Тем не менее общий тренд пока остаётся прежним — давление на японскую валюту сохраняется.
Японские власти уже перешли от слов к действиям и провели масштабные операции на валютном рынке.
По оценкам аналитиков, в начале мая правительство могло потратить примерно от ¥8,65 трлн до ¥10,08 трлн на поддержку иены.
Механизм интервенции обычно выглядит так:
Эти действия краткосрочно сработали: курс USD/JPY резко снизился — с уровней выше 160 примерно до середины диапазона 150. Однако эффект оказался недолгим, и инвесторы снова начали активно покупать доллар.
Главная причина — разрыв процентных ставок между США и Японией.
Американские процентные ставки остаются значительно выше японских. Этот разрыв оценивается примерно в 450 базисных пунктов, что создаёт сильный стимул для так называемой стратегии carry trade.
Суть стратегии проста:
Это создаёт устойчивый спрос на доллар и давление на иену.
Аналитики также отмечают дополнительные факторы, которые мешают японской валюте укрепляться:
По мнению аналитиков ING, именно из‑за этих фундаментальных факторов эффект от интервенций быстро исчезает, и курс USD/JPY снова тяготеет к уровню около 160.
Мнения крупнейших финансовых институтов о будущем иены заметно расходятся. Это связано с неопределённостью вокруг дальнейших решений Федеральной резервной системы США и темпов ужесточения политики Банка Японии.
Некоторые ключевые оценки:
Япония уже потратила триллионы иен на валютные интервенции и тесно координирует действия с США. Но эти меры дают лишь кратковременный эффект.
Пока доходность американских активов остаётся значительно выше японской, у глобальных инвесторов сохраняется стимул держать доллары вместо иен. Без сокращения этого процентного разрыва — либо через снижение ставок в США, либо через более агрессивное ужесточение политики Банка Японии — давление на иену, вероятно, будет сохраняться.
Comments
0 comments