Почему Coinbase, Visa и Mastercard продолжают поддерживать USDC на фоне запуска Open USD

Масштаб консорциума оказался необычным для рынка стейблкоинов. Среди участников — платёжные системы Visa, Mastercard, American Express и Discover; финансовые компании и банки, включая BlackRock, BNY и Standard Chartered; технологические фирмы Google, Shopify и IBM; а также криптовалютные платформы Coinbase, Ripple, OKX и Bybit .

Предложение Open USD строится на другой модели распределения доходов. Компании смогут выпускать и погашать OUSD без комиссий и ограничений по объёму, а почти весь процентный доход от резервных активов будет возвращаться участникам консорциума — за вычетом комиссии за управление .

Это отличается от бизнес-модели USDC, в которой доход от резервов в основном получает Circle. Поэтому запуск OUSD рынок воспринял не просто как появление ещё одного токена, а как попытку перераспределить доходы всей индустрии.

Гендиректор Circle Джереми Аллэр указал на уже сформировавшийся сетевой эффект USDC: по его словам, в первом квартале 2026 года объём ончейн-транзакций с участием USDC составлял примерно 21,5–30 триллионов долларов, а объём токенов в обращении — около 77 миллиардов долларов . Но реакция акций Circle показала, что инвесторы считают угрозу вполне реальной.

Что именно пообещали Coinbase, Visa и Mastercard

На звонках по итогам второго квартала 2026 года представители всех трёх компаний подчёркивали одну и ту же стратегию: не выбирать единственный «победивший» стейблкоин, а подключать разные цифровые доллары в зависимости от потребностей клиентов .

• Coinbase. Финансовый директор Алесия Хаас заявила, что биржа уже выполнила условия для продления коммерческого соглашения с Circle и продолжит развивать экосистему USDC. Гендиректор Брайан Армстронг назвал Coinbase «мультистейблкоин-платформой», которая хочет поддерживать активы, выбранные клиентами. Помимо USDC, биржа уже работает с USDT и Pax Dollar . Руководители описали OUSD как «ещё одну сеть для подключения», а не как замену USDC .
• Visa. Компания представила Open USD как дополнительную расчётную сеть и подтвердила стейблкоин-агностичную стратегию: Visa намерена поддерживать те цифровые доллары, которые востребованы её клиентами .
• Mastercard. Платёжная система также заявила, что будет подключаться и к USDC, и к OUSD. Новый токен в компании охарактеризовали как дополняющий существующую инфраструктуру, а не вытесняющий её .

Крупные инвесторы Open Standard отдельно подчёркивали, что OUSD «создан, чтобы дополнить, а не заменить» USDC .

Почему противоречия никуда не исчезли

Публичные заявления снижают остроту ситуации в краткосрочной перспективе, но не устраняют конфликт интересов.

Риск сокращения доходов Circle. Экономическая привлекательность OUSD как раз и заключается в перераспределении дохода от резервов между участниками. Если компании смогут выпускать OUSD бесплатно или почти бесплатно, у бизнеса будет меньше причин использовать инфраструктуру USDC. Это может уменьшить доходный пул Circle и, как следствие, повлиять на оценку её акций .

Двойная роль Coinbase. Coinbase — один из важнейших каналов распространения USDC. Биржа получает весь процентный доход от USDC, хранящегося на её платформе, а остаточный доход от резервов делит с Circle . Одновременно Coinbase входит в консорциум OUSD. Таким образом, компания заинтересована и в сохранении доходов от USDC, и в развитии токена, который потенциально способен эти доходы сократить .

Коммерческое соглашение Coinbase и Circle должно завершиться 18 августа 2026 года, после чего условия партнёрства будут пересмотрены . Это делает позицию Coinbase особенно важной для инвесторов.

Акции Circle пока не восстановились. После объявления консорциума 30 июня бумаги Circle потеряли 15–20%. К началу августа эти потери не были отыграны, что указывает: рынок воспринимает конкуренцию со стороны OUSD всерьёз, несмотря на заявления о поддержке нескольких стейблкоинов .

Разная структура управления. USDC в конечном счёте контролируется Circle. OUSD, напротив, будет управляться независимой структурой Open Standard, в которую входят более 140 компаний . Решения такого консорциума не обязательно будут совпадать с интересами Circle или USDC.

Что станет решающим фактором

Заявления Coinbase, Visa и Mastercard могут быть одновременно искренними и прагматичными. В ближайшей перспективе компании действительно способны использовать несколько стейблкоинов: один — для определённых расчётов, другой — для ликвидности, корпоративных платежей или доступа к доходу от резервов.

Но долгосрочная проблема остаётся прежней: финансовая модель OUSD напрямую затрагивает источник доходов Circle, а среди тех, кто публично успокаивает рынок, находятся и участники проекта-конкурента.

Ожидается, что Open USD начнёт работу позднее в 2026 году — первоначально в сетях Solana, Stellar, Base и Polygon . Его успех будет зависеть не от громкого списка партнёров, а от реального использования: ликвидности, платежей, интеграций и интереса продавцов .

Пока рынок наблюдает за тем, выдержит ли стратегия «нескольких стейблкоинов» испытание экономикой. Поддерживать сразу USDC и OUSD легко на уровне заявлений; гораздо сложнее — когда рост одного токена начинает уменьшать доходы другого.