Почему золото и биткоин выросли одновременно на фоне обострения между ОАЭ и Ираном

Одновременный рост золота и биткоина объясняется не тем, что инвесторы внезапно начали считать эти активы одинаковыми. Рынок одновременно отреагировал на два сигнала: усиление геополитических и энергетических рисков повысило спрос на инструменты защиты, а падение доходности долгосрочных казначейских облигаций сделало более привлекательными активы, не приносящие фиксированного дохода, и альтернативные инструменты.

Для золота главным фактором были традиционный статус защитного актива и опасения по поводу инфляции. Динамика биткоина больше соответствовала сочетанию спроса на дефицитные и независимые от государства активы, ожиданий улучшения ликвидности и снижения ставок дисконтирования.

Эскалация вокруг ОАЭ и Ирана усилила спрос на защиту

Министерство обороны ОАЭ сообщило, что обнаружило два баллистических снаряда, запущенных из Ирана, и позднее заявило, что, по его оценке, они были направлены против морского судоходства. Оба снаряда упали в море. Иранское министерство иностранных дел назвало обвинение безосновательным.

Затем ОАЭ объявили о приостановке всей торговли, коммерческих обменов и финансовых операций с Ираном до дальнейшего уведомления. Для рынков это стало сигналом, что региональное противостояние может выйти за рамки отдельных перебоев в судоходстве и сильнее нарушить торговые связи в Персидском заливе.

Ключевым источником риска оставался Ормузский пролив — важнейший маршрут для экспорта нефти. Согласно данным, приведённым Euronews, поток сырья через пролив сократился до менее чем четверти довоенного уровня. Ранее сообщения о снижении шансов на соглашение между США и Ираном уже связывали с ростом цен на нефть и ухудшением отношения инвесторов к риску.

Затяжные перебои с энергопоставками создают одновременно угрозу экономическому росту и инфляции. В такой ситуации золото обычно получает поддержку как средство сохранения стоимости. Кроме того, металл выигрывает, когда рынок ждёт менее жёсткой денежной политики: золото не выплачивает процентов, поэтому снижение доходности облигаций уменьшает упущенную выгоду от его владения. Ранее золото росло на фоне падения доходности Treasuries и ослабления ожиданий дальнейшего ужесточения политики Федеральной резервной системы.

Выкуп облигаций изменил картину на рынке ставок

Второй импульс пришёл с американского долгового рынка. Министерство финансов США заявило, что как минимум вдвое увеличит объём операций по поддержке ликвидности через выкуп долгосрочных номинальных облигаций: максимальный размер операции вырастет с 2 до не менее 4 млрд долларов. Мера охватывает бумаги со сроком погашения от 10 до 20 и от 20 до 30 лет и вступает в силу 9 сентября 2026 года.

После объявления давление на длинном конце кривой доходности ослабло. По данным Reuters, доходность 30-летних облигаций США сначала снизилась почти на 10 базисных пунктов — до 5,188%, — а затем частично отыграла падение.

Эти операции могут временно улучшить ликвидность рынка, но не устраняют фундаментальные причины высокой стоимости заимствований — бюджетные и инфляционные риски. Тем не менее краткосрочное снижение доходности стало важным фактором для цен на золото и биткоин.

Почему биткоин последовал за золотом, но не стал «цифровым золотом»

Биткоин нельзя считать классическим защитным активом. Его история как инструмента хеджирования кризисов гораздо короче, чем у золота, а в периоды распродаж рискованных позиций он нередко ведёт себя как высоковолатильный актив.

В рассматриваемой ситуации рост биткоина лучше объясняется несколькими совпавшими обстоятельствами: спросом на дефицитные и независимые от государств активы, облегчением условий долгосрочного финансирования и восстановлением аппетита к риску после снижения доходности облигаций. В одном из рыночных обзоров биткоин оценивался примерно в 69 503 доллара, а золото — около 4 580 долларов за тройскую унцию.

Именно поэтому движение могло оказаться непрочным. Если рост цен на нефть усилит инфляцию и заставит инвесторов вновь ждать повышения ставки ФРС, доходность облигаций может подняться, создав давление на оба актива. При этом золото способно сохранить поддержку благодаря геополитическому спросу, тогда как биткоин сильнее зависит от ликвидности и общего отношения к риску.

ФРС дала рынку противоречивый сигнал

Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC), принимающий решения по ставке ФРС, проголосовал 9 голосами против 3 за сохранение целевого диапазона ставки по федеральным фондам на уровне 3,5–3,75%. Трое участников выступили за повышение ставки на 25 базисных пунктов, а протокол показал: многие считали дополнительное ужесточение необходимым, если инфляция не начнёт снижаться.

Это не было однозначно благоприятным фоном ни для золота, ни для биткоина. Высокие ставки обычно увеличивают стоимость владения золотом и снижают интерес к спекулятивным активам. Однако рынок одновременно учитывал смешанные экономические данные, менее жёсткие ожидания по будущей политике и немедленное снижение долгосрочной доходности Treasuries.

В результате сформировался двойной сигнал: конфликт и инфляционные риски поддерживали спрос на защиту, а падение доходности давало краткосрочную опору альтернативным активам.

Что может развернуть это ралли

Ключевыми будут факторы, которые покажут, оказался ли текущий шок временным или затяжным:

• Судоходство через Ормузский пролив. Реальное восстановление движения или соглашение о стабилизации ситуации может снизить нефтяную премию за риск и ослабить спрос на защитные активы. Продолжение перебоев, напротив, сохранит высокие инфляционные и логистические риски.
• Доходность казначейских облигаций США. Выкуп бумаг способен улучшить ликвидность и сдержать рост долгосрочных ставок, но, согласно доступным оценкам, не решает бюджетные и инфляционные проблемы, лежащие в основе распродажи облигаций.
• Ожидания по ставке ФРС. Признаки устойчивой инфляции могут вернуть рынок к сценарию повышения ставки — в соответствии с опасениями, отражёнными в июльском протоколе.
• Аппетит к риску. Золото может и дальше получать прямую поддержку от геополитической неопределённости, тогда как биткоин способен упасть заметнее при уходе инвесторов из высокорискованных активов.

Главный вывод прост: золото и биткоин выросли вместе, потому что один и тот же шок одновременно вызвал спрос на защиту и дал рынку временный попутный ветер в виде снижения ставок. Рост золота напрямую связан с геополитическим и инфляционным хеджированием. Движение биткоина отражало более широкий спрос на альтернативные активы и улучшение ликвидности, поэтому его не стоит воспринимать как доказательство того, что криптовалюта стала стабильной заменой золоту.