Давление продавцов биткоина почти исчерпано? Ончейн-данные указывают на позднюю стадию медвежьего рынка

Композитный индекс биткоина от Glassnode, который объединяет 45 ончейн-индикаторов в единую шкалу от 0 до 100, в настоящее время составляет 19,9, что глубоко в зоне "капитуляции" . Тепловая карта индекса провела весь 2026 год в этом холодном режиме — самый длительный такой период со времен медвежьего рынка FTX . Масштаб сигнала широк: 41 из 45 компонентов индекса находятся в нижних двух квинтилях своих циклических диапазонов .

Отток ликвидности на $4,88 млрд: контрарный сигнал дна?

Тенденции ликвидности стейблкоинов также дают весомые аргументы. Рыночная капитализация USDT от Tether сократилась примерно на $4 миллиарда за 60 дней, а данные CryptoQuant показывают, что 30-дневная скользящая средняя 60-дневного изменения составляет минус $4,88 миллиарда . Это одно из самых резких краткосрочных сокращений в истории . Отток ускорился за 11 дней до отчета от 5 августа: почти $870 млн USDT было изъято из обращения .

Хотя сокращение предложения стейблкоинов обычно означает меньшую покупательную способность в долларовом эквиваленте, исторические паттерны показывают, что такие фазы часто совпадают с истощением продаж на поздних стадиях цикла перед разворотом . Один из аналитиков отметил, что сжатие ликвидности все еще ускоряется, что говорит о том, что текущее движение — не просто запаздывающий эффект .

Киты накапливают, пока розница бежит

Расхождение в поведении держателей дает, пожалуй, самый сильный поведенческий сигнал. Данные Santiment и CryptoQuant показывают, что кошельки, содержащие от 10 BTC до 10 000 BTC, добавили 19 610 монет (~$1,24 млрд) в период с 29 июля по начало августа . В то же время кошельки с менее чем 0,01 BTC сократили свои запасы на 0,55% . Это классическое расхождение — "умные деньги покупают, розница продает" — повторяет паттерны прошлых циклических минимумов .

Крупнейшие кошельки действуют еще агрессивнее. Мега-киты, владеющие более 10 000 BTC, накопили чистые 46 420 BTC в период с июня по начало августа 2026 года — это примерно $2,9 млрд по текущим ценам и самый быстрый темп накопления в году . Эта группа удвоила свои темпы накопления по сравнению с мартом . Отдельно кошельки, содержащие от 1 000 до 10 000 BTC, накопили около $1,2 млрд за неделю к 7 августа, а приток в спотовые ETF составил ~$754 млн .

Общие резервы китов сейчас составляют примерно 3,06 миллиона BTC, что является заметным восстановлением с минимума в 2,87 миллиона в декабре 2025 года . Активная фаза покупок началась после того, как биткоин опустился ниже $60 000 в июне .

Ключевой недостающий элемент: слабый спрос на уровне сопротивления $67 000

Несмотря на сильные сигналы накопления, рынку не хватает подтверждения истинного дна. Ключевые недостающие элементы не позволяют дать сигнал "все чисто".

Слабый спотовый спрос и ценовая консолидация. Биткоин стабилизировался в диапазоне: Glassnode сообщает о слабом спросе со стороны тейкеров и оборонительной позиции на рынке деривативов . Рынок провел значительное время ниже как True Market Mean ($76 600), так и Short-Term Holder Cost Basis ($72 200) — уровней, которые обычно совпадают с зонами глубокой стоимости и фазами накопления, но также оставляют рынок уязвимым к дальнейшему снижению .

Сопротивление $67 000 остается непробитым. По данным FXStreet и других аналитиков, для подтверждения бычьего разворота биткоину необходимо устойчиво преодолеть зону $66 800–$67 000 . До тех пор тезис о поздней стадии медвежьего рынка остается недоказанным .

Медвежий сценарий все еще на столе. Некоторые модели прогнозируют, что при продолжении нисходящего тренда биткоин может упасть до $44 016 к концу октября . Хотя это медвежий, а не консенсусный прогноз, он подчеркивает риск того, что циклическое дно еще не подтверждено .

Итоговая оценка: зона накопления активна, дно не подтверждено

Гипотеза о том, что давление продавцов биткоина близко к истощению, находит сильную поддержку в имеющихся данных. Совпадение рекордно низкого риска продаж, самого холодного композитного индекса Glassnode со времен FTX, экстремального сокращения ликвидности USDT и агрессивного накопления китов за счет розницы — все это соответствует паттернам, наблюдаемым в предыдущие поздние стадии медвежьих рынков .

Однако рынок по-прежнему не получил подтверждения макро-дна. Каждый крупный аналитик предупреждает: хотя зона накопления активна и условия исторически благоприятны для разворота, дно не будет подтверждено до тех пор, пока не улучшится спотовый спрос и не будет пробит уровень $67 000 . Данные решительно указывают на зону накопления, но не исключают одного финального снижения перед разворотом цикла.