ОтветыОпубликовано18 источники
Зачем Abraxas Capital покупает ETH и одновременно шортит его на Hyperliquid
3 сентября Abraxas Capital, по данным Lookonchain, купила 16 554 ETH примерно на $39,8 млн, тогда как два связанных с ней хеджирующих аккаунта на Hyperliquid держали шорт на 120 178 ETH — около $291,4 млн. Сочетание спотовой покупки и шорта бессрочных фьючерсов может быть basis trade: стратегия стремится заработать...
ОпубликовалОтредактировано с помощью GPT-5.6 TerraИзображения созданы с помощью GPT Image 2
Ответ на исследование
Ключевые выводы
- 3 сентября Abraxas Capital, по данным Lookonchain, купила 16 554 ETH примерно на $39,8 млн, тогда как два связанных с ней хеджирующих аккаунта на Hyperliquid держали шорт на 120 178 ETH — около $291,4 млн.
- Сочетание спотовой покупки и шорта бессрочных фьючерсов может быть basis trade: стратегия стремится заработать на фандинге и разнице между ценами деривативов и спота, а не на направленном движении ETH.
- Хедж не устраняет риски: фандинг может сменить знак, базис — расшириться, а рост рынка способен создать серьёзное давление по марже на шортовую часть позиции.
Промпт ИИ
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: How is London-based digital asset manager Abraxas Capital—managing over $4 billion—using a hedged basis-trade strategy involving a September. Article summary: Abraxas appears to be running a largely market-neutral carry/basis book rather than making a simple bearish ETH call: it adds or holds spot ETH while shorting perpetual futures on Hyperliquid, seeking return from derivat. Topic tags: general, general web, user generated. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks, charts with fa
Крупный шорт по ETH не обязательно означает, что Abraxas Capital ждёт обвала Ethereum. Фонд может одновременно держать ETH на спотовом рынке и продавать бессрочные фьючерсы на ETH, чтобы получать доход от фандинга и разницы цен между спотом и деривативами — при этом заметно уменьшив чувствительность портфеля к самому направлению цены.
3 сентября ончейн-трекер Lookonchain сообщил, что Abraxas Capital купила 16 554 ETH примерно на $39,8 млн. Одновременно два аккаунта, которые описываются как её хеджирующие аккаунты на Hyperliquid, держали совокупный шорт на 120 178 ETH — около $291,4 млн. 16
33 Видимый шорт существенно больше этой отдельно зафиксированной покупки на споте. Поэтому по одной транзакции нельзя сделать вывод о полностью сопоставленном хедже: это может быть лишь очередная корректировка более широкого портфеля, часть которого не видна в блокчейне.
Как работает схема «спот плюс шорт»
В базовом варианте такая сделка устроена так:
- Купить или уже держать ETH на спотовом рынке.
- Открыть шорт по бессрочным фьючерсам или обычным фьючерсам на ETH.
- Получать доход от премии дериватива к споту, положительного фандинга или обоих факторов.
Если объёмы двух частей близки, колебания цены ETH частично взаимно компенсируются. При росте ETH дорожает спотовый актив, но возникает убыток по шорту; при падении происходит обратное. Тогда результат стратегии в большей мере зависит не от того, вырастет ли ETH, а от доступной доходности на рынке деривативов.
В бессрочных фьючерсах действует механизм фандинга: периодические выплаты переходят между лонгами и шортами. При положительном фандинге держатели лонгов платят шортам, и комбинация «лонг спот — шорт perpetual» может приносить доход. Дополнительный источник дохода — сужение премии фьючерса или perpetual-контракта к спотовой цене. Однако эта доходность должна перекрывать комиссии, проскальзывание, расходы на капитал или заём средств, а также стоимость поддержания залога.
Что показывают данные за 3 сентября — и чего они не раскрывают
Снимок позиции показывает покупку 16 554 ETH на споте на фоне видимого шорта в 120 178 ETH по двум аккаунтам Hyperliquid. 16
33 Это согласуется с версией об активном управлении хеджем или портфелем относительной стоимости. Но публичные данные не позволяют установить:
- сколько ETH фонд держит в других кошельках, на биржах, у кастодианов или в иных структурах;
- когда и по каким ценам были открыты спотовая и шортовая части сделки;
- хеджируют ли часть шортов другие криптоактивы либо клиентскую активность;
- какой залог внесён под perpetual-позиции;
- какова итоговая чистая дельта фонда с учётом всех активов и обязательств.
Именно поэтому крупный номинальный шорт на публичной площадке сам по себе не доказывает медвежий взгляд фонда на рынок.
