Импорт СПГ в Европу снова снижается. Что это говорит о будущем газового рынка

Европа вошла в летний сезон закачки газа в хранилища с неожиданной проблемой: импорт сжиженного природного газа (СПГ) падает уже второй месяц подряд. В мае поставки вновь снизились после апрельского спада — и дело не в слабом спросе внутри Европы.

Ключевая причина — глобальные изменения на рынке: перебои поставок на Ближнем Востоке, растущая конкуренция со стороны азиатских покупателей и общее сокращение доступных грузов СПГ. На фоне этого европейский рынок становится более чувствительным к внешним шокам как раз в момент, когда необходимо активно наполнять хранилища перед следующей зимой.

При этом базовая европейская цена газа — на нидерландском хабе TTF (Title Transfer Facility), который служит главным ориентиром для европейского рынка — уже поднялась выше €50 за МВт·ч.

Второй месяц снижения импорта СПГ

Судовые данные показывают, что поставки СПГ в Европу продолжили сокращаться в мае после падения в апреле. Это второй подряд месячный спад. По оценкам аналитиков, импорт уже сократился примерно на 7% в апреле, а в мае тенденция продолжилась, поскольку часть грузов была перенаправлена на другие рынки .

Важно, что это не связано с резким падением потребления в Европе. Напротив, проблема в предложении и в глобальной конкуренции за ограниченные партии газа.

После сокращения трубопроводных поставок из России именно СПГ стал ключевым источником гибкого газоснабжения Европы. Поэтому любые изменения на мировом рынке СПГ напрямую отражаются на европейском энергетическом балансе.

Перебои в Ормузском проливе сократили мировые поставки

Одним из факторов давления стали сбои в районе Ормузского пролива — одного из важнейших маршрутов для энергетического экспорта из Персидского залива.

Из‑за нарушений транспортировки пострадали поставки из Катара — одного из крупнейших экспортеров СПГ в мире. Кроме того, проблемы привели к остановкам на экспортном комплексе Ras Laffan, ключевом катарском узле производства СПГ. Перезапуск такого крупного комплекса происходит постепенно — по отдельным производственным линиям — поэтому восстановление поставок занимает время .

По оценкам аналитиков, из‑за связанных с конфликтом перебоев и остановки судоходства может быть затронуто около 80 млн тонн годовых поставок СПГ — примерно 19% мировых мощностей .

Администрация энергетической информации США (EIA) также отмечает, что сокращение поставок через Ормузский пролив уменьшило глобальное предложение СПГ и усилило ценовой разрыв между региональными газовыми рынками .

Для Европы это означает потерю важного «буфера» на мировом рынке газа.

Грузы уходят в Азию

Параллельно начинает восстанавливаться спрос на СПГ в Азии.

Крупные импортеры — прежде всего Китай и Южная Корея — увеличивают закупки, готовясь к летнему спросу и пополнению собственных запасов. Это усиливает конкуренцию за спотовые партии газа .

Рынок СПГ работает по простой логике: танкеры направляются туда, где цена выше. Поэтому, если азиатские покупатели предлагают более выгодные условия, трейдеры перенаправляют туда гибкие поставки, которые могли бы отправиться в Европу.

В результате европейским покупателям приходится повышать цену, чтобы удерживать поставки.

Почему цена TTF снова растёт

Рост котировок TTF выше €50/МВт·ч отражает именно эту конкуренцию.

Высокая цена — фактически сигнал глобальному рынку, что Европе нужны дополнительные партии СПГ. Чем выше европейская цена по сравнению с азиатскими индексами, тем больше вероятность, что танкеры направятся в европейские терминалы.

Однако рост цен также включает геополитическую премию за риск: трейдеры закладывают в стоимость возможность новых перебоев поставок и нестабильность транспортных маршрутов.

Аналитики предупреждают, что если спрос в Азии продолжит расти или перебои поставок сохранятся, европейские цены могут подняться ещё выше из‑за усиливающейся конкуренции за СПГ .

Европа начала сезон закачки с низкими запасами

Дополнительная проблема — относительно низкий уровень запасов газа.

По состоянию на 1 апреля хранилища ЕС были заполнены лишь примерно на 28%. Это около 314 ТВт·ч, или примерно 29 млрд кубометров газа — ниже уровней предыдущих трёх лет .

Причём ситуация сильно различается между странами: в одних государствах запасы превышали 80%, а в других падали почти до минимальных значений.

Из‑за такого старта Европе требуется стабильный поток СПГ в течение всего лета, чтобы успеть восстановить запасы до целевых уровней перед отопительным сезоном.

Летний спрос тоже растёт

Лето — это не только период закачки газа в хранилища.

В жаркую погоду растёт потребление электроэнергии на охлаждение, а газовые электростанции часто используются для покрытия пикового спроса. Одновременно операторы хранилищ активно закупают газ для закачки.

Таким образом, летом Европа одновременно:

• продолжает потреблять газ
• активно пополняет хранилища

Если в этот же период увеличивается спрос в Азии, глобальный баланс СПГ становится ещё более напряжённым.

Прогнозы аналитиков: от €30 до €55 за МВт·ч

Мнения аналитиков о будущем цен на газ заметно расходятся.

Международное энергетическое агентство (IEA) ожидает, что импорт СПГ в Азию в 2026 году восстановится после снижения в 2025‑м. Это может усилить конкуренцию за поставки и ужесточить мировой рынок газа .

ING смотрит на ситуацию более оптимистично. Банк считает, что рост экспортных мощностей СПГ — прежде всего в США и Катаре — способен увеличить предложение и со временем снизить европейские цены примерно до €30/МВт·ч в среднем, хотя краткосрочная волатильность сохранится из‑за низких запасов .

Bank of America занимает более осторожную позицию. Даже после пересмотра прогноза банк ожидает среднюю цену около €55/МВт·ч в 2026 году, указывая на низкие запасы и сложность быстрого пополнения хранилищ .

Аналитики Goldman Sachs предупреждают, что рынок может недооценивать риски перебоев в районе Ормузского пролива и влияние восстановления азиатского спроса. Если конкуренция за грузы усилится, европейские цены могут вырасти сильнее ожидаемого .

Главный риск: слишком маленький запас прочности

Вероятность немедленного дефицита газа в Европе невелика. Но текущая структура рынка оставляет очень небольшой запас прочности.

Сегодня Европа гораздо сильнее зависит от глобального рынка СПГ, чем раньше от трубопроводных поставок. Это означает, что цены и доступность газа всё больше определяются:

• геополитическими событиями
• перебоями в морских перевозках
• спросом в Азии

Если летом возникнут дополнительные факторы давления — например, сильная жара, новые перебои поставок или более высокий азиатский спрос — европейский рынок может быстро столкнуться с резким ростом цен.

Именно поэтому второе подряд снижение импорта СПГ вызывает тревогу: оно показывает, насколько быстро мировой газовый рынок может ужесточиться в момент, когда Европе особенно нужны большие объёмы поставок перед следующей зимой.