Nokia делает большую ставку на ИИ-инфраструктуру в Азии — но рынок пока не убежден

Однако на рынке сложилось резкое противоречие. С одной стороны — резкий рост заказов в сфере ИИ, покупка акций инсайдерами и волна повышений рейтингов от аналитиков. С другой — устойчивый скептицизм, вызванный отрицательным свободным денежным потоком, ослаблением традиционного телекоммуникационного бизнеса и тем фактом, что акции уже выросли на 440% за год .

Двухкомпонентная ИИ-стратегия Nokia в Азии

Zankore: вычислительная платформа ИИ мощностью 1 ГВт в Индонезии

В августе 2026 года компании Indosat Ooredoo Hutchison (IOH), Ooredoo Group, NVIDIA и Nokia запустили Zankore by Indosat — специализированную вычислительную платформу ИИ и неоклауд в Индонезии, ориентированную на Юго-Восточную Азию . Ooredoo возглавляет многомиллиардные инвестиции в создание мощностей NVIDIA DSX AI Factory объемом 1 гигаватт (ГВт). Первая фаза, ожидаемая в первой половине 2027 года, обеспечит около 200 мегаватт (МВт) вычислительных мощностей ИИ с использованием систем NVIDIA GB300 NVL72 .

Роль Nokia — предоставить инфраструктуру оптических сетей, IP-маршрутизации и сети радиодоступа (RAN) 5G, которая соединяет ИИ-среду . Кроме того, Nokia и Indosat подписали общенациональный коммерческий контракт на развертывание архитектуры AI-RAN. Полевые испытания запланированы на конец 2026 года, а широкое коммерческое развертывание ожидается в 2027 году . Nokia разворачивает сети 5G в низком и среднем диапазонах по всей сети Indosat, что позволяет выполнять логические выводы ИИ на периферии сети в сотрудничестве с NVIDIA .

Taiwan Mobile: полигон для сети 5G на основе ИИ

В июле 2026 года Nokia подписала соглашение о расширении сети 5G с Taiwan Mobile — это самое крупное и технически амбициозное обновление с 2020 года . Сделка встраивает логические выводы ИИ непосредственно в сеть радиодоступа (RAN) через портфель AirScale от Nokia и четыре различных ИИ-приложения: сетевой интеллект, управление энергопотреблением, автоматизацию и отказоустойчивость .

Меморандум о взаимопонимании, подписанный в марте 2025 года, перешел в стадию коммерческого развертывания по всей сети . Вместо простого наращивания аппаратной мощности Nokia внедряет программное обеспечение на базе ИИ, которое позволяет сети самостоятельно настраиваться, восстанавливаться и управлять энергопотреблением . Тайвань, по сути, становится полигоном для мобильной инфраструктуры на основе ИИ .

Аргументы «быков»: Рост заказов, покупки инсайдеров и повышение рейтингов

Цифры впечатляют. Заказы Nokia в сегменте ИИ и облачных технологий выросли с 1 млрд евро в первом квартале 2026 года до 2,8 млрд евро во втором квартале 2026 года, при этом продажи сегмента «ИИ и облако» более чем удвоились по сравнению с аналогичным периодом прошлого года . The Wall Street Journal отметил, что Nokia перешла от производства телефонов к поставке «важнейшей инфраструктуры внутри центров обработки данных, которая поддерживает бум ИИ» .

Инсайдеры активно покупали акции. Генеральный директор Джастин Хотард, директор по развитию Константы Овчарек и старшие менеджеры, такие как Виктория Ханрахан и Кристен Пресснер, совершили покупки на открытом рынке в этом году . Только 24 июля три инсайдера приобрели в совокупности 165 293 ценных бумаг . BofA повысил целевую цену акций Nokia до $18,50, сохранив рейтинг «Покупать», а JPMorgan подтвердил рейтинг «Выше рынка» с целевой ценой €18,00 . SEB Equities повысил рейтинг Nokia до «Покупать» с целевой ценой €12 .

Аргументы «медведей»: Почему скептицизм сохраняется

Несмотря на эти сигналы, ряд конкретных проблем заставляют многих инвесторов проявлять осторожность.

• Свободный денежный поток остается отрицательным. Во втором квартале 2026 года заказы в сфере ИИ и облачных технологий достигли 6,3-кратного размера квартальной выручки Nokia, но свободный денежный поток по-прежнему был отрицательным, что вызывает вопросы о том, как будет финансироваться портфель заказов и насколько он в конечном итоге будет прибыльным .

• Традиционный телекоммуникационный бизнес ослабевает. Инвесторы сопоставляют амбиции Nokia в области ИИ с замедлением традиционных операций, рисками исполнения и отсутствием значительного ускорения прибыли в ближайшей перспективе . Акции упали примерно на 7% после запуска AI-RAN и публикации отчетности за второй квартал, так как рынок сосредоточился на краткосрочном давлении на маржу, а не на объеме заказов .

• Акции уже выросли на 440% за год. После такого впечатляющего роста — акции достигли 16-летнего максимума — многие институциональные инвесторы скептически относятся к тому, что история с ИИ сможет обеспечить стабильный рост прибыли достаточно быстро, чтобы оправдать текущую оценку . Аналитики BofA и JPMorgan прямо отметили, что их рейтинги «Покупать» опираются на портфель заказов в сфере ИИ, «несмотря на скромные краткосрочные прогнозы» .

• Покупки инсайдеров невелики относительно рыночной капитализации. Хотя покупки инсайдеров являются позитивным сигналом с точки зрения направления, абсолютные суммы — десятки тысяч акций, а не миллионы — скромны для компании с многомиллиардной рыночной капитализацией .

Ключевое противоречие

Nokia выигрывает крупные контракты на ИИ-инфраструктуру в Азии, которые хорошо позиционируют ее в среднесрочной перспективе. Платформа Zankore и сделка с Taiwan Mobile — это реальные многолетние обязательства со стороны крупных партнеров. Портфель заказов быстро растет. Но рынок хочет увидеть, что этот поток заказов конвертируется в положительный свободный денежный поток и значительный рост прибыли на акцию, прежде чем полностью оценить трансформацию.

Пока Nokia остается историей двух половин: компания, которая реализует убедительный разворот в сторону ИИ на практике, но все еще торгуется на обещаниях, а не на прибылях.