Летний паттерн: крупные валовые шорты
Сентябрьская активность продолжила период заметных шортовых позиций Abraxas на Hyperliquid — децентрализованной площадке для бессрочных фьючерсов. Около 24 августа в сообщениях на основе ончейн-отслеживания совокупный шортовый портфель фонда оценивался примерно в $783 млн по ETH, BTC, HYPE и SOL. За предшествующие четыре дня фонд, как сообщалось, вывел с Binance 73 872 ETH, стоивших тогда около $173 млн, сохраняя шортовый портфель. 4
15
К 29 августа отдельный отчёт оценивал видимый совокупный шорт на Hyperliquid более чем в $472 млн, включая BTC, ETH, SOL и HYPE. 32 Различие цифр подчёркивает важную оговорку: такой снимок не является постоянным раскрытием портфеля. Валовую экспозицию можно быстро менять вслед за ценами, фандингом, ликвидностью и потребностью в обеспечении.
Почему даже «нейтральная» сделка может принести убыток
Рыночно-нейтральная стратегия не равна безрисковой. Она может снижать направленный риск, но сохраняет ряд существенных уязвимостей:
- Несоответствие хеджа. Объёмы, время открытия и площадки для спотовой и фьючерсной частей могут не совпадать.
- Разворот фандинга. Если фандинг станет отрицательным, шорт по perpetual может превратиться из источника дохода в расход.
- Риск базиса. Разрыв между ценой дериватива и спота способен расширяться, а не сужаться.
- Маржинальный риск и ликвидация. На ралли шорт сразу получает переоценочный убыток и может потребовать дополнительного обеспечения, даже если спотовый ETH дорожает в другом месте.
- Риски исполнения и площадок. При хедже на нескольких площадках важны ликвидность, смарт-контракты, хранение активов, биржевые и контрагентские риски.
Конец августа стал стресс-тестом для подобных конструкций. По сообщениям того периода, биткоин за неделю вырос примерно на 23% — до района $77 500, а с 19 августа было ликвидировано около $2,5 млрд шортов по BTC. 20 Также публиковались оценки значительных нереализованных убытков у отслеживаемых шортовых позиций на Hyperliquid, хотя они различаются в зависимости от источника и охвата портфеля.
6
31
Главный вывод: экономически хедж может быть жизнеспособен на длинной дистанции, но всё равно столкнуться с тяжёлым краткосрочным давлением по марже. Прибыль по споту может находиться на другой площадке, быть не сразу доступной для перевода или не полностью компенсировать более крупный, кредитно-плечевой либо неточно подобранный шорт.
Как корректнее интерпретировать действия Abraxas
Активность двух аккаунтов Abraxas на Hyperliquid и параллельные операции со спотовым ETH скорее указывают на постоянное управление экспозицией, чем на разовую направленную ставку. Важна не громкая сумма видимого шорта, а недоступная наблюдателям чистая экспозиция после учёта спотовых активов, деривативов, залога и позиций за пределами отслеживаемых аккаунтов.
С учётом доступных ончейн-данных наиболее осторожная интерпретация такова: Abraxas может использовать динамически хеджируемую carry-стратегию — владеть или привлекать ETH на споте, шортить perpetual-контракты и пытаться зарабатывать на фандинге и базисе. Но публичные данные не подтверждают ни точный коэффициент хеджирования, ни прибыльность сделки, ни окончательный взгляд фонда на направление рынка. 16
33
Studio Global AI
Продолжайте свое исследование
На этой странице есть ответ, подтвержденный источником, который вы можете продолжить внутри Studio Global.
Люди также спрашивают
Каков краткий ответ на вопрос «Зачем Abraxas Capital покупает ETH и одновременно шортит его на Hyperliquid»?
3 сентября Abraxas Capital, по данным Lookonchain, купила 16 554 ETH примерно на $39,8 млн, тогда как два связанных с ней хеджирующих аккаунта на Hyperliquid держали шорт на 120 178 ETH — около $291,4 млн.
Какие ключевые моменты необходимо проверить в первую очередь?
3 сентября Abraxas Capital, по данным Lookonchain, купила 16 554 ETH примерно на $39,8 млн, тогда как два связанных с ней хеджирующих аккаунта на Hyperliquid держали шорт на 120 178 ETH — около $291,4 млн. Сочетание спотовой покупки и шорта бессрочных фьючерсов может быть basis trade: стратегия стремится заработать на фандинге и разнице между ценами деривативов и спота, а не на направленном движении ETH.
Что мне делать дальше на практике?
Хедж не устраняет риски: фандинг может сменить знак, базис — расшириться, а рост рынка способен создать серьёзное давление по марже на шортовую часть позиции.
Источники
cryptobriefing.comAbraxas Capital buys $39M in Ethereum while holding $291M in shorts on Hyperliquid
en.bloomingbit.ioAbraxas Capital Adds 16,554 Ether, Maintains 120,178-ETH Short Position
pro.edgex.exchangeAbraxas, Wintermute and Fasanara-Linked Wallet Build Large ...