Форма 13F за Q1 2026 показала разворот криптостратегии Goldman Sachs

Такой шаг фактически разворачивает стратегию, начатую несколькими месяцами ранее, когда Goldman впервые начал активно инвестировать в ETF на альтернативные криптовалюты.

Bitcoin остаётся ядром криптопортфеля

Несмотря на общее снижение доли крипто‑ETF, Bitcoin остаётся главным цифровым активом в портфеле Goldman Sachs.

Согласно анализу поданной формы 13F, банк по‑прежнему владеет примерно:

• $690 млн в BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT)
• около $25 млн в Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC)

Обе позиции сократились примерно на 10% по сравнению с предыдущим кварталом, что говорит скорее о ребалансировке, чем о выходе из рынка.

Для институциональных инвесторов Bitcoin остаётся наиболее понятным и ликвидным криптоактивом, поэтому он продолжает играть роль основной ставки на крипторынок.

Ethereum сократили гораздо сильнее

Если сокращение Bitcoin было умеренным, то позиции в Ethereum уменьшились значительно сильнее.

Анализ отчёта показывает, что доля Ethereum‑ETF сократилась примерно на 70% за квартал.

Это заметное изменение, учитывая, что ранее Ethereum занимал почти равную долю с Bitcoin в криптоэкспозиции банка. В конце 2025 года суммарные вложения Goldman Sachs в Ethereum‑ETF оценивались примерно в $1 млрд.

Теперь структура портфеля выглядит иначе: Bitcoin остаётся доминирующим активом, а доля Ethereum и других альткоинов существенно снижается.

Капитал уходит в компании криптоэкосистемы

Параллельно со снижением ETF‑экспозиции Goldman Sachs перераспределяет капитал в публичные компании, связанные с криптоинфраструктурой.

Среди компаний, которые аналитики связывают с этим сдвигом:

• Circle — инфраструктура стейблкоинов
• Coinbase — криптобиржа и кастодиальные сервисы
• Robinhood — брокерская платформа с криптоторговлей
• Galaxy Digital — финансовые услуги для цифровых активов
• PayPal — платежные решения и проекты со стейблкоинами

Такой подход даёт банку косвенную экспозицию к росту крипторынка, но без полной зависимости от колебаний цены конкретных токенов.

Доходы этих компаний формируются из:

• комиссий за торговлю
• кастодиальных услуг
• инфраструктуры стейблкоинов
• платежных сервисов

Поэтому их бизнес‑модель может быть более стабильной, чем прямые ставки на цену криптовалют.

Параллельно запускается собственный Bitcoin‑ETF

Интересно, что сокращение позиций в чужих крипто‑ETF происходит одновременно с попыткой Goldman Sachs запустить собственный инвестиционный продукт.

В апреле 2026 года компания подала в SEC проспект для нового фонда:

Goldman Sachs Bitcoin Premium Income ETF.

По описанию фонда:

• он ориентирован на получение регулярного дохода
• при этом сохраняет экспозицию к росту Bitcoin
• не менее 80% активов планируется инвестировать в инструменты, связанные с Bitcoin

Однако регистрация пока не завершена, и в документах SEC указано, что фонд ещё не получил окончательного разрешения на продажу паёв.

Что означает этот стратегический разворот

Если объединить все изменения из отчёта, становится видна новая логика криптостратегии Goldman Sachs:

1. Отказ от ETF на альткоины
XRP и Solana полностью исчезли из портфеля.

2. Bitcoin остаётся ключевым активом
Несмотря на небольшое сокращение, он по‑прежнему занимает крупнейшую долю криптоэкспозиции.

3. Сильное сокращение Ethereum‑ETF
Доля ETH снизилась примерно на 70%.

4. Ставка на инфраструктуру
Банк усиливает инвестиции в биржи, брокеров, платежные сервисы и стейблкоины.

5. Развитие собственных продуктов
Запуск Bitcoin Premium Income ETF показывает желание зарабатывать на управлении криптоинвестициями клиентов.

Ограничения данных формы 13F

Важно помнить, что форма 13F показывает лишь часть инвестиционного портфеля институциональных управляющих.

Она раскрывает только определённые позиции на конец квартала — в основном длинные позиции в американских акциях и ETF.

В отчёт не входят:

• деривативы
• короткие позиции
• частные инвестиции
• внутриквартальные сделки

Поэтому документ даёт полезный, но неполный снимок стратегии Goldman Sachs на крипторынке.

Тем не менее даже этого достаточно, чтобы увидеть ключевой тренд: банк уходит от прямых ставок на альткоины и делает ставку на Bitcoin, инфраструктуру криптоэкономики и собственные инвестиционные продукты.