Главный фактор: покупки центральных банков

В основе прогноза Goldman Sachs лежит идея, что именно государственные резервные фонды формируют «фундамент» текущего роста цен на золото. Особенно активны в этом процессе центробанки развивающихся стран, которые стремятся изменить структуру международных резервов.

Основные причины такого поведения:

• Диверсификация резервов. Многие страны постепенно переводят часть валютных резервов из облигаций, номинированных в долларах или евро, в золото.
• Тенденция к дедолларизации. Некоторые государства стараются снизить зависимость от доллара США в международных расчетах и резервах, а золото рассматривается как нейтральный актив.
• Ограниченное предложение металла. Когда одновременно покупают и центробанки, и частные инвесторы, предложение физического золота на рынке может становиться более ограниченным.

По оценке аналитиков Goldman Sachs, в течение 12 месяцев до начала 2026 года средний объем покупок центральных банков составлял около 50 тонн в месяц, и в дальнейшем этот показатель может вырасти примерно до 60 тонн ежемесячно.

Если такой темп сохранится, он способен создать устойчивый «ценовой фундамент» для золота даже при нестабильных потоках спекулятивного капитала.

Роль частных инвесторов

Помимо официального сектора, банк выделяет еще один важный фактор — диверсификацию портфелей частными инвесторами. Многие инвесторы рассматривают золото как долгосрочный защитный актив на фоне экономической неопределенности и рисков государственной политики.

Такой спрос отличается от краткосрочной спекуляции. Если золото покупается как стратегическая страховка, инвесторы реже продают его при коррекциях рынка. Это снижает объем предложения на рынке и повышает базовый уровень цен.

Почему путь к росту может быть неровным

Несмотря на оптимистичный прогноз, Goldman Sachs предупреждает: движение золота вверх вряд ли будет линейным. Существуют несколько факторов, способных временно давить на цену.

• Рост доходностей облигаций. Золото не приносит процентного дохода, поэтому при высоких ставках государственные облигации могут выглядеть привлекательнее.
• Рыночная волатильность. Сильные ценовые колебания иногда заставляют центральные банки временно откладывать покупки.
• Инфляция и геополитика. Эти факторы могут одновременно поддерживать спрос на золото как на защитный актив и усиливать нестабильность рынка.

Поэтому аналитики ожидают не прямой рост, а постепенное движение вверх, где структурный спрос в конечном итоге перевешивает краткосрочные макроэкономические препятствия.

Как прогноз Goldman Sachs выглядит на фоне Уолл‑стрит

Интересно, что цель Goldman Sachs — $5 400 за унцию — считается сравнительно умеренной среди крупных банков.

Некоторые другие прогнозы на 2026 год:

• JPMorgan: около $6 300 за унцию к концу 2026 года.
• Wells Fargo: примерно $6 100–$6 300 за унцию.
• UBS: около $6 200 в течение части 2026 года и около $5 900 к концу года.

Таким образом, консенсус среди крупных финансовых институтов в целом находится в диапазоне примерно $5 400–$6 300 за унцию.

Итог

Прогноз Goldman Sachs основан на долгосрочных структурных изменениях в мировой финансовой системе. Банк делает ставку на устойчивые покупки золота центральными банками — около 60 тонн в месяц — и стабильный инвестиционный спрос.

Хотя краткосрочные факторы — от процентных ставок до геополитических событий — могут вызывать колебания цен, аналитики считают, что именно эти фундаментальные тенденции способны подтолкнуть золото к отметке $5 400 за унцию к концу 2026 года.

Главный фактор: покупки центральных банков

В основе прогноза Goldman Sachs лежит идея, что именно государственные резервные фонды формируют «фундамент» текущего роста цен на золото. Особенно активны в этом процессе центробанки развивающихся стран, которые стремятся изменить структуру международных резервов.

Основные причины такого поведения:

• Диверсификация резервов. Многие страны постепенно переводят часть валютных резервов из облигаций, номинированных в долларах или евро, в золото.
• Тенденция к дедолларизации. Некоторые государства стараются снизить зависимость от доллара США в международных расчетах и резервах, а золото рассматривается как нейтральный актив.
• Ограниченное предложение металла. Когда одновременно покупают и центробанки, и частные инвесторы, предложение физического золота на рынке может становиться более ограниченным.

По оценке аналитиков Goldman Sachs, в течение 12 месяцев до начала 2026 года средний объем покупок центральных банков составлял около 50 тонн в месяц, и в дальнейшем этот показатель может вырасти примерно до 60 тонн ежемесячно.

Если такой темп сохранится, он способен создать устойчивый «ценовой фундамент» для золота даже при нестабильных потоках спекулятивного капитала.

Роль частных инвесторов

Помимо официального сектора, банк выделяет еще один важный фактор — диверсификацию портфелей частными инвесторами. Многие инвесторы рассматривают золото как долгосрочный защитный актив на фоне экономической неопределенности и рисков государственной политики.

Такой спрос отличается от краткосрочной спекуляции. Если золото покупается как стратегическая страховка, инвесторы реже продают его при коррекциях рынка. Это снижает объем предложения на рынке и повышает базовый уровень цен.

Почему путь к росту может быть неровным

Несмотря на оптимистичный прогноз, Goldman Sachs предупреждает: движение золота вверх вряд ли будет линейным. Существуют несколько факторов, способных временно давить на цену.

• Рост доходностей облигаций. Золото не приносит процентного дохода, поэтому при высоких ставках государственные облигации могут выглядеть привлекательнее.
• Рыночная волатильность. Сильные ценовые колебания иногда заставляют центральные банки временно откладывать покупки.
• Инфляция и геополитика. Эти факторы могут одновременно поддерживать спрос на золото как на защитный актив и усиливать нестабильность рынка.

Поэтому аналитики ожидают не прямой рост, а постепенное движение вверх, где структурный спрос в конечном итоге перевешивает краткосрочные макроэкономические препятствия.

Как прогноз Goldman Sachs выглядит на фоне Уолл‑стрит

Интересно, что цель Goldman Sachs — $5 400 за унцию — считается сравнительно умеренной среди крупных банков.

Некоторые другие прогнозы на 2026 год:

• JPMorgan: около $6 300 за унцию к концу 2026 года.
• Wells Fargo: примерно $6 100–$6 300 за унцию.
• UBS: около $6 200 в течение части 2026 года и около $5 900 к концу года.

Таким образом, консенсус среди крупных финансовых институтов в целом находится в диапазоне примерно $5 400–$6 300 за унцию.

Итог

Прогноз Goldman Sachs основан на долгосрочных структурных изменениях в мировой финансовой системе. Банк делает ставку на устойчивые покупки золота центральными банками — около 60 тонн в месяц — и стабильный инвестиционный спрос.

Хотя краткосрочные факторы — от процентных ставок до геополитических событий — могут вызывать колебания цен, аналитики считают, что именно эти фундаментальные тенденции способны подтолкнуть золото к отметке $5 400 за унцию к концу 2026 года.