративе роста доминируют акции, весь стек RWA Solana опирается на крупные токенизированные продукты на базе американских казначейских облигаций. Фонд BUIDL от BlackRock держит на Solana около $255 млн, а продукты Ondo — U.S. Dollar Yield (USDY) и OUSG — добавляют существенную доходную базу . Эти продукты создают стабильный фундамент ончейн-доходности, который делает более широкую экосистему ценных бумаг жизнеспособной, позволяя «простаивающему» капиталу в стейблкоинах приносить доход, пока он ожидает размещения в токенизированных акциях.

Регуляторные прорывы, открывшие дорогу росту

Взлет Solana как площадки для акций был бы невозможен без серии регуляторных решений в 2025-м и начале 2026 года, которые перевели правовую среду из состояния враждебной неопределенности в русло структурированной ясности.

17 марта 2026 года: SOL признан цифровым товаром

Самым значимым единичным событием стала публикация 17 марта 2026 года совместного 68-страничного документа SEC и CFTC с разъяснениями. Документ прямо классифицировал SOL как цифровой товар — наряду с Bitcoin, Ether и еще 13 активами, — сняв угрозу того, что сам токен будет признан незарегистрированной ценной бумагой . Эта классификация обеспечивает правовую определенность, необходимую институциональным эмитентам, трансфер-агентам и биржам для создания продуктов на основе нативных протоколов Solana. Руководство также ввело четкую таксономию токенов, разделив их на цифровые товары, цифровые предметы коллекционирования, цифровые инструменты, стейблкоины и цифровые ценные бумаги, и пояснило, что деятельность по стейкингу протоколов не подпадает под регулирование ценных бумаг .

28 января 2026 года: Таксономия токенизированных ценных бумаг

За два месяца до «товарного решения» три подразделения SEC — по корпоративным финансам, инвестиционному менеджменту и торговле и рынкам — выпустили совместное заявление, разъясняющее регуляторный режим для токенизированных ценных бумаг. Документ определил токенизированную ценную бумагу как финансовый инструмент из законодательного перечня «ценных бумаг» по федеральному законодательству, учет прав собственности на который полностью или частично ведется в криптосети. Он не создавал новых правил, но установил правовую рамку, в которой затем строились последующие продукты .

Политическая активность и регулирование DeFi

Институт политики Solana (Solana Policy Institute) активно участвовал в формировании текущей регуляторной дискуссии. В апреле 2026 года он направил официальные комментарии в Целевую группу SEC по криптовалютам, утверждая, что дезинтермедированные протоколы не должны рассматриваться как биржи или альтернативные торговые системы (ATS), поскольку они лишены ключевых посреднических функций, таких как кастодиальное хранение, ведение книги ордеров и дискреционные полномочия от имени пользователей. В документе предлагался функциональный, технологически нейтральный подход к регулированию . Сама Целевая группа SEC в это время собирала мнения о том, как регулировать торговлю токенизированными ценными бумагами через автоматических маркет-мейкеров (AMM), правила кастодиального хранения и стандарты ончейн-раскрытия информации , тогда как другие участники призывали к модернизации законодательства для создания специализированных режимов DeFi-брокеров/ATS и прямого ончейн-выпуска ценных бумаг .

Прецедент со стейкингом

Ранее, в августе 2025 года, SEC уже вывела протоколы стейкинга Ethereum и Solana из-под действия законов о ценных бумагах, переклассифицировав токены ликвидного стейкинга, такие как mSOL, в не-ценные бумаги и расчистив путь для институционального участия в стейкинге и создания структур ETF-продуктов . Совокупный эффект этих решений — товарная классификация, таксономия токенизированных ценных бумаг и исключение для стейкинга — создал регуляторный фундамент, достаточно прочный, чтобы крупные финансовые институты решились строить бизнес на Solana.

Место Solana в общей картине рынка RWA

Лидерство Solana в сфере акций выглядит еще более ярко на фоне более широкого рынка токенизированных реальных активов. К началу 2026 года его общий объем (без учета стейблкоинов) составлял около $19,08 млрд. Ethereum оставался лидером по абсолютной стоимости — примерно $12,3 млрд, BNB Chain удерживал около $2 млрд. Доля Solana в 4,57% от этого общего рынка (около $873 млн) ставила ее на третье место .

Однако состав этих цифр рассказывает реальную историю. Доминирование Ethereum в RWA в значительной степени основано на частных кредитах и токенизированных казначейских облигациях США, а не на акциях. Solana сконцентрировала рост своих RWA именно в сегменте акций, захватив непропорционально большую долю рынка токенизированных бумаг именно потому, что ее высокоскоростная и малозатратная инфраструктура соответствует требованиям производительности для биржевой торговли .

Защищенность позиций Solana придает высокая плотность ориентированных именно на акции платформ, которые выбрали эту сеть для развития: xStocks, Ondo Global Markets и DEX-агрегатор Jupiter формируют вертикально интегрированный стек, с которым на данный момент не может сравниться ни одна другая сеть. Институциональные игроки, такие как BlackRock (через BUIDL), Circle (через расчеты в USDC) и PayPal (через интеграцию PYUSD), добавляют дополнительную силу притяжения. Экосистема не просто теоретически быстрее — она быстрее и при этом населена эмитентами, торговыми интерфейсами и стейблкоин-рейлами, необходимыми для реально функционирующего рынка.