Как Китай смягчил нефтяной шок и почему это не спасает его от зависимости от импорта

Китайская нефтяная стратегия изменила то, как мировой рынок переживает крупный перебой поставок. Вместо того чтобы любой ценой конкурировать за каждую доступную партию нефти с Ближнего Востока, Пекин сократил закупки, снизил загрузку НПЗ, ограничил экспорт топлива и опёрся на запасы и альтернативных поставщиков. Так Китай превратился в мощного покупателя, регулирующего спрос: его решение не покупать нефть способно высвободить партии для других импортёров и ослабить давление на цены. 116

Но важна оговорка: Китай снижает уязвимость, а не устраняет её. Его резерв велик, однако точный объём неизвестен, а альтернативные источники, помогавшие на первом этапе кризиса, всё сильнее сталкиваются с санкциями, ограничениями судоходства и ростом цен.

Запасы позволили Пекину не вступать в гонку за нефтью

По оценке Управления энергетической информации США, к концу 2025 года Китай располагал крупнейшими в мире стратегическими запасами нефти. Пекин не публикует полной разбивки между государственными резервами, запасами государственных нефтяных компаний и коммерческими хранилищами. Поэтому оценки в 1–1,4 млрд баррелей — примерно 120 дней импорта — следует считать аналитическими, а не официально подтверждёнными данными. Для сравнения: в декабре 2025 года в Стратегическом нефтяном резерве США находилось 413 млн баррелей. 3040

Такая подушка позволила китайским НПЗ и коммерческим операторам сократить закупки, когда доступ к ближневосточной нефти стал сложнее. С апреля импорт Китая составлял в среднем около 8 млн баррелей в сутки против средних 11,5 млн за предыдущие пять лет. В июле поставки восстановились до 8,41 млн баррелей в сутки, но всё ещё оставались значительно ниже прежней нормы. 61

Последствия вышли далеко за пределы Китая. Сокращение закупок крупнейшим в мире импортёром нефти высвободило часть партий для других стран и помогло поглотить часть шока предложения. Аналитики называли снижение китайского спроса непропорционально большой долей общего рыночного adjustment — именно это не позволило мировым ценам вырасти ещё сильнее. 11

При этом данные о запасах требуют осторожности. Согласно доступной информации, Китай сокращал запасы в мае и июне, а в июле показал небольшой прирост: переработка на НПЗ упала ещё сильнее, чем импорт. Это не позволяет точно установить, какая часть нефти поступила из официальных стратегических резервов, а какая — из коммерческих хранилищ. 46

Издержки переместились на НПЗ и рынок топлива

Китайская реакция не устранила дефицит нефти — она перенесла часть его последствий с международного рынка сырья на внутреннюю переработку, промышленность и торговлю топливом.

НПЗ снизили объёмы переработки по мере ужесточения поставок, а Пекин ограничил экспорт нефтепродуктов, чтобы сохранить топливо внутри страны. В результате региональные покупатели получили меньше китайского бензина, дизеля и авиакеросина. Позднее экспорт начал восстанавливаться по мере смягчения ограничений, однако в июле поставки нефтепродуктов из Китая были на 12,9% ниже уровня годом ранее. 220

Часто упоминаемое утверждение о падении экспорта бензина на 93% не подтверждается наиболее надёжными из представленных данных и может относиться к отдельному периоду или иному определению продукта. Более убедительная картина такова: экспорт нефтепродуктов примерно вдвое сократился с февраля по апрель, а снижение загрузки НПЗ ограничило способность Китая снабжать топливом остальную Азию. 482

Слабее стал и внутренний спрос. По данным Sinopec, в первом полугодии потребление бензина снизилось на 7,9%, дизеля — на 12%, а спрос на химическую продукцию — на 9,9% по сравнению с тем же периодом прошлого года. Это показывает, что адаптация имела экономическую цену, даже если позволила Китаю покупать меньше дорогой нефти. 50

Электрификация сделала шок менее болезненным

Китай оказался лучше подготовлен к сокращению потребления нефти, чем десять лет назад. Электромобили и общественный транспорт снизили часть спроса на бензин, а высокие цены на топливо стимулировали экономию и переход на другие виды энергии. Аналитики также отмечали заметный рост спроса на зарядку электромобилей. 1554

Это структурное изменение важно: нефтяной резерв ценнее, если страна может сократить потребление, не останавливая всю экономику. Председатель Sinopec заявил, что спрос Китая на нефть «весьма вероятно» достиг пика в 2025 году из-за электрификации и развития чистой энергетики. Однако это оценка руководителя крупной отраслевой компании, а не доказательство того, что спрос будет устойчиво снижаться. 47

У доступных данных есть и ограничения. Китай не публикует единого точного показателя фактического потребления нефти, поэтому аналитики используют так называемый «видимый спрос», рассчитанный на основе объёмов переработки и торговли нефтепродуктами. Нелегальные продажи топлива могут означать, что официальная статистика занижает реальное потребление. 53

Российская и иранская нефть помогли, но не заменили Персидский залив

По мере роста рисков для ближневосточных поставок независимые китайские НПЗ увеличивали закупки российской нефти, находящейся под санкциями, хотя скидки на неё сокращались. Это дало Китаю дополнительную гибкость, но российские баррели не могут полностью заменить поставки из стран Персидского залива и сами связаны с геополитическими, санкционными и транспортными рисками. 22

Ещё более важным направлением для китайских переработчиков оставался Иран. По данным Kpler, которые цитирует Reuters, в предыдущем году Китай импортировал около 1,4 млн баррелей иранской нефти в сутки. Однако давление США сократило предложения иранской нефти китайским покупателям и подняло цены, сделав этот источник менее надёжным в качестве кризисного резерва. 417

В этом и заключается главный недостаток стратегии диверсификации: альтернативные поставки повышают переговорную силу, но не обеспечивают энергетическую независимость. Если санкции усилятся или морские маршруты станут ещё сложнее, Китаю придётся выбирать между более высокой ценой, ускоренным расходованием запасов и дальнейшим сокращением внутренней активности.

Насколько устойчива эта модель?

Как инструмент краткосрочного кризисного управления китайская стратегия выглядит устойчивой. Пекин может одновременно сокращать импорт, использовать коммерческие запасы, снижать загрузку НПЗ, ограничивать экспорт топлива, переключаться на российскую нефть и другие поставки, не зависящие от Ормузского пролива, а также пользоваться снижением нефтяёмкости транспорта. Именно сочетание этих мер объясняет, почему Китай пережил первый удар лучше, чем многие ожидали.

Но при затяжном перебое модель становится всё дороже. Запасы рано или поздно придётся пополнять. Длительное сокращение переработки не позволит бесконечно снабжать транспорт, промышленность и нефтехимию. Ограничения экспорта защищают внутренних потребителей, но переносят дефицит на региональных покупателей и уменьшают доходы НПЗ. Российская и иранская нефть также не способны надёжно заменить каждый потерянный баррель из стран Персидского залива.

Китай действительно получил контроль над временем и масштабом своих закупок — это реальный геополитический рычаг. Но различие принципиально: запасы дают время, а снижение спроса позволяет растянуть его. Ни то ни другое не делает длительное перекрытие ближневосточных поставок безболезненным. Преимущество Китая на нефтяном рынке — это скорее мост через кризис, чем постоянный выход из зависимости от нефти.